天風(fēng)證券：維持海吉亞醫(yī)療(06078)“買入”評級 收購強化醫(yī)療服務(wù)板塊布局

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，維持海吉亞醫(yī)療(06078)“買入”評級，考慮其醫(yī)院業(yè)務(wù)盈利能力提升，以及公司全國擴張能力不斷兌現(xiàn)。2023-25年收入預(yù)測為47.52/52.77/64.04億元，2023-24年歸母凈利潤預(yù)測由7.75/9.59億元上調(diào)至7.86/9.71億元，預(yù)估2025年歸母凈利潤為11.65億元。2023年7月25日，海吉亞醫(yī)療與長安醫(yī)院有限公司以及大唐香港訂立收購協(xié)議。海吉亞醫(yī)療以人民幣11.62億收購大唐香港(持有長安醫(yī)院70%股權(quán))全部已發(fā)行股本，以人民幣4.98億收購長安醫(yī)院30%股權(quán)。

天風(fēng)證券主要觀點如下：

長安醫(yī)院盈利能力較好，有望打造集團西北腫瘤服務(wù)高地

長安醫(yī)院盈利能力強，在西北地區(qū)區(qū)位優(yōu)勢突出。在盈利方面(未經(jīng)審計)，長安醫(yī)院2022年實現(xiàn)收入6.92億元，扣稅后凈利潤0.93億元;2021年實現(xiàn)收入7.32億元，扣稅后凈利潤1億元。區(qū)位優(yōu)勢方面，長安醫(yī)院位于陝西省西安市主城區(qū)，是西安市政府駐地和絲綢之路的起點。作為中國西北部最大的中心城市，西安是國家明確建設(shè)的國際化大都市以及國家中心城市。長安醫(yī)院作為三級甲等綜合醫(yī)院，注冊床位1000張，2022年獲評艾力彼社會辦醫(yī)單體醫(yī)院100強第13名。收購事項填補了海吉亞醫(yī)療在西北地區(qū)的空白，有望擴大海吉亞醫(yī)療在西北地區(qū)的品牌影響力，鞏固和提升海吉亞醫(yī)療在腫瘤診療業(yè)務(wù)的領(lǐng)先地位。

長安醫(yī)院腫瘤學(xué)科優(yōu)勢突出，助力集團腫瘤業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展

海吉亞醫(yī)療對長安醫(yī)院的收購擴展海吉亞醫(yī)療的醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，擴大腫瘤業(yè)務(wù)規(guī)模、提升的腫瘤業(yè)務(wù)市場份額。2022年，海吉亞醫(yī)療管理或經(jīng)營12家以腫瘤科為核心的醫(yī)院，向24家醫(yī)院合作伙伴提供服務(wù)。收購事項與海吉亞醫(yī)療以腫瘤為特色的發(fā)展戰(zhàn)略高度契合。完成后，海吉亞醫(yī)療實現(xiàn)強化長安醫(yī)院腫瘤學(xué)科特色建設(shè)，長安醫(yī)院的設(shè)施及醫(yī)療設(shè)備可以支持海吉亞醫(yī)療發(fā)展包括放療、手術(shù)及化療等多種治療手段在內(nèi)的腫瘤多學(xué)科診療中心，滿足中國西北地區(qū)腫瘤患者日益增長的需求。長安醫(yī)院作為西北地區(qū)大型三級甲等醫(yī)院，腫瘤學(xué)科優(yōu)勢突出，腫瘤科室為全院收入貢獻最大的科室，過去三年的就診人次(包括住院人次及門診人次)平均約為63萬人。收購事項有利于擴展海吉亞醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，擴大腫瘤業(yè)務(wù)規(guī)模、提升腫瘤業(yè)務(wù)市場份額，為海吉亞醫(yī)療在西北地區(qū)建立三級診療網(wǎng)絡(luò)打下堅實基礎(chǔ)。

醫(yī)療服務(wù)版圖布局持續(xù)推進，未來發(fā)展值得期待

海吉亞醫(yī)療對長安醫(yī)院的收購有助于加速腫瘤業(yè)務(wù)全國布局，加速資源整合。目前，集團新建醫(yī)院和存量醫(yī)院二期項目有序推進，持續(xù)注入發(fā)展動力。新建醫(yī)院方面，包含德州海吉亞醫(yī)院，無錫海吉亞醫(yī)院，常熟海吉亞醫(yī)院;二期擴建方面，單縣海吉亞醫(yī)院、成武海吉亞醫(yī)院二期有望今年投入運營。

風(fēng)險提示：并購整合不及預(yù)期風(fēng)險;醫(yī)藥政策風(fēng)險;疫情影響風(fēng)險。