華泰證券：轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化序幕啟 建議積極布局種業(yè)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，10月17日，首批轉(zhuǎn)基因玉米、大豆審定號(hào)公示。該行認(rèn)為本次審定號(hào)公示正值2023/24種子銷售季啟動(dòng)初期，疊加糧價(jià)高位運(yùn)行，有望帶動(dòng)種子漲價(jià)兌現(xiàn)。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)基因玉米性狀環(huán)節(jié)的龍頭，將主要通過(guò)收取性狀授權(quán)使用費(fèi)用來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，具有壁壘高、爆發(fā)力強(qiáng)的特征，而傳統(tǒng)種企或面臨洗牌，龍頭公司的市占率或從目前的6%-7%向海外的30%-40%逐漸靠攏。當(dāng)下轉(zhuǎn)基因商業(yè)化啟動(dòng)在即，行業(yè)紅利顯現(xiàn)，種業(yè)板塊景氣向上確定性增強(qiáng)。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

轉(zhuǎn)基因玉米性狀端大北農(nóng)(002385.SZ)、杭州瑞豐數(shù)量占優(yōu)，種子端隆平高科(000998.SZ)居前

10月17日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公示國(guó)內(nèi)首批轉(zhuǎn)基因玉米、大豆審定號(hào)，其中：1)轉(zhuǎn)基因玉米品種37個(gè)，性狀端大北農(nóng)、杭州瑞豐、中國(guó)農(nóng)大、先正達(dá)分別獲批22、9、4、2個(gè)，種子端隆平高科(通過(guò)聯(lián)創(chuàng)種業(yè)和河北巡天分別獲批6個(gè)和1個(gè))、先正達(dá)、大北農(nóng)(通過(guò)北京豐度和云南大天分別獲批2個(gè)和1個(gè))、登海種業(yè)分別獲批7、4、3、2個(gè)，從區(qū)域分布上來(lái)看大北農(nóng)的性狀在東華北、黃淮海和西南三個(gè)大區(qū)均有相關(guān)審定號(hào)公示;2)轉(zhuǎn)基因大豆品種14個(gè)，性狀端中國(guó)農(nóng)科院、大北農(nóng)分別獲批9、5個(gè)，均用于公司自有種子。

玉米種業(yè)景氣錦上添花，漲價(jià)紅利強(qiáng)化

本次審定號(hào)的公示正值2023/24種子銷售季啟動(dòng)初期，在玉米價(jià)格高位運(yùn)行的背景下，該行預(yù)計(jì)其可順利帶動(dòng)轉(zhuǎn)基因玉米種子漲價(jià)兌現(xiàn)，主要系：1)轉(zhuǎn)基因品種定價(jià)高于非轉(zhuǎn)基因，其滲透率的提升有望帶動(dòng)玉米種子結(jié)構(gòu)性漲價(jià);2)轉(zhuǎn)基因技術(shù)的商業(yè)化運(yùn)用將開創(chuàng)玉米種子升級(jí)迭代的新路徑，新品推出將助推種子漲價(jià);3)轉(zhuǎn)基因?qū)⒁种品寝D(zhuǎn)基因種子的制種面積，從而帶動(dòng)玉米種業(yè)供需格局趨緊、種子漲價(jià)阻力減小。該行測(cè)算，預(yù)計(jì)到2028年國(guó)內(nèi)玉米種子市場(chǎng)規(guī)?？蓮?023年的421億元增長(zhǎng)至592億元，頭部企業(yè)有望同時(shí)受益于行業(yè)擴(kuò)容與市占率提升。

投資建議：轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化序幕啟，建議積極布局種業(yè)

轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化推動(dòng)玉米種業(yè)裂變出生物技術(shù)公司這一上游性狀環(huán)節(jié)，結(jié)合技術(shù)儲(chǔ)備、商業(yè)化進(jìn)度及相關(guān)法規(guī)專利配套情況，該行預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)基因玉米性狀環(huán)節(jié)的龍頭，將主要通過(guò)收取性狀授權(quán)使用費(fèi)用來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，具有壁壘高、爆發(fā)力強(qiáng)的特征，而傳統(tǒng)種企或面臨洗牌，龍頭公司的市占率或從目前的6%-7%向海外的30%-40%逐漸靠攏。該行認(rèn)為當(dāng)下轉(zhuǎn)基因商業(yè)化啟動(dòng)在即，行業(yè)紅利顯現(xiàn)，種業(yè)板塊景氣向上確定性增強(qiáng)，建議積極布局種業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)基因品種推廣進(jìn)度不及預(yù)期，種子漲價(jià)幅度不及預(yù)期，異常天氣造成制種減產(chǎn)，行業(yè)監(jiān)管力度不足導(dǎo)致品種知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)度不夠等。