華泰證券：后續(xù)光伏需求有望持續(xù)向好 看好電池新技術(shù)的投資機會

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，2023年7月20日，光伏行業(yè)2023年上半年發(fā)展回顧與下半年形勢展望研討會以及異質(zhì)結(jié)論壇在宣城成功舉辦，行業(yè)主管部門、行業(yè)組織、行業(yè)專家、光伏企業(yè)代表共同分析2023年上半年全球/我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)發(fā)展情況并研判下半年產(chǎn)業(yè)發(fā)展走勢。結(jié)合會議內(nèi)容，判斷后續(xù)光伏需求有望持續(xù)向好，但供給端存在過剩與同質(zhì)化競爭風險，看好N型技術(shù)差異化競爭下，電池新技術(shù)的投資機會。

▍華泰證券主要觀點如下：

光伏行業(yè)從制造端到應(yīng)用端保持高景氣，行業(yè)協(xié)會上調(diào)裝機預測

1)據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，從各環(huán)節(jié)情況看，23H1多晶硅產(chǎn)量超過60萬噸，同比增長超過65%;硅片產(chǎn)量超過250GW，同比增長超過63%;電池片產(chǎn)量超過220GW，同比增長超過62%;組件產(chǎn)量超過200GW，同比增長超過60%;光伏發(fā)電裝機78.42GW，同比增長154%。

2)CPIA上調(diào)光伏裝機預測：2023年全球由280-330GW上調(diào)至305-350GW，海外市場以歐洲、美國、歐洲、印度、巴西等為主;中國由95-120GW上調(diào)至120-140GW，集中式和分布式開發(fā)并舉，大基地項目將成為集中式項目增長的重要支撐。

政策推動海上光伏規(guī)模式發(fā)展，山東、江蘇計劃建設(shè)千萬千瓦級海上光伏

1)山東：2022年7月，《山東省海上光伏建設(shè)工程行動方案》提出打造“環(huán)渤海、沿黃?！彪p千萬千瓦級海上光伏基地;“環(huán)渤?！鼻f千瓦級海上光伏基地，布局海上光伏場址31個，總裝機規(guī)模1930萬千瓦;“沿黃?！鼻f千瓦級海上光伏基地，布局海上光伏場址26個，總裝機規(guī)模2270萬千瓦。

2)江蘇：2023年5月，《江蘇省海上光伏開發(fā)建設(shè)實施方案(2023-2027年)》提出到2025年，全省海上光伏累計并網(wǎng)規(guī)模力爭達到500萬千瓦左右;到2027年，全省海上光伏累計并網(wǎng)規(guī)模達到1000萬千瓦左右。

HJT等N型產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進程全面加速，多元化市場主體布局鈣鈦礦電池

1)據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，從N型產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化進程來看，2020年SNEC發(fā)布的組件產(chǎn)品，N型組件占比僅7.4%;2023年以來SNEC發(fā)布的組件產(chǎn)品已經(jīng)全面切換到N型，N型組件占比超過90%;晶科預計至2023年底N型電池產(chǎn)能占比70%以上;邁為股份預計2023年HJT行業(yè)擴產(chǎn)有望達50-60GW。

2)從布局鈣鈦礦電池的企業(yè)類型來看，技術(shù)型初創(chuàng)企業(yè)包括極電光能、纖納光電、協(xié)鑫光電等;光伏龍頭企業(yè)包括隆基綠能、通威股份、晶科能源等;跨界企業(yè)布局/投資包括寧德時代、皇氏集團、豐田汽車等;央國企布局包括華能集團、中國核電、上海電氣等。

銀包銅、0BB、低銦和電鍍銅加速導入，HJT有望成為差異化競爭抓手

1)銀包銅方面，華晟已開始在HJT電池正/背面副柵導入銀包銅，東方日升目前金屬化成為8分/W;2)0BB方面，2023年底行業(yè)有望快速實現(xiàn)0BB串焊導入，東方日升、華晟等企業(yè)積極布局，奧特維、邁為股份等設(shè)備商0BB方案正在客戶端驗證;

3)降銦方面，邁為通過設(shè)備改進、ITO回收以及新材料替換降低銦用量，目前已經(jīng)能做到13.5mg/W，未來還有進一步降低空間;4)電鍍銅方面，電鍍銅是提效重要手段，但目前成本依舊較高，良率面臨挑戰(zhàn)，工藝難點包括曝光顯影分辨率、雙面電鍍質(zhì)量、錫保護層覆蓋率等。

總結(jié)來看，HJT電池降本推進速度較快，隨著電池和組件競爭加劇，HJT及HJT和鈣鈦礦疊層等技術(shù)差異化優(yōu)勢有望得到體現(xiàn)，成為光伏差異化競爭的重要抓手。

風險提示：

光伏裝機需求不及預期，鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)產(chǎn)業(yè)化進程不及預期，競爭格局加劇。