國信證券：隨著虛擬電廠行業(yè)需求迎來拐點(diǎn) 有望形成一批建設(shè)-運(yùn)營一體化企業(yè)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，虛擬電廠產(chǎn)業(yè)鏈包括上游(可控負(fù)荷、分布式能源、儲(chǔ)能)、中游(軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施、運(yùn)營)、下游(電網(wǎng)公司、售電公司等)，投資機(jī)會(huì)集中在中游環(huán)節(jié)，相關(guān)上市公司可分為硬件類、軟件平臺(tái)類、建設(shè)與運(yùn)營類。隨著虛擬電廠行業(yè)需求迎來拐點(diǎn)，相關(guān)上市公司正在補(bǔ)足能力短板，未來有望形成一批兼?zhèn)滠浻布_發(fā)制造能力和運(yùn)營能力的建設(shè)-運(yùn)營一體化企業(yè)。市場(chǎng)空間：2025年建設(shè)端有望超400億元，2030年運(yùn)營端有望超140億元。

相關(guān)上市公司：安科瑞(300286.SZ)、炬華科技(300360.SZ)、海興電力(603556.SH)、林洋能源(601222.SH)、威勝信息(688100.SH)、國能日新(301162.SZ)、東方電子(000682.SZ)、朗新科技(300682.SZ)、恒實(shí)科技(300513.SZ)、國網(wǎng)信通(600131.SH)等。

國信證券主要觀點(diǎn)如下：

功能定位：打開用電側(cè)調(diào)節(jié)空間，實(shí)現(xiàn)“源荷互動(dòng)”

1)虛擬電廠是聚合用電側(cè)的分布式發(fā)電、儲(chǔ)能和其他可控負(fù)荷的一種新型電力市場(chǎng)主體，將發(fā)電側(cè)與用電側(cè)關(guān)系從“源隨荷動(dòng)”變?yōu)椤霸春苫?dòng)”，當(dāng)電力供給緊張時(shí)用戶可主動(dòng)減小用電負(fù)荷，當(dāng)電力供給過剩時(shí)可主動(dòng)增大用電負(fù)荷，使電力用戶具備“源-荷”雙重身份。2)虛擬電廠具有緩解電力供需矛盾、促進(jìn)新能源消納、服務(wù)用戶開展多元化用能服務(wù)三大主要作用。3)從發(fā)展階段看，虛擬電廠可分別邀約型、交易型和自主調(diào)動(dòng)型三類，國外對(duì)于虛擬電廠的示范和推廣較早，目前主要類型為交易型和自主調(diào)動(dòng)型，國內(nèi)對(duì)于虛擬電廠的示范始于2015年，目前以邀約型為主。4)虛擬電廠(VPP)、需求側(cè)響應(yīng)(DR)、微電網(wǎng)(Micro-Grid)關(guān)系辨析：虛擬電廠是需求側(cè)響應(yīng)的延伸，需求側(cè)響應(yīng)是虛擬電廠的初級(jí)階段;虛擬電廠是用戶側(cè)概念，無法孤島運(yùn)行，微電網(wǎng)同時(shí)具有電源和用戶資源，可孤島運(yùn)行。

商業(yè)模式：參與各類電力交易獲取持續(xù)收益

1)虛擬電廠通過市場(chǎng)化的方式響應(yīng)電網(wǎng)各類調(diào)節(jié)需求。從當(dāng)前交易類型看，我國虛擬電廠可參與的交易類型包括調(diào)峰輔助服務(wù)、需求側(cè)響應(yīng)等;從遠(yuǎn)期看，可參與的交易類型還包括電力現(xiàn)貨、中長期交易、調(diào)頻/調(diào)壓輔助服務(wù)、金融衍生品等。2)從我國虛擬電廠當(dāng)期可參與的交易品種看，需求側(cè)響應(yīng)具有較高的單位價(jià)值量。3)2021年以來，各省均明確了需求側(cè)響應(yīng)的補(bǔ)貼政策，目前補(bǔ)貼方法均以電量或電力作為計(jì)量單位。以電量為計(jì)量單位的地區(qū)目前補(bǔ)貼強(qiáng)度約為2-5元/kWh。4)虛擬電廠運(yùn)營商通過參與各類電力交易獲取額外收益，虛擬電廠下屬各類用電用戶通過與其他用戶聚合可以降低綜合用能成本。

市場(chǎng)空間：2025年建設(shè)端有望超400億元，2030年運(yùn)營端有望超140億元

1)建設(shè)端需求包括硬件改造與軟件系統(tǒng)平臺(tái)兩部分，硬件部分包括智能電表、采集終端、通信網(wǎng)關(guān)等，以及對(duì)分布式光伏、儲(chǔ)能本體的投資;軟件系統(tǒng)是虛擬電廠的“大腦”，負(fù)責(zé)系統(tǒng)控制策略的制定以及與調(diào)度、交易系統(tǒng)的信息交互。2)運(yùn)營端收益模式包括參與各類電力市場(chǎng)交易，目前國內(nèi)虛擬電廠收入來源以需求側(cè)響應(yīng)補(bǔ)貼為主，未來盈利模式將逐步多元化。3)按照500元/kW的改造成本、響應(yīng)能力達(dá)到最大用電負(fù)荷的3%-5%測(cè)算，該行預(yù)計(jì)2025年虛擬電廠建設(shè)端市場(chǎng)空間將達(dá)到245-408億元，運(yùn)營端市場(chǎng)2030空間將達(dá)到85-142億元(僅考慮需求側(cè)響應(yīng)單一模式)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電力市場(chǎng)改革進(jìn)度不及預(yù)期;新能源裝機(jī)增速不及預(yù)期;各地虛擬電廠政策支持力度不及預(yù)期;經(jīng)濟(jì)增速、用電量增速不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭加劇。