招商證券：大模型已于22年末迎來奇點時刻 商業(yè)化初見雛形

智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研究報告稱，未來大模型不斷迭代，應(yīng)用端有望跑出新龍頭。分行業(yè)看，AI+影視未來或迎來人人皆導(dǎo)演的時代，視頻內(nèi)容產(chǎn)能或迎來井噴，結(jié)合對東方財富等成功路徑的分析，未來重點關(guān)注具備顛覆性技術(shù)，產(chǎn)出劃時代產(chǎn)品、具備豐富影視素材資源和成熟制作水平、有望切入影視領(lǐng)域的相關(guān)公司。AI+游戲方面，開放世界游戲有望成為現(xiàn)實。AI+教育方面，“虛擬教師”或更受青睞。

▍招商證券主要觀點如下：

過去：大模型已于22年末迎來奇點時刻，商業(yè)化初見雛形。

自2018年Google推出大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練模型BERT以來，22年初大廠紛紛入局大模型。年初至今，受益于生成式AI帶來的算力需求提升及收入端變化，A+H相關(guān)標(biāo)的上游基礎(chǔ)算力層領(lǐng)漲，下游應(yīng)用層開始落地，當(dāng)前平臺大模型公司的商業(yè)化模式已見雛形。

現(xiàn)在：Token調(diào)用成本進一步下降，自定義GPT有望開啟新流量入口。

應(yīng)用端商業(yè)化維度來看，Token調(diào)用成本下降明顯，為API生態(tài)繁榮及訂閱制收入奠基。PC端以ChatGPT為首的聊天機器人占據(jù)流量絕對優(yōu)勢，移動端AI應(yīng)用主要集中于圖片與視頻編輯以及生產(chǎn)力提升工具。ChatGPT嵌入應(yīng)用程序，AIGC能力擴展至C2C，自然語言交互即可完成自定義GPT創(chuàng)建。

未來：大模型不斷迭代，應(yīng)用端有望跑出新龍頭。

分行業(yè)看，AI+影視未來或迎來人人皆導(dǎo)演的時代，視頻內(nèi)容產(chǎn)能或迎來井噴，結(jié)合對東方財富等成功路徑的分析，未來重點關(guān)注具備顛覆性技術(shù)，產(chǎn)出劃時代產(chǎn)品、具備豐富影視素材資源和成熟制作水平、有望切入影視領(lǐng)域的相關(guān)公司。AI+游戲方面，開放世界游戲有望成為現(xiàn)實。AI+教育方面，“虛擬教師”或更受青睞。

元宇宙基礎(chǔ)技術(shù)相對成熟，內(nèi)容形式逐步多元化。

當(dāng)前元宇宙初步進入獨立子元宇宙階段，作為元宇宙的硬件基礎(chǔ)與核心載體的虛擬現(xiàn)實(VR)技術(shù)的發(fā)展已經(jīng)相對成熟，逐漸向增強現(xiàn)實(AR)和混合現(xiàn)實(MR)推進。

元宇宙行業(yè)在內(nèi)容形式上多元化，影視方面，打造全新影視交互體驗，賦能影視制作帶來巨量盈利空間;游戲方面，向交互感知多模態(tài)化、品類多元化、游戲平臺化發(fā)展;營銷方面，元宇宙重構(gòu)營銷“人、貨、場、內(nèi)容”四大要素;教育方面，元宇宙推動教育場景虛實結(jié)合，AI時代下學(xué)習(xí)機有望成為新載體。

未來，元宇宙發(fā)展可能從以下方面進展：

(1)VR/MR硬件迭代下體驗感提升，推動元宇宙應(yīng)用進入新階段;(2)AI技術(shù)賦能元宇宙，推進構(gòu)建元宇宙生態(tài)圈;(3)布局AI原生應(yīng)用或?qū)⒊蔀橹饕厔?，AI原生應(yīng)用趨向簡單易用;(4)政策加速出臺進一步推動元宇宙多場景應(yīng)用。

風(fēng)險提示：

宏觀經(jīng)濟不振對行業(yè)的風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇風(fēng)險;用戶拓展不及預(yù)期風(fēng)險。