信達(dá)證券：蘋(píng)果Vision Pro將于24年初發(fā)布 內(nèi)容端有望充分受益

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，Vision Pro開(kāi)辟了空間運(yùn)算時(shí)代，長(zhǎng)期看伴隨規(guī)模效應(yīng)與技術(shù)創(chuàng)新交相輝映，硬軟件共振刺激終端消費(fèi)生態(tài)形成，有望再造一個(gè)iPhone市場(chǎng)。該行認(rèn)為隨著蘋(píng)果Vision Pro于24年初發(fā)布，出貨量可能不會(huì)是產(chǎn)業(yè)內(nèi)首要考量要素，給消費(fèi)者帶來(lái)的內(nèi)容生態(tài)、交互方式、行業(yè)賦能等創(chuàng)新性體驗(yàn)有望給行業(yè)帶來(lái)巨大變革，內(nèi)容端有望充分受益。

信達(dá)證券觀點(diǎn)如下：

硬件豪華陣容，開(kāi)辟空間運(yùn)算時(shí)代。

VR行業(yè)一直處于波浪式的發(fā)展進(jìn)程中。因硬件的眩暈、體積等無(wú)法突破、軟件生態(tài)又較為匱乏等問(wèn)題，VR設(shè)備在終端的滲透始終不盡如人意。區(qū)別于以往的VR設(shè)備，除了在影音、游戲等方面做到出色體驗(yàn)之外，蘋(píng)果Vision Pro的空間計(jì)算在社交、辦公等場(chǎng)景展現(xiàn)出巨大的潛力。Vision Pro在硬件端的設(shè)計(jì)從用戶(hù)需求出發(fā)，并沒(méi)有卷入降成本、降配置的“高級(jí)游戲機(jī)”漩渦，有望開(kāi)啟MR的iPhone時(shí)刻。從具體配置看，傳感器端，搭建了數(shù)字世界感知現(xiàn)實(shí)的堅(jiān)實(shí)橋梁。Vision Pro搭載了12個(gè)攝像頭、5個(gè)傳感器(1個(gè)Lidar、2個(gè)結(jié)構(gòu)光深度傳感、2個(gè)IR傳感)和6個(gè)麥克風(fēng)，實(shí)現(xiàn)良好的交互體驗(yàn);顯示端，蘋(píng)果Vision Pro主顯示屏采用Micro OLED，單眼分辨率達(dá)到4K，這是目前市場(chǎng)上首次出現(xiàn)的使用Micro OLED實(shí)現(xiàn)雙目8K效果的產(chǎn)品;芯片或許是Vision Pro最高的壁壘之一，蘋(píng)果Vision Pro搭載了M2和R1芯片。

M2是一款目前業(yè)內(nèi)頂級(jí)的PC級(jí)處理器，采用5nm制程，在3D渲染、核心運(yùn)算、AI神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、視頻解碼、顯示支持等方面都具備卓越的性能。蘋(píng)果還為其裝載了一顆R1芯片。R1是一顆協(xié)處理器，用以提供強(qiáng)大的算力支持，具有高速傳感器處理器、低時(shí)延及良好的電源效率。此外，Vision Pro還有許多創(chuàng)新，比如Pancake光學(xué)方案、虹膜識(shí)別、IPD調(diào)節(jié)、空間音頻等等。

該行認(rèn)為Vision Pro開(kāi)辟了空間運(yùn)算時(shí)代，長(zhǎng)期看伴隨規(guī)模效應(yīng)與技術(shù)創(chuàng)新交相輝映，硬軟件共振刺激終端消費(fèi)生態(tài)形成，有望再造一個(gè)iPhone市場(chǎng)。產(chǎn)業(yè)鏈方面Vision Pro多與舊有果鏈廠商重合，建議關(guān)注ASP價(jià)值量較大，業(yè)績(jī)側(cè)具備足夠彈性的廠商，具體包括設(shè)備杰普特/深科達(dá)/賽騰股份/智立方/華興源創(chuàng)/榮旗科技、零部件兆威機(jī)電/藍(lán)思科技/歌爾股份/工業(yè)富聯(lián)/領(lǐng)益智造等。

蘋(píng)果Vision Pro有望重塑交互方式，針對(duì)多行業(yè)打造全新內(nèi)容系統(tǒng)生態(tài)體系，辦公、影視娛樂(lè)、游戲、工業(yè)制造、醫(yī)療等領(lǐng)域有望迎來(lái)變革。

該行認(rèn)為，隨著蘋(píng)果首個(gè)空間計(jì)算機(jī)Vision Pro的產(chǎn)品發(fā)布，其相關(guān)Vision生態(tài)也正隨之搭建起來(lái)，Vision Pro和VisionOS有望引領(lǐng)全球新一輪科技創(chuàng)新，改變用戶(hù)的交互體驗(yàn)，有望將數(shù)字內(nèi)容與物理空間無(wú)縫融合。后續(xù)有望結(jié)合影視娛樂(lè)、游戲、辦公互動(dòng)、工業(yè)制造、醫(yī)療等多領(lǐng)域展開(kāi)實(shí)際應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)降本增效的同時(shí)，給用戶(hù)帶來(lái)創(chuàng)新性不同體驗(yàn)。

蘋(píng)果VisionOS生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)建，使MR有望迎來(lái)“Iphone”時(shí)刻。

蘋(píng)果在MR領(lǐng)域已通過(guò)自研、收購(gòu)方式布局多年，主要涉及底層供應(yīng)鏈和核心算法和3d技術(shù)等。VisionOS 建立在 macOS、iOS 和 iPadOS 的基礎(chǔ)上，可實(shí)現(xiàn)強(qiáng)大的空間體驗(yàn)，且蘋(píng)果系統(tǒng)生態(tài)內(nèi)設(shè)備可實(shí)現(xiàn)隨時(shí)切換。為實(shí)現(xiàn)生態(tài)化，蘋(píng)果為開(kāi)發(fā)者打造多款底層開(kāi)發(fā)工具，如SwiftUI、RealityKit、ARKit以及外部Unity引擎等助力開(kāi)發(fā)者獲得較優(yōu)開(kāi)發(fā)體驗(yàn)。隨著Iphone逐漸在外置攝像頭和內(nèi)置操作系統(tǒng)關(guān)于空間視頻等方面更新，蘋(píng)果生態(tài)內(nèi)產(chǎn)品逐漸融合空間計(jì)算能力，MR有望迎來(lái)“Iphone時(shí)刻”。

該行認(rèn)為，隨著蘋(píng)果Vision Pro于24年初發(fā)布，出貨量可能不會(huì)是產(chǎn)業(yè)內(nèi)首要考量要素，給消費(fèi)者帶來(lái)的內(nèi)容生態(tài)、交互方式、行業(yè)賦能等創(chuàng)新性體驗(yàn)有望給行業(yè)帶來(lái)巨大變革，內(nèi)容端有望充分受益。內(nèi)容生態(tài)端建議關(guān)注：具備3D數(shù)字內(nèi)容生成、引擎渲染能力的公司絲路視覺(jué)(300556.SZ)、凡拓?cái)?shù)創(chuàng)(301313.SZ)、羅曼股份(605289.SH)(并購(gòu)后)、嶺南股份(002717.SZ);建議關(guān)注VR內(nèi)容生產(chǎn)商佳創(chuàng)視訊(300264.SZ)(VR游戲研發(fā)、VR直播互動(dòng)&影視內(nèi)容拍攝、自研VR相機(jī));建議關(guān)注具備VR游戲制作能力的廠商，如寶通科技(300031.SZ)(參股哈視奇)、愷英網(wǎng)絡(luò)(002517.SZ)、力盛體育(002858.SZ)、名臣健康(002919.SZ)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);MR設(shè)備研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);MR設(shè)備市場(chǎng)銷(xiāo)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。