廣發(fā)證券風(fēng)電24年度策略：海風(fēng)制約因素解除+招標(biāo)高企 行業(yè)陽和啟蟄或迎估值切換

智通財經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報告稱，海風(fēng)制約因素解除+招標(biāo)高企，24年風(fēng)電行業(yè)陽和啟蟄或迎估值切換，看好24/25年海風(fēng)招標(biāo)與裝機(jī)高增，預(yù)計24年海風(fēng)裝機(jī)或超9GW。兩海：海外風(fēng)電方興未艾，深遠(yuǎn)海漂浮式加速拓展。多國政策提升海風(fēng)景氣度，歐美區(qū)域提供重要增長驅(qū)動力，新興市場初具規(guī)模。風(fēng)電行業(yè)從周期走向成長，將從成長邏輯切換、成本端、技術(shù)端等多角度推動降本增效。

▍廣發(fā)證券主要觀點(diǎn)如下：

一、海風(fēng)制約因素解除+招標(biāo)高企，24年風(fēng)電行業(yè)陽和啟蟄或迎估值切換

23年前三季度風(fēng)電裝機(jī)量略不及預(yù)期，行業(yè)縮量壓力下產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營承壓，據(jù)2023年三季報，塔筒、海纜、主軸/鋼構(gòu)、漂浮式海風(fēng)、變流器等環(huán)節(jié)中具備核心競爭力的龍頭企業(yè)盈利能力較強(qiáng)，整機(jī)環(huán)節(jié)業(yè)績表現(xiàn)一般。

然而23H2以來海風(fēng)制約因素陸續(xù)解除，國內(nèi)海風(fēng)迎來多重催化，行業(yè)需求回暖可期;且十四五目標(biāo)下各省市海風(fēng)發(fā)展目標(biāo)堅定，看好24/25年海風(fēng)招標(biāo)與裝機(jī)高增，預(yù)計24年海風(fēng)裝機(jī)或超9GW。

二、兩海：海外風(fēng)電方興未艾，深遠(yuǎn)海漂浮式加速拓展

多國政策提升海風(fēng)景氣度，歐美區(qū)域提供重要增長驅(qū)動力，新興市場初具規(guī)模?！稓W洲風(fēng)電行動計劃》打開成長空間，目前累計容量16.3GW，2030年目標(biāo)裝機(jī)容量60GW;英國海上風(fēng)電項目顯著提價，看好2024年招標(biāo)加速。

綿長海岸線和熱帶季風(fēng)氣候賦予東南亞海上風(fēng)電深厚發(fā)展?jié)摿?，預(yù)計2023-2025年亞非拉地區(qū)風(fēng)電裝機(jī)分別為14.1/18.0/23.9GW。2023年10月，國家能源局通知組織開展深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電平價示范，國內(nèi)深遠(yuǎn)海市場啟動，多以GW級大項目為主，漂浮式海風(fēng)降本助力發(fā)展。

三、風(fēng)電行業(yè)從周期走向成長，多角度推動降本增效

(1)成長邏輯切換：陸風(fēng)迎接平價時代，海風(fēng)大型化有效推動成本下探，行業(yè)驅(qū)動因素加速由政策轉(zhuǎn)變?yōu)橛墒袌觥?2)成本端：中厚板、鋼鐵等原材料價格下跌，促進(jìn)包含塔筒、鑄件鍛件等零部件環(huán)節(jié)盈利改善，推動產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復(fù)。(3)技術(shù)端：風(fēng)機(jī)雙饋、半直驅(qū)路線確定，液壓變槳推動降本增效。

風(fēng)險提示

風(fēng)電政策及裝機(jī)需求不及預(yù)期，原材料價格大幅波動風(fēng)險，電子元器件供應(yīng)緊張等風(fēng)險。