建銀國際：維持信義光能(00968)“跑贏大市”評級 目標(biāo)價降至7.2港元

智通財經(jīng)APP獲悉，建銀國際發(fā)布研究報告稱，維持信義光能(00968)“跑贏大市”評級，考慮到匯率以及對玻璃價格的預(yù)測較低，將2023-2025財年盈利預(yù)測下調(diào)6%-10%，目標(biāo)價從10港元降28%至7.2港元。

該行指出，信義光能組件整體利用率/組件利潤率下降可能會抑制短期太陽能玻璃價格。該行預(yù)計，在組件制造商接近年底的去庫存階段，以及2024年第一季度終端安裝需求進(jìn)入淡季期間，太陽能玻璃價格將停滯不前。供應(yīng)方面，10月份太陽能玻璃產(chǎn)量環(huán)比上升，主要是由于2023年第三季度末新增產(chǎn)能利用率上升，以及10月生產(chǎn)天數(shù)增加。認(rèn)為行業(yè)庫存在第四季可能由第三季的18天升到20天以上。

此外，建銀國際預(yù)計2023年第四季度太陽能玻璃制造商的毛利率同比下降，原因是太陽能玻璃價格勢頭減弱。不過，純堿成本下降將緩解該季度平均售價部分壓力及天然氣成本同比和環(huán)比小幅上漲。料第四季毛利率將達(dá)到雙位數(shù)，預(yù)計下半年玻璃制造商毛利率將環(huán)比改善。

報告中稱，該公司長期競爭力較好，需求弱于預(yù)期可能不利于短期價格前景。盡管如此，該行認(rèn)為2024財年第二季度終端安裝需求的改善以及新太陽能玻璃供應(yīng)量增長的放緩，已改善產(chǎn)業(yè)中期的供需動態(tài)。該行認(rèn)為，在低玻璃價格環(huán)境下，包括該公司在內(nèi)的第一線企業(yè)在盈利能力和庫存風(fēng)險方面表現(xiàn)最佳。