財(cái)報(bào)前瞻 | 富可敵國(guó)！“減肥神藥”帶飛諾和諾德(NVO.US)市值，明天業(yè)績(jī)能否再“添把火”？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，丹麥制藥公司諾和諾德(NVO.US)將于8月10日美股盤(pán)前公布第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。諾和諾德二季度收入預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)33.6%，達(dá)到551.09億丹麥克朗；凈利潤(rùn)有望增長(zhǎng)52.1%，達(dá)到202.5億丹麥克朗。稀釋后每股收益預(yù)計(jì)將隨之走高，躍升53.7%，至9.01丹麥克朗。周二股價(jià)的飆升使諾和諾德的市值超過(guò)了2.87萬(wàn)億克朗(4230億美元)，超過(guò)了丹麥2022年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。

減肥藥業(yè)務(wù)將帶飛業(yè)績(jī)，罕見(jiàn)病藥物乏力

在最新試驗(yàn)中，諾和諾德公布了其減肥藥物Wegovy使得超重和肥胖成年人患主要心血管疾病的風(fēng)險(xiǎn)降低了20%，該公司股價(jià)周二上漲17%，創(chuàng)下歷史新高。這讓投資者感到興奮，因?yàn)檫@是一個(gè)新的熱門(mén)突破領(lǐng)域，其他制藥公司也在競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)此，諾和諾德負(fù)責(zé)研發(fā)的執(zhí)行副總裁Martin Holst Lange表示：“肥胖的人患心血管疾病的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加，但迄今為止，還沒(méi)有一種經(jīng)批準(zhǔn)的體重管理藥物被證明能有效地控制體重，同時(shí)降低心臟病發(fā)作、中風(fēng)或心血管死亡的風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們對(duì)結(jié)果感到非常興奮?！?/p>

諾和諾德今年正在美國(guó)和歐洲申請(qǐng)監(jiān)管批準(zhǔn)擴(kuò)大Wegovy適應(yīng)癥，這將是投資者今年將密切關(guān)注的重大里程碑，但該藥物已在美國(guó)作為標(biāo)簽外治療藥物出售，并在丹麥、挪威和德國(guó)等其他國(guó)家上市。

Wegovy是今年推動(dòng)收入增長(zhǎng)的三種藥物之一，分析師預(yù)測(cè)其第二季度銷(xiāo)售額為69.76億丹麥克朗。這將是去年的四倍多，與在第一季度看到的45.63億丹麥克朗的銷(xiāo)售額相比，這是一個(gè)顯著的提升，因?yàn)樵摴緲I(yè)績(jī)獲得了動(dòng)力。這應(yīng)該足以抵消胰島素銷(xiāo)售的持續(xù)下降。

另外兩種關(guān)鍵藥物將決定諾和諾德今年的表現(xiàn)，它們是糖尿病藥物——注射藥物Ozempic和片劑Rybelsus。Ozempic本季度的銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)將較去年同期增長(zhǎng)48%，達(dá)到213.36億美元，而Rybelsus的銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)99%，達(dá)到43.34億丹麥克朗。

總的來(lái)看，對(duì)于GLP-1減肥藥物，丹麥南方銀行高級(jí)分析師Soren Lontoft Hansen在一份報(bào)告中表示，他預(yù)計(jì)諾和諾德用于治療2型糖尿病和肥胖的GLP-1藥物將在本季度繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，GLP-1糖尿病治療藥物的總銷(xiāo)售額將同比增長(zhǎng)43%，達(dá)到274.5億丹麥克朗。

但Hansen指出，由于需求旺盛，一些市場(chǎng)暫時(shí)出現(xiàn)生產(chǎn)困難，這可能會(huì)在一定程度上抑制增長(zhǎng)前景。這家丹麥制藥公司的糖尿病藥物Ozempic也被用于治療“標(biāo)簽外”肥胖。他補(bǔ)充說(shuō)，來(lái)自美國(guó)的處方數(shù)據(jù)顯示，對(duì)減肥藥Wegovy的需求持續(xù)極高，但諾和諾德此前決定減少在美國(guó)的低劑量供應(yīng)，這將影響該公司的季度增長(zhǎng)。Ozempic和Wegovy都是基于相同的活性成分——semaglutide。

丹麥南方銀行預(yù)計(jì)毛利率將受到銷(xiāo)售和產(chǎn)品組合顯著增長(zhǎng)的影響，而美國(guó)較低的凈價(jià)格和匯率影響則會(huì)起到相反的作用。該銀行預(yù)計(jì)毛利率從去年的85.3%升至84.0%。Hansen稱(chēng)：“我們看到產(chǎn)能成本的上升，表現(xiàn)為本季度研發(fā)成本以及銷(xiāo)售和分銷(xiāo)成本的上升，這反映了更高的活動(dòng)水平。然而，據(jù)我們估計(jì)，產(chǎn)能成本的增長(zhǎng)將低于營(yíng)收增長(zhǎng)。”

該公司預(yù)計(jì)2023年銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)24%至30%。丹麥南方銀行認(rèn)為，糖尿病和肥胖治療中GLP-1組合的生產(chǎn)挑戰(zhàn)可能會(huì)阻礙指引的向上調(diào)整。

而該公司的軟肋仍將是罕見(jiàn)病業(yè)務(wù)，此前該公司的制造業(yè)務(wù)暫時(shí)減少，銷(xiāo)售額可能下降69.7%，至46.54億丹麥克朗。由于制造產(chǎn)出暫時(shí)減少，罕見(jiàn)病部門(mén)的凈銷(xiāo)售額在上個(gè)報(bào)告季度有所下降。這一趨勢(shì)可能會(huì)在第二季度繼續(xù)下去。在罕見(jiàn)病領(lǐng)域，只有血友病A和B類(lèi)藥物在上一季度實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。

諾和諾德的業(yè)績(jī)將在很大程度上取決于它擴(kuò)大生產(chǎn)的速度。對(duì)Ozempic的需求如此強(qiáng)勁，以至于造成了周期性的供應(yīng)限制，并導(dǎo)致幾個(gè)國(guó)家出現(xiàn)供應(yīng)短缺。其次，Wegovy的使用率是今年值得關(guān)注的另一個(gè)主要因素，尤其是在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下。該公司美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手禮來(lái)公司(LLY.US)股價(jià)也創(chuàng)下了歷史新高，此前該公司本周公布了旗下減肥藥蒙Mounjaro的出色銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，這加大了Wegovy的銷(xiāo)售壓力。

上個(gè)季度，諾和諾德提高了業(yè)績(jī)指引，目前的目標(biāo)是按固定匯率計(jì)算，今年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)24%至30%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)28%至34%。

諾和諾德股價(jià)下一步走勢(shì)如何?

本周，在減肥藥Wegovy對(duì)心臟有益的消息傳出后，該公司股價(jià)飆升。這一增長(zhǎng)使諾和諾德的市值超過(guò)了2.87萬(wàn)億克朗(4230億美元)，超過(guò)了丹麥2022年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，這家丹麥公司的市值已經(jīng)超過(guò)了丹麥經(jīng)濟(jì)的規(guī)模，意味著諾和諾德正在爭(zhēng)奪歐洲最有價(jià)值公司的頭銜。

北歐聯(lián)合銀行資產(chǎn)和財(cái)富管理部門(mén)首席策略師Josephine Cetti表示:“諾和諾德在丹麥已經(jīng)占據(jù)了非常重要的份額，該公司對(duì)丹麥商界也有重大影響。在投資者眼中，諾和諾德的成功也影響到了其他公司，這給丹麥股票打上了質(zhì)量的印記。擁有像諾和諾德這樣成功的公司可能也有助于其他丹麥制藥公司更好地獲得融資?！?/p>

2008年，諾和諾德已經(jīng)超越集裝箱航運(yùn)巨頭A.P. Moller-Maersk A/S，成為丹麥?zhǔn)兄底罡叩墓荆撕髢杉夜局g的差距不斷擴(kuò)大。在治療肥胖和糖尿病的藥物銷(xiāo)量飆升的推動(dòng)下，該公司現(xiàn)在的市值超過(guò)了丹麥基準(zhǔn)指數(shù)OMXC25中所有其他公司的市值總和。

這表明在Wegovy的廣受關(guān)注的試驗(yàn)更新之后，諾和諾德的快速增長(zhǎng)意味著它的股價(jià)相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有相當(dāng)大的溢價(jià)，在美股市場(chǎng)，比其5年歷史平均水平高出60%以上。在業(yè)績(jī)公布之前，預(yù)期特別高，并在業(yè)績(jī)公布之前面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，不需要太多壓力就會(huì)引發(fā)回調(diào)，因此需要一次大的超預(yù)期業(yè)績(jī)來(lái)保持漲勢(shì)。

考慮到這一點(diǎn)，我們可以看到，在交易量激增的情況下，RSI昨日被推入超買(mǎi)區(qū)域，因?yàn)榻灰讍T在本周的最新數(shù)據(jù)發(fā)布后紛紛進(jìn)場(chǎng)。如果股價(jià)真的出現(xiàn)回落，投資者將希望它能保持在此前173美元的高點(diǎn)之上?？紤]到諾和諾德目前的股價(jià)比176美元的平均目標(biāo)價(jià)高出近7%，股價(jià)的大幅上漲也讓該股變得昂貴。