摘要
行業(yè)歷史盈利跟蹤
在每周末計(jì)算各中信行業(yè)的ROETTM及當(dāng)前值在過(guò)去一年內(nèi)、十年內(nèi)所處的分位數(shù)。目前,煤炭開(kāi)采洗選、電信運(yùn)營(yíng)Ⅱ、商貿(mào)零售的ROETTM處于過(guò)去一年的高點(diǎn),計(jì)算機(jī)軟件、保險(xiǎn)Ⅱ、輕工制造的ROETTM處于過(guò)去一年的低點(diǎn)。稀有金屬、新能源動(dòng)力系統(tǒng)、半導(dǎo)體的ROETTM處于過(guò)去十年的高點(diǎn),發(fā)電及電網(wǎng)、畜牧業(yè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)的ROETTM處于過(guò)去十年的低點(diǎn)。
行業(yè)景氣度跟蹤
在每周末計(jì)算各中信行業(yè)的預(yù)期ROE增速、預(yù)期營(yíng)業(yè)收入增速,通過(guò)比較其與一個(gè)月前的預(yù)期增速的差別,衡量行業(yè)景氣度的變化。
目前,從預(yù)期ROE增速來(lái)看,畜牧業(yè)、稀有金屬、新能源動(dòng)力系統(tǒng)行業(yè)的景氣度較高,生物醫(yī)藥Ⅱ、石油化工、證券Ⅱ行業(yè)的景氣度較低。從相對(duì)歷史增速來(lái)看,商貿(mào)零售、紡織服裝、國(guó)防軍工行業(yè)處于較高水平,生物醫(yī)藥Ⅱ、光學(xué)光電、石油化工行業(yè)處于較低水平。
從預(yù)期營(yíng)業(yè)收入增速來(lái)看,新能源動(dòng)力系統(tǒng)、稀有金屬、其他化學(xué)制品Ⅱ行業(yè)的景氣度較高,普鋼、保險(xiǎn)Ⅱ、證券Ⅱ行業(yè)的景氣度較低。從相對(duì)歷史增速來(lái)看,電源設(shè)備、新能源動(dòng)力系統(tǒng)、其他醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)處于較高水平,保險(xiǎn)Ⅱ、建材、光學(xué)光電行業(yè)處于較低水平。
根據(jù)行業(yè)總市值及相對(duì)市值,從中信一級(jí)及二級(jí)行業(yè)中,選取具有代表性的行業(yè),跟蹤其景氣度變化。
1. 行業(yè)歷史盈利跟蹤
對(duì)于各中信二級(jí)行業(yè),計(jì)算行業(yè)ROETTM,即
在每周末計(jì)算各中信行業(yè)的ROETTM及當(dāng)前值在過(guò)去一年內(nèi)所處的分位數(shù)。下圖展示了各行業(yè)最新的ROETTM數(shù)值(圖標(biāo)下方數(shù)值)及其在過(guò)去一年內(nèi)所處的分位數(shù)(圖中橫坐標(biāo)值)。通過(guò)將歷史的ROETTM抽樣平滑,得到各行業(yè)過(guò)去一年內(nèi)ROETTM的趨勢(shì),如右側(cè)圖所示。
目前,煤炭開(kāi)采洗選、電信運(yùn)營(yíng)Ⅱ、商貿(mào)零售的ROETTM處于過(guò)去一年的高點(diǎn),計(jì)算機(jī)軟件、保險(xiǎn)Ⅱ、輕工制造的ROETTM處于過(guò)去一年的低點(diǎn)。
資料來(lái)源:Wind,天風(fēng)證券研究所
在每周末計(jì)算各中信行業(yè)的ROETTM及當(dāng)前值在過(guò)去十年內(nèi)所處的分位數(shù)。下圖展示了各行業(yè)最新的ROETTM數(shù)值(圖標(biāo)下方數(shù)值)及其在過(guò)去十年內(nèi)所處的分位數(shù)(圖中橫坐標(biāo)值)。通過(guò)將歷史的ROETTM抽樣平滑,得到各行業(yè)過(guò)去十年內(nèi)ROETTM的趨勢(shì),如右側(cè)圖所示。
目前,稀有金屬、新能源動(dòng)力系統(tǒng)、半導(dǎo)體的ROETTM處于過(guò)去十年的高點(diǎn),發(fā)電及電網(wǎng)、畜牧業(yè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)的ROETTM處于過(guò)去十年的低點(diǎn)。
資料來(lái)源:Wind,天風(fēng)證券研究所
2. 行業(yè)景氣度跟蹤
在每周末計(jì)算各中信行業(yè)的預(yù)期ROE增速、預(yù)期營(yíng)業(yè)收入增速,通過(guò)比較其與一個(gè)月前的預(yù)期增速的差別,衡量行業(yè)景氣度的變化。
2.1 行業(yè)預(yù)期ROE增速
下圖為當(dāng)前行業(yè)預(yù)期ROE增速。目前,從預(yù)期ROE增速來(lái)看,畜牧業(yè)、稀有金屬、新能源動(dòng)力系統(tǒng)行業(yè)的景氣度較高,生物醫(yī)藥Ⅱ、石油化工、證券Ⅱ行業(yè)的景氣度較低。
下圖為當(dāng)前行業(yè)預(yù)期ROE增速及相對(duì)于一個(gè)月前的變化。
下表展示了各行業(yè)2010年以來(lái)各年度的ROE相對(duì)于上一年ROE的增速,并且統(tǒng)計(jì)了行業(yè)當(dāng)前預(yù)期ROE增速在歷史增速中所處的分位數(shù)。商貿(mào)零售、紡織服裝、國(guó)防軍工行業(yè)處于較高水平,生物醫(yī)藥Ⅱ、光學(xué)光電、石油化工行業(yè)處于較低水平。
2.2 行業(yè)預(yù)期營(yíng)業(yè)收入增速
下表為當(dāng)前行業(yè)預(yù)期營(yíng)業(yè)收入增速。目前,從預(yù)期營(yíng)業(yè)收入增速來(lái)看,新能源動(dòng)力系統(tǒng)、稀有金屬、其他化學(xué)制品Ⅱ行業(yè)的景氣度較高,普鋼、保險(xiǎn)Ⅱ、證券Ⅱ行業(yè)的景氣度較低。
下表為當(dāng)前行業(yè)預(yù)期營(yíng)業(yè)收入增速及相對(duì)于一個(gè)月前的變化。
下表展示了各行業(yè)2010年以來(lái)各年度的營(yíng)業(yè)收入相對(duì)于上一年?duì)I業(yè)收入的增速,并且統(tǒng)計(jì)了行業(yè)當(dāng)前預(yù)期營(yíng)業(yè)收入增速在歷史增速中所處的分位數(shù)。電源設(shè)備、新能源動(dòng)力系統(tǒng)、其他醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)處于較高水平,保險(xiǎn)Ⅱ、建材、光學(xué)光電行業(yè)處于較低水平。
本文編選自“量化先行者”,作者:吳先興;智通財(cái)經(jīng)編輯:陳筱亦。