信達(dá)證券游戲24年度策略報告：小游戲有望貢獻(xiàn)市場增量 看好AI技術(shù)長期對游戲生產(chǎn)方式的重塑

智通財經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研究報告稱，展望2024年，預(yù)計國內(nèi)游戲政策端和供給端加速恢復(fù)，產(chǎn)品周期和行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升，2024年各大公司均有重點產(chǎn)品儲備，隨著新游的陸續(xù)上線，玩家的消費(fèi)意愿有望進(jìn)一步釋放，推動行業(yè)ARPU值的提升。中期來看，小游戲有望貢獻(xiàn)明顯的市場增量，且對二梯隊公司意義重大;長期來看，AI技術(shù)有望步入新發(fā)展階段，有望助力行業(yè)降本增效的提速以及長期對游戲行業(yè)生產(chǎn)方式的重塑。

▍信達(dá)證券主要觀點如下：

流量+渠道+用戶+發(fā)行多端催化，小程序游戲快速發(fā)展。

1)流量端：小程序開辟新洼地，快速起量。2)渠道端：抖音和微信跨平臺流量打通提供利好。3)用戶端：快捷便利的娛樂性是天然的追求，小游戲有天然的轉(zhuǎn)化優(yōu)勢。

根據(jù)中國游戲產(chǎn)業(yè)年會正式對外發(fā)布的《2023年中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》，2023年國內(nèi)小程序游戲市場收入200億元，同比增長300%，由于目前變現(xiàn)方式中內(nèi)購付費(fèi)的占比快速提升，帶動了小游戲市場規(guī)模的較快增長。隨著品類的發(fā)展，小程序游戲開始融入更多中重度元素，未來可能形成APP和小游戲雙版本的發(fā)行趨勢。

AI助力游戲開發(fā)降本增效，游戲引擎再度升級，MR產(chǎn)業(yè)生態(tài)向好發(fā)展。

AIGC對游戲各環(huán)節(jié)應(yīng)用正快速落地，“AI+游戲”可以降低開發(fā)成本，提升研發(fā)效率、縮短內(nèi)容制作周期，高頻更新的供給更頻繁地刺激需求，有望提升玩家游戲時長和留存率。2023年Unity在全球游戲引擎市場(含手機(jī)、電腦、主機(jī))份額為48%，手游市場份額高達(dá)70%，Unity已經(jīng)成長為適應(yīng)多個行業(yè)的新一代通用實時3D引擎領(lǐng)導(dǎo)者。

掌趣科技宣布與北京藍(lán)亞盒子達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共同打造一款A(yù)I游戲引擎LayaAir3.1，完善自身AIGC開發(fā)生態(tài)體系。蘋果23年6月發(fā)布Apple Vision Pro發(fā)售時間在2024年初，此次Vision Pro量產(chǎn)有望引領(lǐng)虛擬現(xiàn)實行業(yè)創(chuàng)新及變革，利于實現(xiàn)XR硬件規(guī)模化落地。

版號發(fā)放周期和數(shù)量趨于穩(wěn)定，優(yōu)質(zhì)供給帶來行業(yè)高增，行業(yè)景氣度回升。

2023年游戲版號發(fā)放常態(tài)化，1-11月共計發(fā)放版號931款，其中國產(chǎn)版號累計下發(fā)873款，版號發(fā)放密度相較于去年顯著提升，總體發(fā)放節(jié)奏較為穩(wěn)定。2023年中國游戲市場實際銷售收入3029.64億，同比增長13.95%;2023年中國移動游戲市場實際銷售收入為2268.6億元，同比增長17.51%;

游戲行業(yè)的價值產(chǎn)出依賴于新內(nèi)容供給端，目前供給復(fù)蘇力度整體較為強(qiáng)勁，進(jìn)一步支撐游戲行業(yè)基本面復(fù)蘇，游戲行業(yè)正在邁向新一輪的發(fā)展周期。

風(fēng)險因素：

游戲行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險;宏觀經(jīng)濟(jì)不振對游戲行業(yè)的風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇風(fēng)險;用戶拓展不及預(yù)期風(fēng)險。