華泰證券：政策和產業(yè)端催化密集 關注新型工業(yè)化的戰(zhàn)略抓手和戰(zhàn)術機遇

智通財經APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，政策和產業(yè)端催化密集，關注新型工業(yè)化的戰(zhàn)略抓手和戰(zhàn)術機遇。新型工業(yè)化本質是以高端化、數(shù)字化、國產化實現(xiàn)保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定，著力優(yōu)勢產業(yè)高端化+品牌化、新型產業(yè)數(shù)字化+國產化和未來產業(yè)三大領域，基于比較優(yōu)勢和 “三率”篩選，結合短期景氣度，未來半年至一年建議關注電子/機械/軟件/汽車/服務器/醫(yī)療器械/化工/稀土等。

事件：近期新型工業(yè)化或迎密集催化：政策端，9月底全國新型工業(yè)化推進大會上總書記強調實現(xiàn)新型工業(yè)化是中國式現(xiàn)代化的關鍵任務;產業(yè)端，新技術、新產品、新生態(tài)不斷涌現(xiàn)，華為Mate 60系列、問界新M7發(fā)布等引發(fā)市場對國產品牌的關注。

華泰證券主要觀點如下：

新型工業(yè)化：通過高端化、數(shù)字化、國產化保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定

相較歐美日等發(fā)達國家，我國存在去工業(yè)化過早、過快的風險。在國內勞動力、土地要素優(yōu)勢減弱，國際制造業(yè)競爭激烈化，中低端制造面臨發(fā)展中國家擠壓、高端制造受制于零部件及設備進口、技術升級面臨發(fā)達國家壓力的背景下，去工業(yè)化風險加劇。新型工業(yè)化的本質是通過制造業(yè)高端化、數(shù)字化和國產化，保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定，從而實現(xiàn)高質量發(fā)展，跨越中等收入陷阱。具體包括：1)改造提升傳統(tǒng)產業(yè);2)鞏固延伸優(yōu)勢產業(yè);3)培育壯大新興產業(yè);4)前瞻布局未來產業(yè)，其中優(yōu)勢產業(yè)與傳統(tǒng)、新興產業(yè)有交集。政策以智能制造為主攻方向，兼顧上述四大領域。

優(yōu)勢產業(yè)：高端化、品牌化為核心，比較優(yōu)勢和市占率是主要投資抓手

以顯性比較優(yōu)勢指數(shù)(RCA>1)的產品所在行業(yè)的產品數(shù)量占比衡量優(yōu)勢大小，我國的優(yōu)勢行業(yè)包括紡服/機械/輕工/化工/電新等，發(fā)展重心是提升高端產品的保障能力以及技術路線的高端化，鞏固優(yōu)勢并打造中國名片。可重點關注：1)工程機械：提升高端零部件自給率和龍頭海外市場份額;2)光學光電：中游龍頭加速發(fā)展Mini LED等中高端新型顯示，并帶動上游偏光片、掩模版、DDIC等進口替代;3)電動車：應用端技術迭代，自主品牌出海;4)光伏：積極布局TOPcon等先進技術路徑，鞏固優(yōu)勢;5)化工：加強高端原料及下游化合物自主供應能力，增加綠色資本開支。

新興產業(yè)：數(shù)字化、國產化為核心，滲透率和國產率是主要投資抓手

新型工業(yè)化的主攻方向智能制造對應數(shù)字化、智能化要求，安全與發(fā)展并重的戰(zhàn)略下提升產業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平對應國產化要求，兩條邏輯下的代表行業(yè)包括：1)滲透率提升：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，服務器(邊緣計算、AI等新型算力需求驅動服務器迭代)，SiC等;2)國產率提升：半導體(部分國產率大約處于20-50%區(qū)間的環(huán)節(jié))，數(shù)控機床，新材料等;3)雙率共振提升：工業(yè)軟件(工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)普及+研發(fā)設計類、控制運維類軟件國產化)，機器人(工業(yè)機器人密度較發(fā)達國家仍有提升空間+零部件和本體國產化)，醫(yī)療器械等。

未來產業(yè)：關注滲透率處于導入期并有望邁入“奇點時刻”的品種

9月總書記首提“新質生產力”，強調“未來產業(yè)”，結合“十四五”規(guī)劃綱要中對未來產業(yè)的定義和產業(yè)端最新進展，可重點關注：1)人工智能：大模型助力AGI發(fā)展，國內模型能力呈現(xiàn)快速優(yōu)化態(tài)勢;2)具身智能：Tesla Bot商業(yè)化加速，運動模塊、算力芯片和機器視覺軟硬件迎來增量需求;3)元宇宙：工信部等部門推出首個國家級產業(yè)政策，一級市場投融資回暖;4)智能駕駛：L3處于導入期，商用特定場景L4推進，關鍵零部件滲透率處于“奇點時刻”;5)6G&衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：政策支持6G研發(fā)應用，帶動衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化發(fā)展，華為Mate 60支持衛(wèi)星通話等催化不斷。

風險提示：宏觀經濟波動;政策不及預期;產業(yè)發(fā)展不及預期。