呼叫金川國際（02362）：市場一鈷難求，請速鋪貨！

“一鈷難求”再現(xiàn)，金川國際(02362)放量急升，兩天漲11%。

“我們1月份已經(jīng)沒有貨了!”江蘇凱力克鈷業(yè)股份有限公司銷售部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。華友鈷業(yè)已暫停對氧化鈷等產(chǎn)品的報(bào)價(jià)，且明確要求“款到發(fā)貨”。時(shí)隔半年，鈷市供需再度緊張，主要是鋰電池去庫存后的補(bǔ)貨推動(dòng)。

鈷市供需的緊張也直接反應(yīng)在了價(jià)格上，以電池級四氧化三鈷為例，最新報(bào)價(jià)在43萬元/噸左右，較兩個(gè)月前36萬元上漲約20%。MB鈷最新報(bào)價(jià)34.45美元/磅，近一個(gè)月升幅近15%。

從全球礦業(yè)巨頭嘉能可對鈷采用的“高價(jià)控量”定價(jià)戰(zhàn)略或是供需基本面來看，鈷價(jià)仍具備上漲的欲望，甚至有機(jī)構(gòu)喊出未來兩年鈷價(jià)有可能翻番。

因此，坐擁世界第三多鈷資源量的金川國際，正在風(fēng)口之上。

驅(qū)動(dòng)力：鋰電池補(bǔ)庫存

2017年12月13日，智通財(cái)經(jīng)APP發(fā)布了《鈷價(jià)都快上天了!金川國際(02362)卻遇冷》一文闡述，在全球新能源汽車產(chǎn)銷確定性的爆發(fā)式增長的背景下，成為主流的三元鋰電池成為助推鈷需求擴(kuò)張的核心驅(qū)動(dòng)，坐擁有36.6萬噸鈷資源的金川國際很有潛力。此后，金川國際的價(jià)值逐漸被市場認(rèn)可。跨年計(jì)，自去年的12月14日至今，金川國際累計(jì)升幅近26%。

智通財(cái)經(jīng)APP發(fā)現(xiàn)，期間國內(nèi)外金屬鈷價(jià)格也啟動(dòng)了新一輪上漲。自2017年11月初至今，上海鈷從435000元/噸上攀升至525000元/噸，區(qū)間升幅20%。

國外鈷價(jià)方面，據(jù)英國金屬導(dǎo)報(bào)(Metal Bulletin，簡稱MB)數(shù)據(jù)現(xiàn)在，則從2017年12月初展開升勢，最新報(bào)價(jià)34.45美元/磅，期間升幅達(dá)15%。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，此輪鈷價(jià)上漲的重要推手就是國際巨頭Cobalt27宣布大手筆收購高級金屬鈷,而更深一層的驅(qū)動(dòng)力則是鋰電池的補(bǔ)庫存行動(dòng)。

2017年第四季度，由于鋰電池庫存堆積，電池制造企業(yè)開工率大幅下降，對上游原料的采購幾乎停滯。但是新能源汽車搶裝明顯，電池庫存逐漸消化。據(jù)安信電新團(tuán)隊(duì)測算，鋰電池庫存已從第三季度末13GWh降至2.22Gwh。目前，由于一月份新能源車排產(chǎn)景氣，鋰電池企業(yè)開工率有所復(fù)蘇，甚至部分電池企業(yè)計(jì)劃放棄春節(jié)休假加班趕工。

因此，市場熟悉的鈷價(jià)上漲行情再啟動(dòng)，而且從全球礦業(yè)巨頭嘉能可在鈷上進(jìn)行“高價(jià)控量”的戰(zhàn)略來看，這輪上漲似乎還沒結(jié)束。

鈷價(jià)長牛：供需缺口持續(xù)放大

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，新能源乘用車電池的主流技術(shù)路線為三元電池，即以鎳鈷錳酸鋰或鎳鈷鋁酸鋰為正極材料的鋰電池，其前驅(qū)體材料以鎳、鈷、錳或鎳、鈷、鋁為原料，鈷作為穩(wěn)定劑在其中不可或缺。

隨著全球新能源汽車的高速發(fā)展，鈷市在2017年開始走牛。至今，MB鈷現(xiàn)價(jià)上漲了134%，國內(nèi)上海金屬市場鈷價(jià)格也上漲了近一倍。

短期來看，鈷價(jià)易漲難跌。英國金屬導(dǎo)報(bào)lBulletin的報(bào)價(jià)是一種約定俗成、傳統(tǒng)上大家都作為基準(zhǔn)的“記者報(bào)價(jià)”，大家買礦都按這個(gè)價(jià)格乘以一個(gè)計(jì)價(jià)系數(shù)來定價(jià)，但它不是通過期貨 或現(xiàn)貨市場交易出來的，不透明，不帶成交量，也不會(huì)有任何做空機(jī)制，就是電話問貿(mào)易商、大廠問出來的，一周報(bào)兩次價(jià)。因此擁有絕對數(shù)量的大公司具有壟斷價(jià)格的能力。

據(jù)公開信息顯示，目前全球已探明的鈷資源儲(chǔ)量共計(jì)500萬噸，全球綜合性的礦業(yè)巨頭嘉能可坐擁其中的250萬噸，在全球鈷市場上具備難以撼動(dòng)的定價(jià)能力。

安信證券表示，嘉能可目前采取的鈷定價(jià)戰(zhàn)略就是“高價(jià)控量”，利用當(dāng)前的產(chǎn)量優(yōu)勢抬高現(xiàn)貨價(jià)格中樞，在未來高速增長的新能源車鈷需求的背景下，尋求與下游廠商的合作，把未來公司遠(yuǎn)期的產(chǎn)量通過長單一對一的鎖定。這樣一是可以在較高的現(xiàn)貨價(jià)格中樞下簽訂長單，保證遠(yuǎn)期利潤，二是簽訂長單盡量不沖擊現(xiàn)貨市場，進(jìn)一步維護(hù)較高的現(xiàn)貨價(jià)格中樞，又通過一對一單獨(dú)談判，簽訂長期、大量的供應(yīng)協(xié)議，盡可能削弱下游廠商的談判能力，最大化自己的遠(yuǎn)期利益。

長期來看，鈷價(jià)具備長牛的可能。據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)計(jì)，2017年全球電動(dòng)汽車銷量將首次超過100萬輛。而愛迪生電力研究所和電力創(chuàng)新機(jī)構(gòu)日前發(fā)布報(bào)告稱，預(yù)計(jì)到2025年，全球電動(dòng)汽車保有量將增至700萬輛。

但供給方面，大型礦山產(chǎn)量持續(xù)下滑，同時(shí)手抓礦還受制于合法性因素的限制。更重要的是，2018年全球新增鈷礦山供給有限，鈷精礦的供給彈性較低，在剛果禁令限制鈷精礦直接出口的背景下，未來鈷精礦供給趨于更加緊張。智通財(cái)經(jīng)綜合市場數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2019年金屬鈷的供需缺口將達(dá)13700噸。未來兩年，BMO資本市場公司預(yù)測鈷價(jià)格可能會(huì)大幅上漲，并不排除鈷價(jià)到2019年在當(dāng)前水平上翻番的可能性。

因此，誰有鈷礦誰受益。據(jù)金川國際2016年報(bào)披露，該集團(tuán)擁有鈷資源有36.6萬噸，世界第三。坐上“鈷爺爺”的車，2017年中期凈利潤已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同比增長41.9%至于778.7萬美元，全年業(yè)績值得期待。未來，隨著金川國際的穆松尼項(xiàng)目的投產(chǎn)，金川國際的業(yè)績?nèi)杂型霈F(xiàn)更大的提高。