方正證券：科技園區(qū)發(fā)展為時(shí)代的必然 有望持續(xù)跑出超額收益

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報(bào)告稱，近期地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，目前政策力度逐步接近2014年，此前不斷提及看好2024年成為地產(chǎn)的企穩(wěn)之年，并且科技園區(qū)指數(shù)有望乘著地產(chǎn)企穩(wěn)之勢跑出超額收益。標(biāo)的方面，建議關(guān)注世界一流高科技園區(qū)試點(diǎn)運(yùn)營商：張江高科(600895.SH)等;存在潛力的老牌科技園區(qū)運(yùn)營商：市北高新(600604.SH)等。

▍方正證券主要觀點(diǎn)如下：

科技園區(qū)指數(shù)與地產(chǎn)指數(shù)相關(guān)性減弱，板塊普遍調(diào)整之下跑出超額收益。

分析萬得房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)與萬得科技園區(qū)概念指數(shù)，2010年1月-2021年7月二者相關(guān)系數(shù)為0.8，在2021年7月后地產(chǎn)板塊信用風(fēng)險(xiǎn)蔓延的背景下，二者相關(guān)系數(shù)降至0.7，并且在此期間科技園區(qū)指數(shù)跑出超額收益，截止2023年11月30日科技園區(qū)指數(shù)上漲25.9%，年化收益率達(dá)10.3%。

科技園區(qū)在行業(yè)整體下行時(shí)期存在較強(qiáng)的抗周期能力。

1)科技園區(qū)運(yùn)營商的多種盈利渠道在行業(yè)下行周期仍能保持穩(wěn)健營收。

2)多數(shù)科技園區(qū)由政府主導(dǎo)設(shè)立，股東背景強(qiáng)勁，出險(xiǎn)概率較低。

3)科技園區(qū)的發(fā)展體現(xiàn)了國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向創(chuàng)新型工業(yè)變化的理念，發(fā)展存在支撐。

4)科技園區(qū)運(yùn)營商深耕國家戰(zhàn)略發(fā)展產(chǎn)業(yè)，此類產(chǎn)業(yè)在過去取得了較大的突破，未來仍有發(fā)展空間，運(yùn)營商通過對企業(yè)的投資打開新的增量空間。

科技園區(qū)所引進(jìn)、投資企業(yè)的發(fā)展存在較高確定性。

1)中央提出科技園區(qū)形成的產(chǎn)業(yè)集群模式為發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

2)園區(qū)通過為入駐企業(yè)提供系列服務(wù)，加深對企業(yè)經(jīng)營情況、行業(yè)競爭合作關(guān)系、行業(yè)就業(yè)形勢、行業(yè)熱門領(lǐng)域方向的了解，從而擇優(yōu)選擇。

3)園區(qū)為企業(yè)提供金融類服務(wù)，及時(shí)解決初創(chuàng)型企業(yè)早期資金需求量大、融資困難等問題，提高初創(chuàng)企業(yè)存活率和研發(fā)成功率。

4)不同于傳統(tǒng)基金投資，園區(qū)專精發(fā)展部分產(chǎn)業(yè)，從行業(yè)領(lǐng)頭羊到小微企業(yè)、行業(yè)上游企業(yè)到下游企業(yè)都屬于引進(jìn)范圍，對于行業(yè)信息的敏感度較高，接觸一手資源而提高投資準(zhǔn)確性。

投資建議：科技園區(qū)的發(fā)展為時(shí)代的必然，有望持續(xù)跑出超額收益。

科技園區(qū)的發(fā)展為我國工業(yè)結(jié)構(gòu)變化趨勢的主要體現(xiàn)，存在政策的大力支持，科技園區(qū)的穩(wěn)健經(jīng)營能力存在保障，持續(xù)看好科技園區(qū)在地產(chǎn)下行周期的良好表現(xiàn)。此外，在地產(chǎn)板塊上行時(shí)期，科技園區(qū)指數(shù)表現(xiàn)更為強(qiáng)勁：

1)2012-1-6至2015-6-12，房地產(chǎn)指數(shù)收益311%，科技園區(qū)指數(shù)收益451%;

2)2015-9-15至2015-12-22，房地產(chǎn)指數(shù)收益59%，科技園區(qū)指數(shù)收益69%;

3)2018-10-18至2019-4-9，房地產(chǎn)指數(shù)收益58%，科技園區(qū)指數(shù)收益105%。

近期地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，目前政策力度逐步接近2014年，此前不斷提及看好2024年成為地產(chǎn)的企穩(wěn)之年，并且科技園區(qū)指數(shù)有望乘著地產(chǎn)企穩(wěn)之勢跑出超額收益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資回報(bào)不及預(yù)期;科創(chuàng)突破不及預(yù)期;地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延。