華金證券：運(yùn)營(yíng)商交換機(jī)集采落地 關(guān)注高端交換機(jī)為行業(yè)公司帶來(lái)的增量機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，7月26日，中國(guó)移動(dòng)公示了2023年至2024年數(shù)據(jù)中心交換機(jī)產(chǎn)品新建部分集采結(jié)果。從此次中國(guó)移動(dòng)公布的中標(biāo)結(jié)果來(lái)看，集采累計(jì)中標(biāo)金額約為23.42億元。從交換機(jī)的發(fā)展趨勢(shì)上來(lái)看，端口從100G向400G升級(jí)是大勢(shì)所趨，400G交換機(jī)將成為交換機(jī)市場(chǎng)的主要拉動(dòng)，而我國(guó)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)仍主要停留在100G、200G，未來(lái)400G升級(jí)前景廣闊。重點(diǎn)關(guān)注高端交換機(jī)的高附加值和通用場(chǎng)景的高份額為行業(yè)公司帶來(lái)的增量機(jī)會(huì)。

建議關(guān)注：紫光股份(000938.SZ)、中興通訊(000063.SZ) 、銳捷網(wǎng)絡(luò)(301165.SZ)、烽火通信(600498.SH)、菲菱科思(301191.SZ)、共進(jìn)股份(603118.SH)

事件：7月26日，中國(guó)移動(dòng)公示了2023年至2024年數(shù)據(jù)中心交換機(jī)產(chǎn)品新建部分集采結(jié)果，華為(7.04億元)、銳捷(5.68億元)、中興(4.63億元)、新華三(4.54億元)、烽火(1.53億元)五家企業(yè)中標(biāo)。

華金證券主要觀點(diǎn)如下：

移動(dòng)采購(gòu)翻番，運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)中心如預(yù)期大發(fā)展。

5月8日，中國(guó)移動(dòng)啟動(dòng)2023年至2024年(一年期)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)產(chǎn)品新建部分集采。公告顯示，本次將采購(gòu)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)30660臺(tái)，采購(gòu)滿足期為1年。根據(jù)中國(guó)移動(dòng)采購(gòu)與招標(biāo)網(wǎng)，中國(guó)移動(dòng)于2021年10月啟動(dòng)的2022-2023年數(shù)據(jù)中心交換機(jī)集采總規(guī)模為16420臺(tái)，本次集采數(shù)量同比增加87%，其中主要是特定場(chǎng)景交換機(jī)需求放量帶動(dòng)本次接近翻倍增長(zhǎng)，從1642臺(tái)增長(zhǎng)至15330臺(tái)，同比增加834%。目前，中國(guó)移動(dòng)2022年對(duì)外可用IDC機(jī)架達(dá)到46.7萬(wàn)架，凈增6萬(wàn)架，總算力規(guī)模達(dá)到8.0EFLOPS;中國(guó)聯(lián)通2022年全年算力投資達(dá)到124億元，IDC機(jī)架規(guī)模達(dá)到36.3萬(wàn)架;中國(guó)電信目前擁有700多個(gè)數(shù)據(jù)中心和3,000多個(gè)邊緣DC，IDC機(jī)架達(dá)到51.3萬(wàn)架，2022年新增天翼云算力1.7EFLOPS，算力總規(guī)模達(dá)3.8EFLOPS;隨著“東數(shù)西算”節(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)中心集群內(nèi)增節(jié)點(diǎn)、補(bǔ)規(guī)模，以及新一輪AI革命的飛速發(fā)展帶來(lái)的流量爆發(fā)，將大大促進(jìn)算力基礎(chǔ)設(shè)施尤其是以400G、800G為代表的高端算力基礎(chǔ)設(shè)施的需求提升。運(yùn)營(yíng)商是數(shù)據(jù)中心建設(shè)的主力軍，數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)如預(yù)期大發(fā)展。

各家中標(biāo)相對(duì)均衡，銳捷/中興/新華三份額相當(dāng)。

從此次中國(guó)移動(dòng)公布的中標(biāo)結(jié)果來(lái)看，集采累計(jì)中標(biāo)金額約為23.42億元。其中，華為中標(biāo)金額約為7.04億元，穩(wěn)居首位;銳捷網(wǎng)絡(luò)緊隨其后，中標(biāo)金額約為5.68億元;中興通訊中標(biāo)金額約為4.63億元，排名第三;新華三中標(biāo)金額約為4.54億元，排名第四;烽火通信中標(biāo)金額約為1.53億元;從本次數(shù)據(jù)中心交換機(jī)產(chǎn)品新建部分的集采結(jié)果看，華為獲得3個(gè)份額，分別為通用場(chǎng)景和特定場(chǎng)景-低性能標(biāo)包的最大份額，以及盒式出口交換機(jī)特定場(chǎng)景30%份額。新華三和銳捷中標(biāo)份額十分亮眼，均獲得3個(gè)份額。其中新華三分別獲得通用場(chǎng)景23%份額、盒式出口交換機(jī)通用場(chǎng)景50%份額和特定場(chǎng)景-低性能27%份額。銳捷分別獲得通用場(chǎng)景20%份額、盒式出口交換機(jī)通用場(chǎng)景23%份額和特定場(chǎng)景-高性能70%份額。值得注意的是，特定場(chǎng)景中高性能數(shù)據(jù)中心交換機(jī)具有一定的技術(shù)難度，除了高流量、高容量外還需要懂網(wǎng)絡(luò)，需要軟硬件支持，此番銳捷網(wǎng)絡(luò)以70%絕對(duì)份額中標(biāo)高性能交換機(jī)，更是彰顯了銳捷網(wǎng)絡(luò)在交換機(jī)領(lǐng)域的實(shí)力。

400G交換機(jī)將成為主力驅(qū)動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注高端高附加值和通用場(chǎng)景高份額。

交換機(jī)是一臺(tái)由軟硬件組成的特殊計(jì)算機(jī)，在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域主要負(fù)責(zé)構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)，在高流量、大吞吐的環(huán)境中，作為節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)設(shè)備的互聯(lián)互通。博通在發(fā)布2023第一財(cái)季財(cái)報(bào)時(shí)便表示，2023年受益于下游強(qiáng)勁的AI需求，博通的AI相關(guān)以太網(wǎng)交換機(jī)營(yíng)收將從2022年的2億美元高速增長(zhǎng)至8億美元。從交換機(jī)的發(fā)展趨勢(shì)上來(lái)看，端口從100G向400G升級(jí)是大勢(shì)所趨，400G交換機(jī)將成為交換機(jī)市場(chǎng)的主要拉動(dòng)，而我國(guó)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)仍主要停留在100G、200G，未來(lái)400G升級(jí)前景廣闊。目前，國(guó)內(nèi)交換機(jī)行業(yè)格局逐步穩(wěn)定，華為、新華三、銳捷網(wǎng)絡(luò)、中興通訊市占率靠前，今年，主流廠商都發(fā)布800G交換機(jī)，如新華三在2023NAVIGATE領(lǐng)航者峰會(huì)上全球首發(fā)51.2T800GCPO硅光數(shù)據(jù)中心交換機(jī);該行認(rèn)為應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注高端交換機(jī)的高附加值和通用場(chǎng)景的高份額為行業(yè)公司帶來(lái)的增量機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求不及預(yù)期，業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，運(yùn)營(yíng)商招標(biāo)進(jìn)度不及預(yù)期