中金：新一輪訂貨等問題逐步明朗 航空航天科技行業(yè)景氣有望進(jìn)入上行通道

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，隨著新一輪訂貨等問題逐步明朗，行業(yè)景氣有望進(jìn)入上行通道，2H23航空航天科技行業(yè)仍是少數(shù)具備長(zhǎng)期確定性的投資方向之一。復(fù)盤1H23航空航天科技行業(yè)行情，深度分析了“十四五”中期調(diào)整、裝備采購(gòu)階梯降價(jià)、國(guó)企改革等市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，建議重點(diǎn)關(guān)注核心賽道、新域新質(zhì)、國(guó)企改革三個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)。

▍中金公司主要觀點(diǎn)如下：

1Q23行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，估值和基金持倉(cāng)處于低位。

1)中金航空航天科技行業(yè)1Q23歸母凈利潤(rùn)同增11.13%，在中信一級(jí)行業(yè)中位居12/30，行業(yè)1Q23業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

2)在市場(chǎng)對(duì)“十四五”中期調(diào)整悲觀預(yù)期和部分領(lǐng)域需求不明朗背景下，1H23中金航空航天科技核心標(biāo)的指數(shù)(不含船舶)累計(jì)下跌12.94%;1Q23主動(dòng)基金超配幅度環(huán)比下降1.25ppt至0.74ppt，創(chuàng)3Q21以來最低。

3)截至1H23末，中金航空航天科技行業(yè)(不含船舶)PE/TTM為44.36x，位于近1/2/3/5/10年20%/11%/8%/14%/6%分位，板塊處歷史低位。

行業(yè)景氣有望再度上行，國(guó)企改革有望助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

1)2023年作為十四五計(jì)劃中承上啟下的一年，部分領(lǐng)域需求短期波動(dòng)加劇了市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)確定性的擔(dān)憂。新一輪訂貨需求下半年有望趨于明朗，五年計(jì)劃“前低后高”的規(guī)律在十四五或?qū)⒏用黠@，2H23行業(yè)景氣度將再度進(jìn)入上行通道。

2)價(jià)格調(diào)整是提升裝備經(jīng)濟(jì)可行性的正常措施，影響產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)水平核心因素是裝備采購(gòu)數(shù)量而非價(jià)格。

3)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》發(fā)布以來，國(guó)資委連續(xù)開展專題會(huì)落實(shí)中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量工作。未來板塊國(guó)企改革有望加速推進(jìn)，望進(jìn)一步改善板塊資產(chǎn)質(zhì)量、提升板塊經(jīng)營(yíng)效率。

建議重點(diǎn)關(guān)注核心賽道、新域新質(zhì)、國(guó)企改革三大方向。

隨著新一輪訂貨需求等問題逐步明朗，2H23行業(yè)景氣有望再度上行;當(dāng)前板塊估值和基金持倉(cāng)處于低位，建議重視底部布局窗口，重點(diǎn)推薦：1)核心賽道細(xì)分龍頭;2)新域新質(zhì)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的;3)國(guó)企改革潛在標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)

新增訂單及產(chǎn)品交付不及預(yù)期;產(chǎn)品價(jià)格下降;國(guó)企改革進(jìn)度不及預(yù)期。