中國銀河證券：衛(wèi)星通信催化頻出 低軌成長性突顯

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研究報(bào)告稱，華為手機(jī)再突破，Mate60Pro支持衛(wèi)星通話推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。8月29日，華為Mate60Pro上架，為全球首款支持衛(wèi)星通話的大眾智能手機(jī)。該行認(rèn)為華為Mate60Pro可能推動(dòng)衛(wèi)星通話成為高端手機(jī)的標(biāo)配，且乘低軌衛(wèi)星寬帶實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證的東風(fēng)，在手機(jī)領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)軌道的“高轉(zhuǎn)低”。低軌衛(wèi)星覆蓋范圍廣、系統(tǒng)容量高、軌道資源相對豐富，是未來6G滿足“空天地”一體化泛在通信需求的必由之路，成長空間廣闊。

建議關(guān)注：關(guān)注衛(wèi)星NTN技術(shù)縱深的電信運(yùn)營商中國移動(dòng)(600941.SH)，衛(wèi)星運(yùn)營及服務(wù)龍頭中國衛(wèi)通(601698.SH)、中國電信(601728.SH)，低軌衛(wèi)星射頻芯片參股者和而泰(002402.SZ)，天通一號核心網(wǎng)供應(yīng)商震有科技(688418.SH)，衛(wèi)星應(yīng)用場景拓展的移動(dòng)通信供應(yīng)商三維通信(002115.SZ)。

事件：2023年9月6日，中國移動(dòng)研究院攜手中興通訊、是德科技使用銀河航天“小蜘蛛”試驗(yàn)星座，完成國內(nèi)首次運(yùn)營商N(yùn)R-NTN低軌衛(wèi)星寬帶實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證，證實(shí)““透明轉(zhuǎn)發(fā)”與“基站上星”兩種架構(gòu)的端到端技術(shù)均可行。相較于此前的IoT-NTN窄帶，大眾手機(jī)及行業(yè)終端衛(wèi)星寬帶性能良好，實(shí)測5MHz帶寬透轉(zhuǎn)模式下，上下行峰值速率達(dá)600kbps和5.1Mbps，最大環(huán)回時(shí)延15ms，用戶及饋電全鏈路補(bǔ)償最大多普勒頻偏1.03MHz。

中國銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

低軌衛(wèi)星通信優(yōu)勢明顯，成長空間廣闊。

低軌衛(wèi)星高度為500-2000km，由里弗斯傳輸方程可知，衛(wèi)星通信的信道自由空間傳輸損耗(FSL)是發(fā)射機(jī)天線功率與接收機(jī)天線功率比值的函數(shù)，由收發(fā)傳輸距離和波頻決定，因此低軌衛(wèi)星通信的FSL更小，或是同等FSL下可選擇更高波頻和更大帶寬。低軌衛(wèi)星通信可將時(shí)延數(shù)量級自100ms降低至10ms，足以媲美平地網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)更高的信號強(qiáng)度為小型化、輕量化的地面設(shè)備提供了支撐。據(jù)SIA數(shù)據(jù)，2022年全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模為2810億美元，價(jià)值量上，地面設(shè)備：衛(wèi)星運(yùn)營：衛(wèi)星制造與發(fā)射=5:4:1。2022年國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模約320億元，與全球相比體量尚小，預(yù)計(jì)2022-2025年CAGR約11%，國內(nèi)在軌衛(wèi)星中通信衛(wèi)星占比約12%。

低軌衛(wèi)星覆蓋范圍廣、系統(tǒng)容量高、軌道資源相對豐富，是未來6G滿足“空天地”一體化泛在通信需求的必由之路，成長空間廣闊，且場景拓寬帶來的規(guī)模效應(yīng)、“一箭多星”技術(shù)的快速進(jìn)步均有利于成本壓降，已成為大國博弈的必爭之地。據(jù)SpaceNews數(shù)據(jù)，2023年至今全球發(fā)射的軌道衛(wèi)星中近80%為低軌衛(wèi)星。目前美國擁有全球約70%的低軌星座，主要集中于SpaceX、LynkGlobal、Amazon三家企業(yè)，國內(nèi)亦有星網(wǎng)公司、銀河航天、航天科技等不斷向ITU提交星座頻譜申請。部署節(jié)奏若按““2年10%、5年50%、7年100%”的原則推進(jìn)，未來五年全球有約5萬顆低軌衛(wèi)星入軌，且國內(nèi)增速遠(yuǎn)超全球。

華為手機(jī)再突破，Mate60Pro支持衛(wèi)星通話推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。

8月29日，華為Mate60Pro上架，為全球首款支持衛(wèi)星通話的大眾智能手機(jī)，是2022H2Mate50支持衛(wèi)星單向短報(bào)文、2023H1P60支持衛(wèi)星雙向長信息后的又一大突破。華為Mate60Pro通過電信的“天地翼卡”接入天通一號衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，套餐有每月100/200元“(通話80/200min)、每年1000元“(通話750min)等選項(xiàng)。由于衛(wèi)星通話為“山野林海”等基站信號鞭長莫及之處提供服務(wù)，出于安全性考慮，套餐開通前景向好，假設(shè)未來兩年套餐滲透率每年提升12%、上述三類套餐開通數(shù)量相同、月套餐每年開通半數(shù)時(shí)間，按國內(nèi)智能手機(jī)年出貨量2.7億部計(jì)算，NR-NTN市場空間將增加約300億元/年。華為Mate60Pro可能推動(dòng)衛(wèi)星通話成為高端手機(jī)的標(biāo)配，且乘低軌衛(wèi)星寬帶實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證的東風(fēng)，在手機(jī)領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)軌道的“高轉(zhuǎn)低”。

風(fēng)險(xiǎn)提示：衛(wèi)星需求不及預(yù)期、衛(wèi)星發(fā)射成本高企、衛(wèi)星部署節(jié)奏緩慢、衛(wèi)星軌道資源競爭加劇、衛(wèi)星運(yùn)行故障多發(fā)、低軌衛(wèi)星多普勒頻偏較大。