銀河證券：SpaceX手機(jī)直連衛(wèi)星計(jì)劃擬加速 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，銀河證券發(fā)布研究報(bào)告稱，在衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)鏈方面，因我國低軌衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量較少，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化程度相對(duì)較低，主要著力點(diǎn)在龍頭企業(yè)上為主。隨著需求+政策拉動(dòng)的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)進(jìn)程的不斷深化，當(dāng)前相關(guān)領(lǐng)域的頭部龍頭企業(yè)，特別是核心技術(shù)壁壘較高的企業(yè)有望優(yōu)先收益，預(yù)計(jì)市場(chǎng)占有率將實(shí)現(xiàn)快速提升，從而帶來經(jīng)營業(yè)績(jī)的邊際改善。建議關(guān)注：具備核心器件能力的和而泰(002402.SZ)等;衛(wèi)星測(cè)試相關(guān)的西測(cè)測(cè)試(301306.SZ)，以及下游應(yīng)用環(huán)節(jié)華測(cè)導(dǎo)航(300627.SZ)等。

事件：

12月15日，推遲了兩天的星鏈發(fā)射任務(wù)恢復(fù)，瞄準(zhǔn)美國時(shí)間周五晚上發(fā)射，北京時(shí)間12月16日在官網(wǎng)的發(fā)射計(jì)劃中，將有6顆手機(jī)直連衛(wèi)星的試驗(yàn)星，與運(yùn)營商合作為沒有蜂窩網(wǎng)絡(luò)覆蓋的區(qū)域提供通信能力。

▍銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

手機(jī)直連衛(wèi)星進(jìn)程持續(xù)加速，衛(wèi)星服務(wù)多樣化形式有望拓展。

此前馬斯克承諾2023年底發(fā)射手機(jī)直連衛(wèi)星的試驗(yàn)星，雖然受限于星艦的發(fā)展不及預(yù)期，但是及時(shí)調(diào)整策略，使用獵鷹九號(hào)先發(fā)射試驗(yàn)星，預(yù)計(jì)2024年上半年將發(fā)射800多顆具備手機(jī)直連衛(wèi)星能力的衛(wèi)星，同時(shí)，SpaceX的入局也進(jìn)一步說明了手機(jī)直連衛(wèi)星技術(shù)將步入快車道。

除SpaceX外，也建議關(guān)注由亞馬遜公司發(fā)起的“柯伊伯星座”計(jì)劃，該計(jì)劃由被分布在590公里、610公里和630公里的軌道高度上的3236顆低軌通信衛(wèi)星組成，于2019年提出，計(jì)劃投資100億美元，同SpaceX的“星鏈”計(jì)劃皆屬于低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座。二者相比，柯伊伯星座雖然數(shù)量上相對(duì)較少(StarLink當(dāng)前在軌超4800顆星，預(yù)計(jì)計(jì)劃發(fā)射超4萬顆星)，“柯伊伯”星座500km高度軌道衛(wèi)星衰落期長(zhǎng)(7年)，這使得其單星運(yùn)營成本低于“星鏈”;

服務(wù)范圍方面，亞馬遜的柯伊伯星座主要關(guān)注寬帶服務(wù)，特別是針對(duì)那些地理位置偏遠(yuǎn)、無法接入傳統(tǒng)有線和無線網(wǎng)絡(luò)的用戶。SpaceX的星鏈項(xiàng)目則是試圖提供全球范圍內(nèi)的寬帶覆蓋等。時(shí)間方面，亞馬遜計(jì)劃在2023年12月開始大規(guī)模生產(chǎn)該星座衛(wèi)星等相關(guān)事宜，并在2024年上半年進(jìn)行衛(wèi)星發(fā)射及組網(wǎng)等動(dòng)作。

低軌衛(wèi)星在軌全球競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展規(guī)模及增速未來空間較大。

低軌衛(wèi)星作衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)發(fā)展重要方向之一，目前美國StarLink、英國OneWeb等相關(guān)星座在軌數(shù)量較多。衛(wèi)星在軌及發(fā)射數(shù)量方面，我國低軌衛(wèi)星已發(fā)射數(shù)量較海外相距較大，同當(dāng)前已初步完成組網(wǎng)的星鏈規(guī)劃數(shù)量也有一定差距。

當(dāng)前我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展早期，資本開支方面，美國資本開支相對(duì)較多，我國仍有較大提升空間。隨著全球?qū)Φ蛙壭l(wèi)星布局的重視，未來我國的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展有望加速，帶來行業(yè)的景氣度的有望提升，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望得到有效促進(jìn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

衛(wèi)星研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，衛(wèi)星發(fā)射節(jié)奏不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)外政策的不確定性風(fēng)險(xiǎn)等。