民生證券：核心原材料鎵、鍺實(shí)施出口管制 國內(nèi)光芯片廠商迎利好

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，中國鎵產(chǎn)量全球領(lǐng)先，截至2021年，在全球鎵產(chǎn)量中的占比已超90%，光芯片的主要材料是III-V族的磷化銦(InP)、砷化鎵(GaAs)，該行表示鎵是光芯片的重要原材料之一，我國實(shí)施出口管制利好國內(nèi)光芯片廠商。另一方面，從需求側(cè)來看，當(dāng)前AI領(lǐng)域快速發(fā)展有望顯著拉動上游基礎(chǔ)設(shè)施側(cè)光模塊及配套的光芯片需求，考慮到光芯片產(chǎn)線建設(shè)周期長、擴(kuò)產(chǎn)周期慢，預(yù)計(jì)也將給國內(nèi)光芯片廠商帶來拓展機(jī)遇。

民生證券主要觀點(diǎn)如下：

我國對鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制：7月3日，商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于對鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制的公告》，其中提到，根據(jù)《中華人民共和國出口管制法》《中華人民共和國對外貿(mào)易法》《中華人民共和國海關(guān)法》有關(guān)規(guī)定，為維護(hù)國家安全和利益，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定對鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，該公告自2023年8月1日起正式實(shí)施。其中，鍺相關(guān)物項(xiàng)包括了金屬鍺、區(qū)融鍺錠、磷鍺鋅、鍺外延生長襯底、二氧化鍺、四氯化鍺，鎵相關(guān)物項(xiàng)包括了金屬鎵、氮化鎵、氧化鎵、磷化鎵、砷化鎵、銦鎵砷、硒化鎵、銻化鎵，包括但不限于多晶、單晶、晶片、外延片、粉末、碎料等形態(tài)。

鎵是光芯片的重要原材料之一，我國實(shí)施出口管制利好國內(nèi)光芯片廠商：光芯片應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，不僅是光通信應(yīng)用場景，在手機(jī)人臉識別、激光雷達(dá)、工業(yè)激光、軍工、LED等領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用。從競爭格局來看，以光通信領(lǐng)域?yàn)槔?，?dāng)前中低端產(chǎn)品國產(chǎn)替代持續(xù)深入，而高端光芯片仍由海外廠商主導(dǎo)。需要指出的是，光芯片的主要材料是III-V族的磷化銦(InP)、砷化鎵(GaAs)，根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，中國鎵產(chǎn)量全球領(lǐng)先，截至2021年，在全球鎵產(chǎn)量中的占比已超90%。因而該行認(rèn)為，實(shí)施對鎵的出口管制一定程度上利好于國內(nèi)光芯片廠商。進(jìn)一步從需求側(cè)來看，當(dāng)前AI領(lǐng)域快速發(fā)展有望顯著拉動上游基礎(chǔ)設(shè)施側(cè)光模塊及配套的光芯片需求，考慮到光芯片產(chǎn)線建設(shè)周期長、擴(kuò)產(chǎn)周期慢，預(yù)計(jì)也將給國內(nèi)光芯片廠商帶來拓展機(jī)遇。

除了光芯片原材料出口管制給行業(yè)帶來的邊際影響，光芯片領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展也在加速推進(jìn)：2023年3月，AIOCore推出業(yè)界首款基于量子點(diǎn)激光器的硅光光模塊芯片。同月，Alfalume與德國激光器制造商Innolume共同推出1.3μm高功率非制冷InAs/GaAs量子點(diǎn)DFB激光器。2023年6月，中科院半導(dǎo)體所也發(fā)布了其在硅基外延量子點(diǎn)激光器領(lǐng)域取得的進(jìn)展。較之傳統(tǒng)的量子阱激光器，量子點(diǎn)激光器其更為適配硅光方案。傳統(tǒng)光芯片的有源層主要采用多層量子阱結(jié)構(gòu)，由于硅與III-VI族材料晶格失配程度大且熱膨脹率不同，所以硅襯底上較難直接外延III-V族材料，因此當(dāng)前主要采用混合集成的方式，但會存在耦合效率不夠高等問題。而量子點(diǎn)結(jié)構(gòu)能夠緩解上述問題，更便于實(shí)現(xiàn)硅基上的外延直接生長得到片上光源，因而更適配硅光方案。此外，其優(yōu)勢還體現(xiàn)在窄線寬、耐高溫、低溫漂系數(shù)、更低的功耗(由于閾值電流更低)等，當(dāng)然當(dāng)前其在可靠性、成本、產(chǎn)業(yè)化等方面還有待進(jìn)一步優(yōu)化。

投資建議：重點(diǎn)推薦華工科技(000988.SZ)、光迅科技(002281.SZ)、永鼎股份(600105.SH)、仕佳光子(688313.SH)、中瓷電子(003031.SZ)，同時(shí)建議關(guān)注源杰科技(688498.SH)、長光華芯(688048.SH)、華西股份(000936.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)出口管制政策變化，國內(nèi)光芯片發(fā)展不及預(yù)期。