國信證券建筑行業(yè)8月策略：城中村改造新政出臺 聚焦規(guī)劃設(shè)計(jì)和建筑檢測龍頭

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，老舊小區(qū)改造項(xiàng)目兼具公益性和一定程度的盈利性，是當(dāng)前“錢等項(xiàng)目”矛盾突出，基建投資持續(xù)增長壓力較大情況下，最具必要性和可行性的投資領(lǐng)域之一，建議優(yōu)先關(guān)注超大城市的規(guī)劃設(shè)計(jì)和建筑檢測標(biāo)的。一帶一路方面，下半年將進(jìn)入海外項(xiàng)目集中簽約階段，隨著部分重大海外項(xiàng)目落地，國際工程訂單有望實(shí)現(xiàn)集中爆發(fā)。推薦中國中鐵(601390.SH)、中國鐵建(601186.SH)、中國建筑(601668.SH)、中國交建(601800.SH)、建科院(300675.SZ)等。

基建投資回落加劇了市場對基建全年景氣度的擔(dān)憂，上半年財政資金和金融機(jī)構(gòu)信貸對基建的支持力度持續(xù)加大，政府部門支持“基建穩(wěn)增長”意愿強(qiáng)烈，而在項(xiàng)目可行性論證和審批環(huán)節(jié)矛盾更為激烈，在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)壓力持續(xù)，財政跨期調(diào)節(jié)必要性增強(qiáng)的環(huán)境下，該行認(rèn)為可以期待政府資金支持力度的持續(xù)加大和項(xiàng)目審批條件的適度寬松。

國信證券主要觀點(diǎn)如下：

建筑業(yè)整體新簽低速增長，國際工程緩慢修復(fù)。

上半年全國建筑業(yè)新簽合同額15.44萬億元，同比增長3.1%，低于GDP增速。從項(xiàng)目新開工角度看，上半年開工項(xiàng)目投資額31.94萬億元，同比下降8.4%，反映建筑行業(yè)下游投資需求相對疲軟?；ㄑ肫髠鹘y(tǒng)工程訂單高增長，持續(xù)落實(shí)縮減生態(tài)環(huán)境治理、高速公路運(yùn)營等需要較大資本投入的業(yè)務(wù)的策略，不斷提升資產(chǎn)盈利能力，推動業(yè)務(wù)模式回歸工程服務(wù)本質(zhì)。從全國數(shù)據(jù)看，國際工程新簽訂單增速雖然較年初有所修復(fù)，但從數(shù)據(jù)角度仍然未見景氣度提升，在新訂單增量有限的情況下海外營業(yè)額整體保持正增長，反映海外項(xiàng)目實(shí)施情況改善，對應(yīng)國際工程收入和業(yè)績結(jié)轉(zhuǎn)有望提升。

中報前瞻：在手訂單持續(xù)落地，托底業(yè)績增長。

根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，上年新開工項(xiàng)目總投資額54.34萬億元，同比+7.0%。2023上半年廣義基建投資同比+10.2%，狹義基建同比+7.2%。較多去年開工的項(xiàng)目將在今年落實(shí)建設(shè)，相應(yīng)的實(shí)物工作量(建筑企業(yè)的營業(yè)收入)將結(jié)轉(zhuǎn)至今年，為建筑企業(yè)的年內(nèi)業(yè)績提供有力支撐。加之去年由于疫情的影響，部分項(xiàng)目存在工期滯后的情況，對應(yīng)基數(shù)較低。該行預(yù)計(jì)上半年建筑央企營收可以保持5%以上的增長，業(yè)績增速普遍會高于營收增速。

城中村改造新政出臺，聚焦規(guī)劃設(shè)計(jì)和建筑檢測龍頭。

城中村改造政策與老舊小區(qū)改造、城市更新政策一脈相承，政策延續(xù)性強(qiáng)。舊改/城市更新覆蓋范圍廣，投資空間大，惠及范圍廣，政策支持可有效刺激地產(chǎn)鏈行業(yè)需求，且兼具公益性和一定的收益性，是當(dāng)前最具必要性和可行性的基建投資方向之一。加快推動城中村和老舊小區(qū)改造，每年將創(chuàng)造約20-40億元的建筑檢測需求和20-40億元的城市規(guī)劃設(shè)計(jì)需求。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險;政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險;國企改革推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險;重大項(xiàng)目審批進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險;“一帶一路”項(xiàng)目簽約不及預(yù)期的風(fēng)險;海外政局動蕩的風(fēng)險。