油市利好預(yù)期逐漸打滿! 漲勢如虹的布油難破100美元“天花板”

智通財經(jīng)APP獲悉，華爾街大行摩根士丹利周四在一份報告中預(yù)計，近期反彈兇猛的國際原油基準(zhǔn)——布倫特原油價格可能還能漲，主要在于所有有關(guān)原油的信號都顯示出“供應(yīng)緊張”，原油價格在當(dāng)前水平得到支撐。大摩表示，原油市場可能在幾個季度內(nèi)仍然供應(yīng)不足，特別是沙特和俄羅斯堅持額外減產(chǎn)到年底，但強(qiáng)調(diào)供應(yīng)短缺這一預(yù)期在很大程度上已反映在當(dāng)前油價中，表示布倫特原油每桶超過100美元似乎難以達(dá)成。

國際原油基準(zhǔn)——布倫特原油價格周二升至10個月以來的最高位，但隨后明顯回落，主要因美聯(lián)儲釋放強(qiáng)烈鷹派預(yù)期——即年內(nèi)可能還有一次加息以及長時間維持高利率的預(yù)期，這些鷹派預(yù)期極大程度打壓需求;以及一些交易員在油價連續(xù)多個交易日上漲后選擇獲利了結(jié)——凸顯出技術(shù)面“超買”指標(biāo)開始發(fā)揮作用。但是在沙特阿拉伯和俄羅斯減產(chǎn)的推動下，布倫特原油價格自6月份以來已飆升約30%。

在最新報告中，摩根士丹利對今年第四季度布倫特原油價格的最新預(yù)測從每桶82.50美元上調(diào)至95美元。該機(jī)構(gòu)對2024年第一季度的預(yù)期為每桶92.50美元，高于此前預(yù)期的80美元。這一前景是基于沙特阿拉伯將額外的自愿減產(chǎn)計劃持續(xù)到2024年3月的假設(shè)，該機(jī)構(gòu)預(yù)計供應(yīng)不足將持續(xù)到明年年初，2024年第二季度開始出現(xiàn)少量盈余，但原油過剩趨勢將持續(xù)到明年年底。

自2024年Q1之后，大摩雖然上調(diào)預(yù)期，但是預(yù)計后續(xù)布倫特原油將步入下行趨勢。大摩將2024年第二季度布油預(yù)期上調(diào)了10美元至90美元，將第三季度預(yù)期上調(diào)7.5美元至87.5美元，將第四季度預(yù)期上調(diào)5美元至85美元。

根據(jù)大摩的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前原油市場每天供應(yīng)短缺量約100萬桶，庫存顯示本季度到目前為止每天供應(yīng)短缺量將達(dá)130萬桶。與第二季度相比，歐佩克本季度的產(chǎn)量下降與供需不平衡趨勢(無論是否巧合)非常接近。

“不僅布倫特原油持平價格上漲，而且時間價差也在上漲，煉油利潤率異常強(qiáng)勁，原油差價合約曲線處于嚴(yán)重的現(xiàn)貨溢價狀態(tài)，實物價差也在上升?！蹦Ω康だ硎??！按送?，基本面數(shù)據(jù)也在反映類似情況，需求增長強(qiáng)勁，庫存下降?！?/span>

正如摩根士丹利所指出的那樣，這種供應(yīng)限制幾乎完全是由歐佩克重量級產(chǎn)油國沙特阿拉伯所實施。因此，歐佩克重要成員國，尤其是沙特阿拉伯供應(yīng)量，是原油市場前景的“關(guān)鍵”。

100美元，也許是本輪油價漲勢的天花板

但是，在摩根士丹利看來，供應(yīng)短缺這一預(yù)期在很大程度上已經(jīng)反映在當(dāng)前處于階段性高位的油價中。因此，摩根士丹利預(yù)計到明年年底，布倫特原油價格將在每桶85 - 95美元之間。“只要市場仍然處于供不應(yīng)求狀態(tài)，原油價格將徘徊在當(dāng)前這一高水平附近，預(yù)計將在當(dāng)前水平附近得到很好的支撐?！贝竽Ρ硎尽?/p>

目前，華爾街對于原油價格的最高預(yù)期給到100美元大關(guān)，意味著在華爾街原油多頭們看來布油價格突破100美元后繼續(xù)往上是不現(xiàn)實的預(yù)期。

高盛將全球基準(zhǔn)布倫特原油12個月價格預(yù)期從每桶93美元上調(diào)至100美元。然而，在高盛看來，這種重要大宗商品的大部分漲勢“已經(jīng)過去”。高盛的分析師們表示，歐佩克不太可能將價格推至極端水平，這將摧毀原油的長期剩余需求。

高盛表示，本季度石油市場的缺口估計為每天200萬桶，2023年最后三個月的缺口將為每天110萬桶。高盛報告稱，全球消費量正處于創(chuàng)紀(jì)錄水平。

在布倫特原油周二突破每桶95美元后，此前曾看漲布油價格至95美元的國際大行瑞銀(UBS)在一份報告中稱，交易員們已開始獲利了結(jié)。瑞銀在近日發(fā)布的報告中表示，由于原油供應(yīng)持續(xù)趨緊，金融市場投資者增加了對原油的敞口，并從更高的滾動回報中受益，因此短期可能出現(xiàn)獲利回吐。瑞銀的策略師們預(yù)計，未來幾個月布倫特原油交投區(qū)間將在每桶90-100美元之間，年底目標(biāo)仍為每桶95美元左右。

美聯(lián)儲不會容忍高油價這一宿敵卷土重來

由于供需不平衡這一局面難以在短期內(nèi)徹底緩解，國際油價可能持續(xù)在10個月以來的最高位附近運作，但是突破100美元這一最關(guān)鍵的點位可能非常困難，除了面臨技術(shù)指標(biāo)壓力，更重要的是——下定決心抗通脹的美聯(lián)儲等央行不會容忍高油價刺激通脹升溫。因此，90-100美元有可能是近期交投區(qū)間。

雖然美聯(lián)儲主席鮑威爾未在利率決議后的發(fā)布會上透露出美聯(lián)儲對于近期油價上行的具體看法，但美聯(lián)儲向來對汽油等成品油驅(qū)動的通脹預(yù)期上升保持高度警惕，因為他們擔(dān)心這可能導(dǎo)致更廣泛的價格上漲趨勢。8月份美國物價漲幅超市場預(yù)期，較7月份上漲0.6%，同比上漲3.7%。其中，8月CPI環(huán)比上漲0.6%，為一年多來最大漲幅。根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，汽油成本占8月份整體CPI指標(biāo)漲幅的一半以上。

能源成本飆升是美聯(lián)儲在試圖引導(dǎo)美國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)“軟著陸”時面臨的熟悉宿敵，國際油價暴漲曾導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)在上世紀(jì)70年代中期、80年代初和90年代陷入衰退，因其推高了通脹并侵蝕了消費者的購買力。

Saxo Capital Markets Pte市場策略師Charu Chanana表示：“以目前的勢頭，短期飆升至100美元的風(fēng)險可能會上升，但我們幾乎沒有信心這是可持續(xù)的。更高的通脹可能意味著更緊縮的貨幣政策，歐佩克+無法在這種情況下持續(xù)控制需求?！?/p>

美國銀行大宗商品研究主管Francisco Blanch表示，一旦油價飆升至每桶100美元以上并持續(xù)，預(yù)計沙特方面也將對進(jìn)一步推高油價持謹(jǐn)慎態(tài)度，因為擔(dān)心這可能會導(dǎo)致更高的利率，進(jìn)而大幅削減需求。