增長故事遠(yuǎn)未結(jié)束！英偉達(dá)(NVDA.US)股價仍有上行空間

智通財經(jīng)APP獲悉，投資公司Blacksquare Capital的分析師Bohdan Kucheriavyi認(rèn)為，英偉達(dá)(NVDA.US)近期的表現(xiàn)表明，其增長故事遠(yuǎn)未結(jié)束，有理由相信該公司第三季度的業(yè)績將再次超出預(yù)期。該分析師認(rèn)為，英偉達(dá)在人工智能領(lǐng)域的擴(kuò)張、市場對其芯片的強勁需求以及即將發(fā)布的產(chǎn)品將超過當(dāng)前這個階段面臨的風(fēng)險。

Bohdan Kucheriavyi表示，鑒于英偉達(dá)在業(yè)務(wù)增長上的勢頭，其股價不太可能在短期內(nèi)大幅貶值。他認(rèn)為，盡管英偉達(dá)的市值超過了1萬億美元，但該股股價并未被真正高估，且未來幾個季度可能會進(jìn)一步走高。

1、英偉達(dá)的增長故事遠(yuǎn)未結(jié)束

財報顯示，英偉達(dá)Q2營收同比增長101%至135億美元，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的110億美元。其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收同比增長171%至103億美元，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的79.8億美元;游戲業(yè)務(wù)同比增長22%至24.9億美元，超出華爾街預(yù)期的23.8億美元。凈利潤同比增長843%至61.88億美元;調(diào)整后每股收益同比增長429%至2.70美元，超出市場預(yù)期的2.07美元;毛利率(GAAP)達(dá)70.1%，也超過市場預(yù)期的69.5%。

更重要的是，英偉達(dá)預(yù)計Q3營收將同比增長170%至160億美元，大超市場預(yù)期的125億美元;預(yù)計Q3毛利率為71.5%，同樣好于市場預(yù)期的69.95%。

Bohdan Kucheriavyi表示，有幾個理由相信英偉達(dá)可以實現(xiàn)Q3營收目標(biāo)。首先，在接下來的十年里，生成式人工智能行業(yè)預(yù)計將以超過40%的復(fù)合年增長率增長，這已經(jīng)使英偉達(dá)有可能已與行業(yè)增長相似的速度擴(kuò)大其可用市場總量(total addressable market)。更重要的是，有跡象表明，英偉達(dá)的旗艦產(chǎn)品H100 GPU將在明年很長一段時間內(nèi)供不應(yīng)求。與此同時，英偉達(dá)的代工合作伙伴臺積電最近表示，對英偉達(dá)芯片的需求將持續(xù)一年半，這讓人們有理由對英偉達(dá)的未來持樂觀態(tài)度。

此外，本月早些時候，英偉達(dá)提交了即將推出的Grace Hopper超級芯片的第一份基準(zhǔn)測試結(jié)果。該芯片比H100更強大，預(yù)計將于2024年發(fā)布。英偉達(dá)還在與臺積電合作開發(fā)硅光子技術(shù)，用于開發(fā)下一代芯片，預(yù)計2024年晚些時候?qū)⒂写罅坑唵巍?/p>

有鑒于此，Bohdan Kucheriavyi認(rèn)為，有理由相信英偉達(dá)的增長故事遠(yuǎn)未結(jié)束。不過，一些投資者質(zhì)疑英偉達(dá)的股價在當(dāng)前的大幅飆升之后是否還有上行空間?為此，Bohdan Kucheriavyi建立了一個新的貼現(xiàn)現(xiàn)金流(DCF)模型。該模型顯示，英偉達(dá)的公允價值為每股446.10美元，接近當(dāng)前的股價。

Bohdan Kucheriavyi表示，考慮到華爾街的共識是該股公允價值超過每股600美元，該股的上行空間可能要大于預(yù)期。他補充稱，科技公司的股價幾乎總是有很大的溢價，考慮到未來幾年整個生成式人工智能行業(yè)的積極增長預(yù)期，其DCF模型可能還過于保守了。

2、需要考慮的幾個風(fēng)險

盡管有上述這些增長催化劑，但需要明白的是，全球整體經(jīng)濟(jì)增長放緩可能會導(dǎo)致英偉達(dá)銷售放緩，宏觀挑戰(zhàn)可能會破壞英偉達(dá)的長期增長故事。

此外，英偉達(dá)的先進(jìn)芯片已被限制向中國等一部分國家出口。英偉達(dá)近期也警告稱，進(jìn)一步的限制可能會傷害該公司，因為該公司在中國的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收占其整體數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收的20%至25%。因此，潛在的進(jìn)一步出口限制肯定會對英偉達(dá)的業(yè)績表現(xiàn)產(chǎn)生負(fù)面影響，并可能破壞對其看漲的論點。