港股概念追蹤 | 動(dòng)力煤現(xiàn)貨再度突破900元/噸關(guān)口 煤占比高、業(yè)績(jī)彈性大的公司迎來估值修復(fù)(附概念股)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，9月19日，煤炭港股再度強(qiáng)勢(shì)拉升，截至收盤發(fā)稿，兗礦能源(01171)超漲4.85%，中國(guó)神華(01088)、中煤能源(01898)及蒙古焦煤(00975)紛紛跟漲。消息面上，近期港口煤價(jià)刷新四個(gè)月來新高。來自中國(guó)煤炭網(wǎng)(CCTD)的數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，CCTD環(huán)渤海5500K動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)收于943元/噸，時(shí)隔三月后再度突破900元/噸關(guān)口。但值得注意的是，隨著入秋后煤炭行業(yè)即將迎來傳統(tǒng)淡季，但從近期煤價(jià)走勢(shì)來看，終端需求或出現(xiàn)淡季不淡的情況。

據(jù)國(guó)際能源網(wǎng)報(bào)道，9月19日，坑口煤價(jià)全線上漲。受多重利好刺激，坑口港口迎集中式調(diào)價(jià)潮，漲幅略偏大且調(diào)價(jià)頻率高，車輪趕不上調(diào)漲速度，煤礦、煤場(chǎng)采購(gòu)需求均提升，再現(xiàn)井噴式調(diào)價(jià)，煤礦排隊(duì)車輛明顯較之前增多，煤車“長(zhǎng)龍”再現(xiàn)，市場(chǎng)看好情緒升溫。因?yàn)樾枨笙蚝?，部分煤礦一天一調(diào)，主要漲幅集中在10-30元/噸。目前除了榆陽地區(qū)煤礦行情暫穩(wěn)，其余區(qū)域行情價(jià)格不斷走高，市場(chǎng)預(yù)測(cè)仍有上行空間。部分下游觀望轉(zhuǎn)為開始補(bǔ)庫(kù)，電廠價(jià)格開始回漲，同時(shí)周邊本地采購(gòu)較為積極，整體來看，受需求拉動(dòng)，短時(shí)內(nèi)煤價(jià)將延續(xù)偏強(qiáng)行情。

但仍需關(guān)注的是，從下游方面來看，多數(shù)電廠終端庫(kù)存遠(yuǎn)高于往年冬儲(chǔ)水平，且存在季節(jié)性需求回落、日耗下降等壓力，因此補(bǔ)庫(kù)需求并不迫切，對(duì)高價(jià)市場(chǎng)煤接受度依舊有限，繼續(xù)維持剛需拉運(yùn);近期市場(chǎng)采購(gòu)以非電需求為主，冶金化工采購(gòu)保持良好，但鑒于目前價(jià)格漲幅較大，普遍開始暫緩采購(gòu)，觀望情緒漸起。

另?yè)?jù)wind數(shù)據(jù)顯示，6月以來海外三大港口動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)均連續(xù)上漲。期內(nèi)，歐洲ARA港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)、理查德RB動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)、紐卡斯?fàn)朜EWC動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)連續(xù)漲幅區(qū)間在18%至30%之間。截至9月15日，歐洲ARA三港6000卡動(dòng)力煤價(jià)格為CIF 125.5美元/噸，周環(huán)比上漲了8.75美元/噸。歐洲由于天然氣儲(chǔ)存水平上升、動(dòng)力煤庫(kù)存增加，對(duì)動(dòng)力煤的需求依舊疲軟，截至9月11日，ARA港口的庫(kù)存已升至620萬噸，為7月底以來的最高水平。

中泰證券表示，2023年1-7月進(jìn)口動(dòng)力煤比例逐步擴(kuò)大、褐煤比例大幅下行，其中7月份褐煤占比29%，相比于過去四年高點(diǎn)(2020年12月，52%)大幅下降23PCT;動(dòng)力煤占比達(dá)到41%，創(chuàng)近年來新高。澳大利亞作為全球最優(yōu)質(zhì)的動(dòng)力煤出口國(guó)，其2023年1-7月出口到中國(guó)的動(dòng)力煤2152萬噸，占比達(dá)到95%，昭示中國(guó)市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤的旺盛需求。為應(yīng)對(duì)煤炭熱值下降的問題，進(jìn)口煤成為不得不的選擇，國(guó)外高卡、低硫優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤備受下游市場(chǎng)的追捧，從而推高了進(jìn)口動(dòng)力煤的比例。

中泰證券認(rèn)為，八月下旬至今動(dòng)力煤板塊大幅反彈的核心原因?yàn)椋侯A(yù)期動(dòng)力煤價(jià)格探底提前結(jié)束，上市公司高股息、低估值屬性強(qiáng)化，疊加冬儲(chǔ)煤和非電用煤需求復(fù)蘇背景下行業(yè)向上β，共同推動(dòng)股價(jià)上漲。從基本面角度探究發(fā)現(xiàn)，底層邏輯更多來自于供給端，具體而言：產(chǎn)能周期背景下供給結(jié)構(gòu)性緊缺問題日益凸顯，一方面源于政策端強(qiáng)力“增產(chǎn)保供”導(dǎo)致的長(zhǎng)協(xié)比例攀升而市場(chǎng)煤供給減少；另一方面源于全球煤炭供給缺乏彈性下的優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤資源的稀缺性凸顯。因此，“動(dòng)力煤價(jià)格探底是否提前結(jié)束”取決于供給結(jié)構(gòu)性緊缺是否真實(shí)可信。

展望后市，中泰證券研報(bào)指出，冬儲(chǔ)煤采購(gòu)需求釋放在即，疊加金九銀十開工旺季非電用煤需求釋放，動(dòng)力煤供給結(jié)構(gòu)性緊缺問題或愈加凸顯，煤炭?jī)r(jià)格有望超預(yù)期上漲，從而推動(dòng)板塊進(jìn)一步上行。動(dòng)力煤攻守兼?zhèn)鋵傩詮?qiáng)化，龍頭高比例長(zhǎng)協(xié)提供業(yè)績(jī)安全墊，高現(xiàn)金流、高分紅、低估值可靠性增強(qiáng)；煤炭?jī)r(jià)格探底或提前結(jié)束，市場(chǎng)煤占比高、業(yè)績(jī)彈性大的公司或迎來估值修復(fù)。

相關(guān)概念股：

兗礦能源(01171)：兗礦能源近日接受調(diào)研時(shí)表示，雖然當(dāng)前存在季節(jié)性需求回落壓力，但隨著一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力、工業(yè)需求回暖，疊加煤炭總體供給難有顯著增長(zhǎng)，公司預(yù)計(jì)未來國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供需雙增、基本平衡，呈現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)電煤價(jià)格平穩(wěn)、非電用煤價(jià)格在中高位運(yùn)行，局部階段性波動(dòng)的態(tài)勢(shì)。

中煤能源(01898)：9月14日，中煤能源發(fā)布公告，于2023年8月，商品煤產(chǎn)量為1174萬噸，同比增長(zhǎng)7.5%；銷量為2425萬噸，同比減少6.6%。其中，自產(chǎn)商品煤銷量1247萬噸，同比增長(zhǎng)16.9%。1-8月，商品煤產(chǎn)量為9026萬噸，同比增長(zhǎng)11.7%；銷量為約1.94億噸，同比增長(zhǎng)6.6%；自產(chǎn)商品煤銷量為8916萬噸，同比增長(zhǎng)10.7%。

蒙古焦煤(00975)：上半年，公司收益5.17億美元，同比增長(zhǎng)385%;股東應(yīng)占凈利潤(rùn)1.37億美元，而去年同期取得股東應(yīng)占虧損3236.1萬美元;每股基本盈利13.11美仙。于報(bào)告期內(nèi)，該集團(tuán)售出約490萬噸煤炭產(chǎn)品，而于2022年上半年售出約90萬噸煤炭產(chǎn)品。

中國(guó)神華(01088)：9月15日，中國(guó)神華發(fā)布2023年8月份主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，8月煤炭銷售量3870萬噸，同比增長(zhǎng)14.5%；本年累計(jì)煤炭煤炭銷售量約2.95億噸，同比增長(zhǎng)6.2%。2023年8月，煤炭銷售量同比增長(zhǎng)的主要原因是商品煤產(chǎn)量及外購(gòu)煤銷售量增長(zhǎng)。