中國(guó)銀河證券：維持中國(guó)石化 (600028.SH)“推薦”評(píng)級(jí) 公司市凈率自低位逐步向上修復(fù)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，銀河證券發(fā)布研究報(bào)告，維持中國(guó)石化 (600028.SH)“推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)收分別為33860.57、34280.33、34415.62億元；歸母凈利潤(rùn)分別為691.51、770.35、812.82億元，同比分別增長(zhǎng)4.30%、11.40%、5.51%；EPS分別為0.58、0.64、0.68元，對(duì)應(yīng)PE分別為10.61、9.52、9.02倍。2023年以來(lái)，市場(chǎng)積極探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，公司市凈率自低位逐步向上修復(fù)，價(jià)值開(kāi)啟重估。

報(bào)告提到，2023年9月21日，公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式本輪首次回購(gòu)A股股份數(shù)量10,000,000股，已回購(gòu)股份占公司總股本的比例為0.01%，購(gòu)買的最高價(jià)為6.16元/股、最低價(jià)為6.13元/股，已支付的總金額為人民幣61,505,871元(不含交易費(fèi)用)。

落實(shí)股票回購(gòu)方案，維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益。8月28日，公司發(fā)布關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)A股股份的回購(gòu)報(bào)告書，擬使用不低于人民幣8億元，不超過(guò)人民幣15億元的自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司發(fā)行的人民幣普通股(A股)股票，回購(gòu)價(jià)格上限人民幣9.30元/股。本次回購(gòu)為公司上市以來(lái)第二輪首次回購(gòu)。公司積極落實(shí)股票回購(gòu)方案有助于維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益，增強(qiáng)投資者信心，推進(jìn)公司股票市場(chǎng)價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值相匹配。

高分紅石化央企，估值水平向上修復(fù)。2017-2022年公司分紅比例在64.48%-118.42%區(qū)間運(yùn)行；以9月21日收盤價(jià)計(jì)算，2022年公司股息率為5.80%。公司作為我國(guó)石化央企，保持著高分紅比例，且持續(xù)性較佳，注重股東回報(bào)。2023年以來(lái)，市場(chǎng)積極探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，公司市凈率自低位逐步向上修復(fù)，價(jià)值開(kāi)啟重估。

強(qiáng)化資本支出，注重投資質(zhì)量與效益。2023年全年計(jì)劃資本支出1787億元，處在近十年來(lái)第二高位。公司持續(xù)加大勘探開(kāi)發(fā)力度，保持油氣儲(chǔ)量產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，全力穩(wěn)油增氣降本；煉油方面將繼續(xù)增產(chǎn)高附加值產(chǎn)品和特種產(chǎn)品；銷售業(yè)務(wù)創(chuàng)新商業(yè)模式，發(fā)展新能源終端，推動(dòng) “油氣氫電服”綜合能源服務(wù)商建設(shè)；化工方面堅(jiān)持“基礎(chǔ)+高端”，加大新材料、高附加值產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)，主營(yíng)產(chǎn)品需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。