國盛證券：美聯(lián)儲將保持觀望

智通財經APP獲悉，國盛證券發(fā)布研報稱，美國經濟延續(xù)放緩、但就業(yè)韌性仍強，美聯(lián)儲將保持觀望，3月是否降息取決于數(shù)據(jù)表現(xiàn)。短期重點關注：1/11美國12月CPI、1/23日本央行議息會議、1/25美國四季度GDP初值&歐央行議息會議、2/1美聯(lián)儲&英國央行議息會議、1/19 & 2/2美國臨時撥款法案分階段到期日。

以下為國盛證券研報摘要：

事件：

1月3日，美國公布12月ISM制造業(yè)PMI;1月5日，美國公布12月非農就業(yè)和ISM非制造業(yè)PMI。

核心結論：

美國經濟延續(xù)放緩、但就業(yè)韌性仍強，美聯(lián)儲將保持觀望，3月是否降息取決于數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

1、美國12月新增非農就業(yè)21.6萬人，高于預期值17萬人，但前兩個月數(shù)據(jù)合計下修7.1萬人。失業(yè)率維持3.7%不變，略好于預期值3.8%。需注意的是，家庭調查的新增就業(yè)大幅減少68.3萬人，降幅創(chuàng)2020年5月以來的最大值，與企業(yè)調查的新增非農就業(yè)嚴重背離。

2、美國12月ISM制造業(yè)PMI為47.4%，略高于預期值47.1%和前值46.7%;非制造業(yè)PMI為50.6%，大幅低于預期值52.6%和前值52.7%。制造業(yè)和非制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)、物價指數(shù)雙雙下降，指向經濟仍趨放緩，通脹壓力進一步減輕。

3、非農公布后，利率期貨隱含的美聯(lián)儲3月降息概率一度從70%左右降至50%左右;隨后ISM非制造業(yè)PMI公布后，3月降息概率重新升至70%以上。目前市場預期2024全年美聯(lián)儲至少降息125bp、并有一半的概率降150bp，這一預期自12月底以來有小幅下調。

4、目前看，美國經濟仍趨放緩、但有望實現(xiàn)軟著陸，勞動力市場依然緊張、并且很難快速走弱，通脹仍偏高、且后續(xù)回落節(jié)奏較慢。在此背景下，美聯(lián)儲仍傾向于保持觀望，3月是否降息取決于1-2月數(shù)據(jù)表現(xiàn)，仍有較大懸念。

5、短期重點關注：1/11美國12月CPI、1/23日本央行議息會議、1/25美國四季度GDP初值&歐央行議息會議、2/1美聯(lián)儲&英國央行議息會議、1/19 & 2/2美國臨時撥款法案分階段到期日。