中信建投：預(yù)計(jì)8月情緒指數(shù)有望繼續(xù)攀升 本輪行情尚未結(jié)束

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告稱，7月19日，投資者情緒指數(shù)各分項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)呈現(xiàn)量價(jià)齊跌的特征，市場對于基本面、資金面和政策面預(yù)期均大幅調(diào)低。然而，隨著政治局會議政策定調(diào)大幅超出市場預(yù)期，情緒指數(shù)25日隨即開始大幅攀升，28日和31日兩天情緒上升幅度更大。到7月末，情緒指數(shù)已經(jīng)升至38附近。該行預(yù)計(jì)8月情緒指數(shù)有望繼續(xù)攀升，推動(dòng)市場進(jìn)一步走強(qiáng)。從去年以來情緒指數(shù)長期陷入10-55的震蕩區(qū)間來看，目前情緒指數(shù)仍有一定的上行空間，本輪行情尚未結(jié)束。

中信建投主要觀點(diǎn)如下：

7月投資者情緒先降后升，具體來看：

換手率：7月A股換手率明顯萎縮，到月末快速放量接近1.2%。7月，市場首先經(jīng)歷了一輪充分縮量的過程，日均換手率在24日降至最低0.88%，為今年以來最低水平。月末幾日，由于政策預(yù)期改善，外資涌入和投資者情緒增強(qiáng)，A股換手率快速放量到接近1.2%，市場成交再度活躍。

偏股型基金新發(fā)量：7月仍未出現(xiàn)明顯回暖。由于7月大部分時(shí)間市場表現(xiàn)持續(xù)低迷，賺錢效應(yīng)沒有明顯好轉(zhuǎn)，新基金發(fā)行仍然處于較為低迷的狀態(tài)，未能明顯回暖。

融資買入占比：7月繼續(xù)回落，仍處于偏低位置。杠桿資金的謹(jǐn)慎態(tài)度是當(dāng)前市場情緒的拖累因素之一。7月融資買入占比繼續(xù)回落，目前仍處于偏低位置。同時(shí)TMT等科技成長板塊表現(xiàn)較差，尚未獲得杠桿資金認(rèn)可。

隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：處于今年以來偏高位置，權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比凸顯。7月A股隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)先升后降，總體看仍處于較高位置，權(quán)益類資產(chǎn)配置性價(jià)比凸顯。

股債收益差：零軸附近震蕩，月末再度轉(zhuǎn)正。6月股債收益差指標(biāo)基本處于零軸附近震蕩，期間一度出現(xiàn)下滑趨勢，月末幾日隨著A股回升，債市震蕩，股債收益差再度轉(zhuǎn)正。

超60MA：快速回升至接近50%，與4月中旬水平相當(dāng)。7月該指標(biāo)基本處于44%-47%中位震蕩，月末快速上升至接近50%，與4月中旬水平相當(dāng)。這反映出A股市場已開始趨勢性走強(qiáng)。

超買超賣：7月初延續(xù)了前期市場的弱勢，甚至出現(xiàn)了再度下滑的情況。月末幾日在政策預(yù)期推動(dòng)下，指標(biāo)快速回升，反映出超跌反彈行情已經(jīng)開啟。從去年5-6月的經(jīng)驗(yàn)來看，指標(biāo)回升到零軸將標(biāo)志著本次超跌反彈的完成，目前超跌反彈尚未結(jié)束。

風(fēng)險(xiǎn)提示：模型基于歷史數(shù)據(jù)，對未來預(yù)測能力有限