國信證券：外資如何看2024年經(jīng)濟和市場？

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，各機構(gòu)普遍認為2024年全球經(jīng)濟增速將會放緩，主要原因包括全球貨幣政策的緊縮以及實際利率上升的后置效應。對于美國經(jīng)濟，持樂觀觀點的機構(gòu)認為，美國經(jīng)濟將進入溫和衰退，主要理由包括勞動力技能不匹配趨于常態(tài)、通脹率下降、需求恢復正常、商品價格下降等;持悲觀觀點的機構(gòu)認為，美國經(jīng)濟可能面臨硬著陸，主要理由包括企業(yè)的謹慎情緒可能導致投資和招聘減少，高利率和工資增長放緩可能加劇經(jīng)濟各個部門的壓力。

本文國信證券收集整理了20家海外資管機構(gòu)對2024年宏觀形勢、資本市場和風險預判觀點，統(tǒng)計得到的一致觀點和預期分歧如下：

總體來看，各機構(gòu)普遍認為2024年全球經(jīng)濟增速將會放緩，主要原因包括全球貨幣政策的緊縮以及實際利率上升的后置效應。

對于美國經(jīng)濟，持樂觀觀點的機構(gòu)認為，美國經(jīng)濟將進入溫和衰退，主要理由包括勞動力技能不匹配趨于常態(tài)、通脹率下降、需求恢復正常、商品價格下降等;持悲觀觀點的機構(gòu)認為，美國經(jīng)濟可能面臨硬著陸，主要理由包括企業(yè)的謹慎情緒可能導致投資和招聘減少，高利率和工資增長放緩可能加劇經(jīng)濟各個部門的壓力。

對于中國經(jīng)濟，較為樂觀機構(gòu)預測2024年GDP增速會介于4%-5%之間，較為悲觀的機構(gòu)則認為其會低于4%。同時，各機構(gòu)普遍認為中國會繼續(xù)出臺積極的政策促進經(jīng)濟增長，但不太可能出現(xiàn)重大的經(jīng)濟刺激措施。雖然有機構(gòu)認為房地產(chǎn)的不確定性直接拖累了經(jīng)濟預測水平，但大部分機構(gòu)依然看好中國經(jīng)濟在中長期的增長潛力。

大類資產(chǎn)配置：對于發(fā)達市場股票(主要是美股)的大勢研判上，機構(gòu)關(guān)注股市波動性放大。各機構(gòu)普遍認為隨著美聯(lián)儲和各國央行逐漸結(jié)束加息周期，收緊貨幣政策，加之實際利率的不斷上行以及地緣政治危機不斷加劇，股市將會呈現(xiàn)更大的波動性。在投資策略方面，許多機構(gòu)都強調(diào)了分散投資和長期投資的重要性，強調(diào)關(guān)注股票的基本面情況。對于新興市場股票，有4家機構(gòu)較為謹慎;有3家機構(gòu)偏樂觀。對于中國A股，多數(shù)機構(gòu)看好2024年中國股票市場表現(xiàn)，判斷的主要依據(jù)是經(jīng)濟刺激政策以及市場情緒改善。

對于債券市場，機構(gòu)對2024年債券市場整體偏樂觀。伴隨全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇，通貨膨脹不斷放緩，各國央行均處于或接近加息周期的尾聲，各機構(gòu)普遍看好2024年的債券市場。

美元和大宗商品方面，各機構(gòu)對2024年美元走勢的觀點分歧。3家機構(gòu)認為美元將繼續(xù)走強;2家認為美元在未來一年將下行;2家認為美元將在明年上半年維持強勢，但在下半年走弱。大宗商品方面，眾多機構(gòu)看好石油和黃金，但也有機構(gòu)指出高實際利率增加了持有黃金機會成本。

其他經(jīng)濟要點和主題投資關(guān)注點：1.AI帶來的投資機遇：各機構(gòu)強調(diào)人工智能可能帶來巨大的投資機會，將成為未來研究的重點。2.選舉年對經(jīng)濟的影響：機構(gòu)普遍認為2024年將是歷史上最重要的選舉年之一，將對全球經(jīng)濟和投資產(chǎn)生較大影響。3.ESG主題：機構(gòu)們建議投資者關(guān)注凈零排放主題。

海外機構(gòu)認為需要關(guān)注的風險點在于：1.美國政府的債務危機：機構(gòu)普遍對美國政府債務的增長和結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)表達了擔憂，并在投資策略上做出相應調(diào)整。2.地緣政治沖突和逆全球化：機構(gòu)普遍關(guān)切中東問題、巴以沖突、烏克蘭危機、中美貿(mào)易摩擦等方面，認為潛在問題可能導致全球地緣風險上升和經(jīng)濟增長放緩。

風險提示：

1、本文僅為海外機構(gòu)觀點的跟蹤梳理，不代表國信觀點或作為投資推薦依據(jù);2、宏觀經(jīng)濟和政策發(fā)生超預期變化;3、資料獲取范圍所限導致觀點跟蹤涵蓋受限;4、海外地緣沖突帶來的不確定性等。