急速拉升中的中車時(shí)代（03898），還將迎來軌交行業(yè)的三年高速發(fā)展期

近日的中車時(shí)代電氣（03898）打破盤整走勢(shì)開始了急速的拉升，這是公司此前不久才經(jīng)歷完底部攀升后的第二波上漲，并且從現(xiàn)階段的軌交規(guī)劃來看，公司還將迎來軌交行業(yè)未來三年樂觀的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

不斷堆積的利好催生出第二波急速拉升

中車時(shí)代電氣是國(guó)內(nèi)的軌道交通電氣系統(tǒng)龍頭。公司的業(yè)務(wù)分為七大板塊，分別是機(jī)車產(chǎn)品、動(dòng)車組產(chǎn)品、城市軌道產(chǎn)品、養(yǎng)路機(jī)械相關(guān)產(chǎn)品、通信信號(hào)產(chǎn)品、關(guān)鍵電氣零部件產(chǎn)品和海工及其他產(chǎn)品。其中機(jī)車、動(dòng)車組和城軌產(chǎn)品主要是牽引系統(tǒng)，占總營(yíng)收的70%以上，是公司的主要業(yè)務(wù)。

中鐵總動(dòng)車組大訂單引爆第一波大漲。2017年8月21日，中國(guó)中車（01766）發(fā)布公告稱，已與中鐵總公司簽署《中國(guó)鐵路總公司中國(guó)中車集團(tuán)公司戰(zhàn)略合作協(xié)議》，協(xié)議內(nèi)容包括明確在采購(gòu)、高級(jí)修、供應(yīng)物流、技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)上，軌交行業(yè)兩大巨頭將全面展開合作，以及雙方計(jì)劃采購(gòu)和供應(yīng)時(shí)速350公里中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組500組。

受此利好消息影響，同是中車集團(tuán)旗下的中車時(shí)代電氣，更是國(guó)內(nèi)軌道交通電氣系統(tǒng)龍頭，結(jié)束了股價(jià)的頹勢(shì)，開啟了底部放量攀升的模式，而同一時(shí)刻機(jī)構(gòu)也紛紛開始唱多。

中車時(shí)代電氣股價(jià)自2017年年初開始就一路下滑，于8月14日打出了36.5港元的階段底點(diǎn)，但公司股價(jià)第二日便迎來了跳空高開，一路穩(wěn)健上行，最高處沖漲至7%，最終收漲至近4%，當(dāng)日750萬股、2.88億港元的成交量和成交額，是前一交易日的4倍多。之后的8月16、17日，中銀國(guó)際及匯豐銀行分別強(qiáng)調(diào)，對(duì)中車時(shí)代電氣維持“買入”評(píng)級(jí)。

隨后公司股價(jià)一路上沖的勢(shì)頭在10月中旬才開始有所減弱，但對(duì)于回調(diào)進(jìn)入盤整期的中車時(shí)代電氣，智通財(cái)經(jīng)APP繼續(xù)發(fā)文表示，基于高鐵及城軌未來可觀的發(fā)展空間認(rèn)為，此次股價(jià)的回調(diào)或是再一次考慮介入的良機(jī)。

之后，公司于12月初在行業(yè)利好刷屏的情況下，結(jié)束了盤整走勢(shì)，迎來了急速拉升。公司股價(jià)自12月7日的42.75港元開始連續(xù)上漲，截至12月27日打出53.4港元的高點(diǎn)，最大漲幅近25%。

并且，站在這個(gè)節(jié)點(diǎn)來看，軌交行業(yè)未來三年的發(fā)展態(tài)勢(shì)仍將較為樂觀。

行情來源：富圖證券

軌交行業(yè)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將延續(xù)

軌道交通行業(yè)大體可分為城軌市場(chǎng)和國(guó)家鐵路市場(chǎng)，城軌市場(chǎng)擁有地鐵、輕軌、有軌電車等細(xì)分領(lǐng)域，國(guó)家鐵路市場(chǎng)則包括普鐵和高鐵細(xì)分領(lǐng)域。

軌交行業(yè)送走低谷期后迎來景氣度提升。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，《鐵路十三五發(fā)展規(guī)劃征求意見稿》表示，“十三五”期間鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模將達(dá)3.5至3.8萬億元，中央將進(jìn)一步加大預(yù)算內(nèi)資金對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施的支持力度，重點(diǎn)投向中西部鐵路、城際鐵路，地方財(cái)政性資金也將向城際鐵路、城市軌道交通等領(lǐng)域傾斜。

11月20日發(fā)改委公布印發(fā)的《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃》更是提到，2020年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程需達(dá)到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里，城際市域鐵路達(dá)2000公里；實(shí)現(xiàn)動(dòng)車組列車承擔(dān)旅客運(yùn)量比重達(dá)65%，全國(guó)鐵路網(wǎng)基本覆蓋城區(qū)常住人口20萬以上的城市，高速鐵路網(wǎng)覆蓋80%以上的大城市。

此前由于2011-2012年甬溫線事故引發(fā)鐵路固定資產(chǎn)投資低谷的影響，而軌交線路建設(shè)周期包括線路設(shè)計(jì)、土建施工、設(shè)備安裝、測(cè)試及試運(yùn)行等階段，因此自獲批到完成大體需要3-5年左右的時(shí)間。

此后經(jīng)過5年左右的傳遞，最終影響了2016-2017鐵路投產(chǎn)新線，因此按照《規(guī)劃》內(nèi)容可知，投產(chǎn)新線將在2018-2020年集中釋放2.4萬公里，即8000公里/年的投產(chǎn)水平，較2016-2017年均水平大幅提高196%，接近2014-2015年的投產(chǎn)峰值。

基于此，動(dòng)車組交付有望先于高鐵投產(chǎn)新線，提前回暖。2017年中車動(dòng)車交付有望達(dá)300-350列，2018-2020年則有望保持在350-400列/年高位。

而城軌方面，加速發(fā)展則是國(guó)內(nèi)的大趨勢(shì)。從需求側(cè)來看，城市化刺激城軌交通發(fā)展，“十三五”期間，城鎮(zhèn)新增人口超1億人。據(jù)統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2016年全國(guó)人口達(dá)13.83億人，常駐人口城鎮(zhèn)化率為57.4%，按“十三五”末，城鎮(zhèn)化率提升10%估算，城鎮(zhèn)新增人口達(dá)1.38億人。城市規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)充，提振城軌交通需求。

而利好政策逐步放寬申請(qǐng)的門檻，城軌建設(shè)迎來超預(yù)期增長(zhǎng)良機(jī)。一方面，政策核準(zhǔn)、審批權(quán)限不斷下放，提速城軌建設(shè)審批流程。另一方面，逐步對(duì)標(biāo)西方國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)，無論從城軌建設(shè)門檻，當(dāng)前中型城市擴(kuò)容潛質(zhì)，還是申報(bào)人口標(biāo)準(zhǔn)來看，都有希望進(jìn)一步下調(diào)，為城軌建設(shè)提供更加便利的條件。

城軌建設(shè)高增長(zhǎng)將維持。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，“十二五”期間，我國(guó)城軌地鐵項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資合計(jì)達(dá)1.2萬億，復(fù)合增速達(dá)23.7%。隨著獲得城軌建設(shè)審批的城市和項(xiàng)目不斷增加，預(yù)計(jì)“十三五”期間，城軌固定資產(chǎn)投資將進(jìn)一步增長(zhǎng)，有望超過4500億元/年，較“十二五”增長(zhǎng)約90%。

綜合來看，軌交設(shè)備未來三年維持樂觀的發(fā)展態(tài)勢(shì)并不難，這樣環(huán)境中的中車時(shí)代電氣，漲勢(shì)依舊值得期待。（文/江松華）