東吳證券：海風(fēng)項目落地加快 鋰電光儲需求偏弱

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研報稱，海風(fēng)項目落地加快，鋰電光儲需求偏弱。儲能方面，預(yù)計近2倍增長至40Gwh+，工商業(yè)儲能市場爆發(fā)預(yù)計裝機(jī)超4Gwh，同比增長300%+，但9月開始儲能電池去庫存明顯；歐洲戶儲上半年需求偏弱疊加去庫存出貨疲軟，4季度依然需要去庫存，預(yù)計明年一季度開始趨于正常。風(fēng)電方面，陸風(fēng)23年需求較好，海風(fēng)23年平穩(wěn)增長，年初以來整體低于預(yù)期，但是8月以來項目明顯啟動，對于24年預(yù)期向好，重點看好海風(fēng)零部件龍頭。推薦標(biāo)的：當(dāng)升科技(300073.SZ)、尚太科技(001301.SZ)、中偉股份(300919.SZ)等；建議關(guān)注：儒競科技(301525.SZ)、元力股份(300174.SZ)、璉升科技(300051.SZ)等。

儲能：

23Q2美國儲能新增裝機(jī)1680MW/5597MWh，同增21%/80%，23年8月電化學(xué)儲能備案量達(dá)31.9GW，環(huán)增7%，裝機(jī)端8月有所放緩因為并網(wǎng)等待時間長和利率過高有所觀望，美國大儲23年裝機(jī)有望近100%增長；國內(nèi)儲能今年1-9月招標(biāo)近55Gwh，今年東吳證券預(yù)計近2倍增長至40Gwh+，工商業(yè)儲能市場爆發(fā)預(yù)計裝機(jī)超4Gwh，同比增長300%+，但9月開始儲能電池去庫存明顯；歐洲戶儲上半年需求偏弱疊加去庫存出貨疲軟，4季度依然需要去庫存，預(yù)計明年一季度開始趨于正常；非洲因缺電光儲需求旺盛；全球儲能三年的CAGR為40-50%，繼續(xù)看好儲能逆變器/PCS和儲能電池龍頭。

電動車：

國內(nèi)9月銷量90.4萬輛，同環(huán)比增28%/7%，全年維持900萬+輛預(yù)期，近期新車M7、G9新增訂單亮眼，且頭部車企L3智能駕駛年底將逐步落地，催化需求；9月歐洲主流9國電動車銷21.6萬輛，同環(huán)比+3%/+4%，其中德國tob端補(bǔ)貼退出后，需求明顯回落，影響增速，全年歐洲主流9國銷量預(yù)期300萬輛+，同比增20%+；美國 9月電動車注冊13.1萬輛，同環(huán)比+61%/-1%，全年預(yù)期微下調(diào)至150-160萬輛，同比增50-60%。

排產(chǎn)端，由于碳酸鋰跌價，觀望情緒重，且儲能開始去庫，旺季成色不明顯，10月行業(yè)排產(chǎn)環(huán)比持平微增，旺季依然不明顯。歐洲啟動中國電動車反補(bǔ)貼調(diào)查，東吳證券認(rèn)為是否影響中國電動車出口仍需等待細(xì)則，另外對中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈影響小，一是23年H1中國廠商在歐份額已達(dá)到30-40%，二是均已經(jīng)在歐建產(chǎn)能。電動車近期已充分反應(yīng)Q3排產(chǎn)和盈利下修，而各環(huán)節(jié)龍頭地位穩(wěn)固且25年估值僅約10x，板塊關(guān)注度有所回升，首推盈利確定的電池環(huán)節(jié)、盈利趨勢穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)件、一體化電解液&負(fù)極龍頭，并推薦新技術(shù)龍頭。

光伏：

硅料本周持平，硅片和電池、組件價格低位小跌，終端需求依然偏弱，但9月出口數(shù)據(jù)企穩(wěn)，其中印度需求回暖明顯。Topcon投產(chǎn)持續(xù)加速，預(yù)計今年Topcon的滲透率近30%，明年有望近70%，BC電池近期也有些積極的進(jìn)展，今年全球光伏裝機(jī)370GW+，同增50%以上，明年預(yù)計20%+，看好逆變器、電池新技術(shù)和一體化組件龍頭。

工控&機(jī)器人：

Q1工控公司訂單均微增，5-9月訂單同比開始明顯增長，國產(chǎn)替代持續(xù)加速，工控拐點臨近，同時龍頭公司紛紛布局機(jī)器人，AI時代潛力大，看好工控龍頭和人形機(jī)器人龍頭。

風(fēng)電：

陸風(fēng)23年需求較好，海風(fēng)23年平穩(wěn)增長，年初以來整體低于預(yù)期，但是8月以來項目明顯啟動，對于24年預(yù)期向好，重點看好海風(fēng)零部件龍頭。

電網(wǎng)：

投資整體穩(wěn)健，新能源和海外需求向好，大宗原材料價格下降顯著提升一次設(shè)備毛利率，重點推薦一次設(shè)備龍頭，推薦電氣設(shè)備出海、特高壓、電改等方向。

推薦標(biāo)的：當(dāng)升科技(300073.SZ)、尚太科技(001301.SZ)、中偉股份(300919.SZ)、盛弘股份(300693.SZ)、湖南裕能(301358.SZ)、國電南瑞(600406.SH)、安科瑞(300286.SZ)、聚和材料(688503.SH)、科士達(dá)(002518.SZ)、許繼電氣(000400.SZ)、福萊特(601865.SH)、日月股份(603218.SH)、禾川科技(688320.SH)、TCL中環(huán)(002129.SZ)、金雷股份(300443.SZ)、天奈科技(688116.SH)、中信博(688408.SH)、振華新材(688707.SH)、三一重能(688349.SH)、美暢股份(300861.SZ)、弘元綠能(603185.SH)、新強(qiáng)聯(lián)(300850.SZ)、嘉元科技(688388.SH)、諾德股份(600110.SH)、大全能源(688303.SH)、九號公司(689009.SH)、金風(fēng)科技(002202.SZ)。

建議關(guān)注：儒競科技(301525.SZ)、元力股份(300174.SZ)、璉升科技(300051.SZ)、元琛科技(688659.SH)、上能電氣(300827.SZ)、億晶光電(600537.SH)、華電重工(601226.SH)、昇輝科技(300423.SZ)、通合科技(300491.SZ)、帕瓦股份(688184.SH)、科陸電子(002121.SZ)、東方日升(300118.SZ)、通靈股份(301168.SZ)、快可電子(301278.SZ)、宇邦新材(301266.SZ)、欣旺達(dá)(300207.SZ)、廈鎢新能(688778.SH)、信捷電氣(603416.SH)、雷賽智能(002979.SZ)、岱勒新材(300700.SZ)、贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)、天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、中科電氣(300035.SZ)、明陽智能(601615.SH)、海力風(fēng)電(301155.SZ)等。

風(fēng)險提示：投資增速下滑，政策不及市場預(yù)期，價格競爭超市場預(yù)期。