海通證券：政策面、基本面共振 社服板塊有望迎來估值修復(fù)

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，估值角度看，社服板塊在2Q23已回調(diào)充分。業(yè)績角度看，根據(jù)2023年中報預(yù)告，景區(qū)、酒店、餐飲等子板塊兌現(xiàn)充分，基本實現(xiàn)高彈性增長。根據(jù)解放日報援引同程旅行預(yù)測，7月底至8月中旬將進(jìn)入暑期游的第二個高峰，判斷景區(qū)將延續(xù)旺季高景氣，酒店、餐飲、免稅等均具備伴生性需求。展望下半年，暑期及小長假有望繼續(xù)驅(qū)動出行鏈加速修復(fù)。

▍海通證券主要觀點如下：

政策面：積極定調(diào)釋放利好，關(guān)注后續(xù)相應(yīng)支持政策落地。

7月24日，中共中央政治局召開會議，提出要穩(wěn)定就業(yè)，擴大中等收入群體;要加強宏觀調(diào)控，用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向，扎實推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展;要活躍資本市場，積極擴大國內(nèi)需求;要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

此外，據(jù)中國政府網(wǎng)公眾號，7月31日國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委關(guān)于恢復(fù)和擴大消費措施，包括穩(wěn)定大宗消費、擴大服務(wù)消費、促進(jìn)農(nóng)村消費、拓展新型消費、完善消費設(shè)施、優(yōu)化消費環(huán)境等措施。新一輪政策釋放穩(wěn)增長、促消費信號，重點關(guān)注后續(xù)相應(yīng)支持政策的持續(xù)落地。

基本面：旺季需求釋放，有望邊際改善。

根據(jù)中國經(jīng)營報援引美團、大眾點評數(shù)據(jù)，7月1日至10日，國內(nèi)旅游消費訂單相較2019年同期翻倍增長。據(jù)新浪財經(jīng)援引去哪兒數(shù)據(jù)，2023年暑期首周(7月3日至9日)出行的機票提前量已超過2019年同期七成。具有長線游、清涼游、多元化特色：

①根據(jù)解放日報援引途牛數(shù)據(jù)，國內(nèi)長線游占暑期旅游消費主導(dǎo)，出游人次占比61%。

②受高溫影響，多個納涼勝地旅游訂單也呈現(xiàn)明顯增長，攜程數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，目的地為承德、西寧、伊春、昆明和貴陽的暑期旅游訂單同比分別增長170%、77%、71%、63%和57%。

③此外，親子游、研學(xué)游、夏令營等文化旅游產(chǎn)品，使得2023年的暑期旅游市場更加豐富多元。

政策面、基本面共振，有望推動順周期板塊估值修復(fù)。

估值角度看，社服板塊在2Q23已回調(diào)充分。業(yè)績角度看，根據(jù)2023年中報預(yù)告，景區(qū)、酒店、餐飲等子板塊兌現(xiàn)充分，基本實現(xiàn)高彈性增長。

根據(jù)解放日報援引同程旅行預(yù)測，7月底至8月中旬將進(jìn)入暑期游的第二個高峰，判斷景區(qū)將延續(xù)旺季高景氣，酒店、餐飲、免稅等均具備伴生性需求。展望下半年，暑期及小長假有望繼續(xù)驅(qū)動出行鏈加速修復(fù)。

行業(yè)風(fēng)險提示：

恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險。