華福證券：船舶行業(yè)處于上行周期 供給缺乏彈性帶動船價上漲

智通財經(jīng)APP獲悉，華福證券發(fā)布研究報告稱，我國CCI指數(shù)持續(xù)走高，造船業(yè)滿負荷生產(chǎn)，截至2023年9月底生產(chǎn)保障系數(shù)為3.5年;預計2023年四季度，重點監(jiān)測造船企業(yè)將繼續(xù)保持滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)，CCI將保持高位。克拉克森新造船價格指數(shù)在2023年12月初達到177.13點。較2021年初上漲39%，為2009年以來的最高水平。該指數(shù)水平較2008年8月創(chuàng)下的歷史最高值僅有8%的差距。船舶處于上行周期，建議關注中國船舶(600150.SH)。

▍華福證券主要觀點如下：

船舶需求：海運需求增長+船齡老化+環(huán)保新規(guī)出臺，船舶新增與替換需求可觀。

疫情影響逐漸消退，全球海運貿(mào)易量增長。受地緣政治沖突影響，國際大宗商品運輸距離顯著拉長。船隊平均年齡呈上升趨勢，2022年達到21.9年，機損事故增加催生更新需求。環(huán)保新規(guī)持續(xù)出臺，現(xiàn)有船隊合規(guī)率較低，提升新建船舶的能效設計為主要減碳重要途徑，舊船更新帶動新船需求上行。

船舶供給：行業(yè)經(jīng)歷重大整合與產(chǎn)能出清，目前全球造船產(chǎn)能集中于少數(shù)大企業(yè)，短期內(nèi)擴產(chǎn)較為困難。

2000-2010年，中韓兩國船企引領全球產(chǎn)能擴張。2008年金融危機后，全球造船業(yè)經(jīng)歷重大整合，船廠數(shù)量減半，產(chǎn)能收縮。目前九大造船集團掌握了全球75%的造船產(chǎn)能。此外，中國、韓國、日本也分別有68%、92%、71%的產(chǎn)能掌握在其各自的三大造船集團手中，短期內(nèi)擴產(chǎn)難度較大。

船舶價格：需求旺盛疊加供給收縮，船企訂單飽滿產(chǎn)能利用率高，新船造船價格持續(xù)上升。

我國CCI指數(shù)持續(xù)走高，造船業(yè)滿負荷生產(chǎn)，截至2023年9月底生產(chǎn)保障系數(shù)為3.5年;預計2023年四季度，重點監(jiān)測造船企業(yè)將繼續(xù)保持滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)，CCI將保持高位?？死松略齑瑑r格指數(shù)在2023年12月初達到177.13點。較2021年初上漲39%，為2009年以來的最高水平。該指數(shù)水平較2008年8月創(chuàng)下的歷史最高值僅有8%的差距。

風險提示：

宏觀經(jīng)濟增速不及預期、原材料價格大幅波動、產(chǎn)業(yè)競爭加劇、新技術發(fā)展不及預期。