網(wǎng)龍(00777)海外游戲快速增長(zhǎng) 潛在回報(bào)吸引

網(wǎng)龍(00777)主要從事網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)以及網(wǎng)絡(luò)游戲營(yíng)運(yùn)，教育業(yè)務(wù)，移動(dòng)解決方案及移動(dòng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)等。上周發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法(草案征求意見稿)》提到，網(wǎng)絡(luò)游戲不得設(shè)定每日登入、首次預(yù)付、連續(xù)儲(chǔ)值等誘導(dǎo)性獎(jiǎng)勵(lì)；所有網(wǎng)絡(luò)游戲須設(shè)定用戶儲(chǔ)值限額。市場(chǎng)解讀為不利于游戲行業(yè)。

在過去逾二十年，網(wǎng)龍?jiān)诒O(jiān)管層面一向較少負(fù)面消息，輿論普遍針對(duì)游戲企業(yè)的批評(píng)如“氪金手游”，“換皮游戲”，“洗腦營(yíng)銷”等基本與網(wǎng)龍絕緣。而集團(tuán)的玩家群體普遍為成熟和忠誠(chéng)玩家，對(duì)游戲本身有精準(zhǔn)認(rèn)知及要求，其用戶黏性亦相對(duì)較高，因此新征求意見稿所提及的“首充返利”等短期誘導(dǎo)性獎(jiǎng)勵(lì)，以至“每日簽到”等吸引忠誠(chéng)度的措施，普遍并非網(wǎng)龍一貫策略，換言之其所受影響理應(yīng)不大。

而從收入布局看，游戲是網(wǎng)龍雙主業(yè)之一，占其52.2%收入，另有46.7%之收入來自已于美國(guó)上市的教育科技業(yè)務(wù)(美：MYND)；而以地域劃分，網(wǎng)龍海外游戲近年亦見快速增長(zhǎng)，當(dāng)中尤以中東等海外市場(chǎng)影響力較大，在此情況下，未來政策的負(fù)面影響將相對(duì)較小。

另一點(diǎn)值得留意的，是網(wǎng)龍過去的派息記錄不俗，上市16年以來從未間斷每半年派息，計(jì)及4次特別息，累計(jì)派息36次，共分派每股16.68港元，單計(jì)2021年以來，已共派息每股4.93港元。以現(xiàn)價(jià)計(jì)，網(wǎng)龍的股息率TTM逾15%。走勢(shì)上，盡管近日整體氣氛不利板塊，但基于上述因素，以及以月線圖觀察，網(wǎng)龍?jiān)?0港元左右位置有一定支持，以其近年上方主要阻力18港元計(jì)算，潛在回報(bào)吸引，具中線值博率。

本文來源：etnet(經(jīng)濟(jì)通)；作者：艾德金融董事　陳政深。

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