天風證券：維持安踏體育(02020)“買入”評級 Amer交表啟動美股上市

智通財經(jīng)APP獲悉，天風證券發(fā)布研究報告稱，維持安踏體育(02020)“買入”評級，預(yù)計23-25年收入分別617/728/866億元人民幣，歸母凈利分別為95/113/135億人民幣，EPS分別為3.4/4.0/4.8元人民幣/股。公司持續(xù)堅持“單聚焦、多品牌、全球化”戰(zhàn)略，不斷深化細分市場領(lǐng)導(dǎo)地位，打造心智品類，提高零售運營效率；多品牌穩(wěn)步發(fā)力，安踏及FILA逐步恢復(fù)，迪桑特及可隆表現(xiàn)持續(xù)亮眼；AmerSports上市或帶動估值重構(gòu)。

報告中稱，公司發(fā)布23Q4運營公告，Q4主品牌零售額實現(xiàn)10-20%高段增長，斐樂同增25-30%，其他品牌同增55-60%;2023年全年主品牌同增高單位數(shù)，斐樂實現(xiàn)10-20%高段增長，其他品牌同增60-65%。此外，1月5日安踏聯(lián)營公司子公司AmerSport在美股遞交F-1啟動上市，2019年被安踏收購后，Amer提升旗下品牌定位，加速大中華區(qū)滲透，集團20-22年收入CAGR為20.4%，毛利率由20年47%提升至23Q1-3為52.2%。22年營收35.48億同增15.4%(美金，下同);22年OP為0.5億-73%;23Q1-3營收31億同增30%;23Q1-3OP為2.4億同增123%。