國(guó)泰君安：維持周大福(01929)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)20.25港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持周大福(01929)“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2024-26財(cái)年歸母凈利潤(rùn)為80.62/95.87/111.84億港元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.81/0.96/1.12港元，目標(biāo)價(jià)20.25港元。公司FY2024Q2經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，采取保守的拓店策略聚焦高質(zhì)量發(fā)展，受益金價(jià)上行、折扣管控、結(jié)構(gòu)優(yōu)化及費(fèi)用管控，核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率有望超預(yù)期。

報(bào)告中稱，按產(chǎn)品品類劃分，F(xiàn)Y2024Q2中國(guó)內(nèi)地鑲嵌珠寶、鉑金及K金首飾同店銷售同比下降27.7%，季內(nèi)平均售價(jià)由FY2023Q2的7300港元增至8200港元;黃金首飾及產(chǎn)品同店銷售同比下降9.6%，季內(nèi)平均售價(jià)由FY2023Q2的5200港元增至5600港元。FY2024Q2中國(guó)港澳地區(qū)鑲嵌珠寶、鉑金及K金首飾同店銷售同比下滑4.3%，平均售價(jià)由FY2023Q2的16200港元提升至16900港元;黃金首飾及產(chǎn)品同比大增89.0%，平均售價(jià)由FY2023Q2的7900港元增至8700港元。季內(nèi)國(guó)際平均金價(jià)較同期+11.5%?？紤]到FY2024H1受益終端折扣管控，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及費(fèi)用管控，疊加金價(jià)上行提振毛利率，核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率有望超預(yù)期。