智通財經(jīng)APP獲悉,招商證券發(fā)布研究報告稱,預(yù)計明年變動趨勢與原材料大致相似,核心在于噸鋼利潤的變化,而鋼鐵需求決定了利潤的走勢??紤]到明年基建、制造等行業(yè)的需求或穩(wěn)定增加,地產(chǎn)拖累邊際減弱,有利于鋼企盈利擴張,預(yù)計明年噸鋼利潤呈現(xiàn)震蕩上行走勢。
▍招商證券主要觀點如下:
23年鋼鐵板塊震蕩下行,內(nèi)需弱但出口強勁。
今年年初至11月24日,鋼鐵板塊整體下跌7.49%,跑輸上證綜指5.53個百分點(下跌1.96%)。其中,普鋼板塊上漲2.39%,特鋼板塊下跌11.37%。需求方面,地產(chǎn)持續(xù)拖累鋼材內(nèi)需;出口表現(xiàn)強勁,截止10月鋼材出口同增34.80%,受益于低價格優(yōu)勢和亞洲地區(qū)需求增加。
基建、制造業(yè)穩(wěn)增長,靜待地產(chǎn)需求改善。
從需求端考慮,制造業(yè)和基建需求穩(wěn)增長,地產(chǎn)需求低迷仍需政策刺激?;ㄈ允卿撹F需求的核心領(lǐng)域,近年來重點支持交通、水利、能源、信息等基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程建設(shè),預(yù)計明年基建投資繼續(xù)穩(wěn)步增長。制造業(yè)方面,能源和汽車行業(yè)需求相對穩(wěn)定,特鋼產(chǎn)量有望進一步增加。
隨著經(jīng)濟復(fù)蘇、政策持續(xù)發(fā)力、出口繼續(xù)增加等,預(yù)計2024年全年粗鋼表觀消費量為9.42億噸,同比增加1%。普鋼方面,基建、制造業(yè)穩(wěn)定增長有望帶動板材、汽車板等鋼鐵需求上升;特鋼方面,新能源、能源等領(lǐng)域用鋼或繼續(xù)拉動相關(guān)產(chǎn)品需求。
23年粗鋼或微增,鋼廠利潤有望提升。
從供給端考慮,今年以來粗鋼產(chǎn)銷量維持高位,預(yù)計23年粗鋼產(chǎn)量同增1%。展望明年,總體粗鋼產(chǎn)量需看政策是否采取平控或壓產(chǎn),不過預(yù)計特鋼產(chǎn)量將進一步上升,不銹鋼產(chǎn)量也有增長空間。原材料價格方面,若明年執(zhí)行平控或壓產(chǎn)政策,預(yù)計全年鐵礦石、焦炭等需求小幅下降。
鋼材價格方面,預(yù)計明年變動趨勢與原材料大致相似,核心在于噸鋼利潤的變化,而鋼鐵需求決定了利潤的走勢。考慮到明年基建、制造等行業(yè)的需求或穩(wěn)定增加,地產(chǎn)拖累邊際減弱,有利于鋼企盈利擴張,預(yù)計明年噸鋼利潤呈現(xiàn)震蕩上行走勢。
風(fēng)險提示:
下游需求恢復(fù)不及預(yù)期、下游需求恢復(fù)不及預(yù)期、鋼價大幅下跌、行業(yè)影響因素考慮不充分。