中金：維持L'OCCITANE(00973)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)24港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，基于中長期增長前景明朗，維持L'OCCITANE(00973)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)24港元。但考慮到中國市場(chǎng)收入增長的波動(dòng)，將FY24和FY25營業(yè)收入預(yù)測(cè)下調(diào)3%至24/28億歐元，凈利潤預(yù)測(cè)下調(diào)3%/4%至2.29/3.12億歐元。歐舒丹公布1QFY24銷售額：收入同比增長20.2%至5億歐元（固定匯率下同比增長24.5%），略低于該行預(yù)期。

報(bào)告中稱，公司管理層在業(yè)績會(huì)上表示：1）7月以來銷售額表現(xiàn)：LeP增長延續(xù)1QFY24趨勢(shì)，ELEMIS增長超20%，SDJ強(qiáng)勁三位數(shù)增長。APAC（包括中國）、美國和歐洲增長延續(xù)1QFY24趨勢(shì)。2）LeP1QFY24中國銷售額固定匯率下同比增長29%，但增速自6月放緩（4-5月增長50%），受整體消費(fèi)復(fù)蘇低于預(yù)期影響；美國銷售額基本持平，日本和EMEA略微下滑（退出藥店渠道以維護(hù)品牌形象）。3）ELEMIS1QFY24中國銷售額同比增長約300%（占品牌收入6%）。公司將在中國繼續(xù)維持1-2年的投入，以提高ELEMIS當(dāng)?shù)劁N售額?；谶_(dá)成了價(jià)格紀(jì)律性的共識(shí)，公司恢復(fù)了向英國折扣電商的供貨。

此外，4）SDJ的強(qiáng)勁增長得益于區(qū)域（6月進(jìn)入東南亞市場(chǎng)）、品類和渠道擴(kuò)張，計(jì)劃在FY25推出防曬品類，頭發(fā)護(hù)理品類推出也在計(jì)劃中。5）FY24計(jì)劃額外增加1億歐元的營銷投入，由于銷售季節(jié)性，大部分將在2Q-3QFY24實(shí)現(xiàn)。1億歐元中，7600萬歐元為純粹的營銷預(yù)算，包括4300萬歐元分配至中國地區(qū)的LeP（主要是社交媒體和KOL），1300萬歐元至中國地區(qū)的ELEMIS，2000萬歐元至其他地區(qū)。6）公司維持FY24財(cái)務(wù)指引，收入固定匯率下增長17%，OPM為12%。