第一上海：維持康方生物(09926)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)52港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，第一上海發(fā)布研究報(bào)告稱，維持康方生物(09926)“買入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為其擁有增效低毒且高度可擴(kuò)展的雙抗平臺(tái)，該平臺(tái)已有6款雙抗上市或臨床，且公司管線都在高效推進(jìn)。以DCF估值法，假設(shè)WACC為10%、永續(xù)增長(zhǎng)3%，對(duì)其進(jìn)行估值，主要考慮臨床后線產(chǎn)品的估值，只計(jì)入BD項(xiàng)目的首付款價(jià)值，目標(biāo)價(jià)52港元。

報(bào)告中稱，公司研發(fā)管線全面開花，未來可期。產(chǎn)品管線進(jìn)展：(1)卡度尼利AK104(PD-1/CTLA-4)：22年6月獲批2/3L宮頸癌，目前一線宮頸癌和一線胃癌III期臨床已完成入組，肝細(xì)胞癌術(shù)后輔助治療和一線PD-L1表達(dá)陰性非小細(xì)胞肺癌III期入組中。(2)AK112(PD-1/VEGF)：肺癌上有三項(xiàng)中國(guó)突破性療法和2項(xiàng)海外三期臨床。EGFR治療后進(jìn)展的非小細(xì)胞肺癌23年8月新藥上市申請(qǐng)獲CDE受理，納入優(yōu)先審評(píng)，海外患者III期已實(shí)現(xiàn)首例給藥，預(yù)計(jì)24年H1完成入組。一線PD-L1陽(yáng)性NSCLC單藥頭對(duì)頭PK帕博麗珠單抗III期臨床已完成入組，預(yù)計(jì)明年H1資料讀出。一線驅(qū)動(dòng)基因陰性晚期鱗狀非小細(xì)胞肺癌III期啟動(dòng)，海外III期也開始啟動(dòng)。

(3)派安普利單抗AK105(PD-1):已獲批3線霍奇金淋巴瘤和一線鱗狀非小細(xì)胞肺癌，已遞交3L鼻咽癌上市申請(qǐng)，另1線鼻咽癌和一線肝癌正在進(jìn)行三期臨床。(4)伊努西單抗AK102(PCSK)：新藥上市申請(qǐng)23年6月獲CDE受理。(5)依若奇單抗AK101(IL-12/IL-23)中重度斑塊銀屑病23年8月新藥上市申請(qǐng)獲CDE受理。(6)古莫奇單抗AK111(IL-17)：中重度銀屑病III期臨床完成入組，強(qiáng)直性嵴柱炎III期臨床下半年計(jì)畫啟動(dòng)。(7)其他產(chǎn)品包括：臨床II期的萊法利單抗AK117(CD47)、普絡(luò)西單抗AK109(VEGFR-2)和曼多奇單抗AK120(IL-4R)。臨床I期的AK127(TIGIT)、AK115(NGF)、AK129(PD–1/LAG–3)、AK130(TIGIT/TGF-β)、AK131(PD–1/CD73)和AK132(Claudin18.2/CD47)。