民生證券:海內(nèi)外光伏需求持續(xù)向好 有望加速放量

民生證券發(fā)布研報(bào)稱,從需求上看,海內(nèi)外光伏需求持續(xù)向好,有望加速放量。從產(chǎn)業(yè)鏈上看,上游價(jià)格逐步觸底,電池新技術(shù)百花齊放。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,民生證券發(fā)布研報(bào)稱,從需求上看,海內(nèi)外光伏需求持續(xù)向好,有望加速放量。從產(chǎn)業(yè)鏈上看,上游價(jià)格逐步觸底,電池新技術(shù)百花齊放。從海外出口與裝機(jī)數(shù)據(jù)顯示,出口金額同比提升,新能源擴(kuò)張或利好中國光伏企業(yè)。主產(chǎn)業(yè)鏈方面,推薦市占率有望持續(xù)向上,盈利能力優(yōu)異的一體化組件環(huán)節(jié),重點(diǎn)推薦晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)等;重點(diǎn)關(guān)注電池片新技術(shù)迭代方向,推薦TCL中環(huán)(002129.SZ)等。輔產(chǎn)業(yè)鏈方面,推薦價(jià)格體系獨(dú)立,具有自身強(qiáng)α,彈性較大的小輔材企業(yè)通靈股份(301168.SZ)等;目前N型招標(biāo)情況向好,電池片溢價(jià)能力出眾,推薦N型相關(guān)輔材產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的帝科股份(300842.SZ)等。此外,推薦受益海外光儲(chǔ)需求高景氣的逆變器企業(yè)陽光電源(300274.SZ)等。

需求:海內(nèi)外光伏需求持續(xù)向好 有望加速放量

民生證券指出,國內(nèi):5月全國新增光伏裝機(jī)量達(dá)12.90GW,同比增長88.9%。美國:2023年Q1美國太陽能行業(yè)裝機(jī)容量創(chuàng)下季度最高,光伏組件進(jìn)口達(dá)12GW。歐洲:全球最大的PPA市場運(yùn)營商LevelTen Energy推出PPA拍賣,本土廠商擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃落后于需求,缺口短期內(nèi)仍然明顯。中東:5月進(jìn)口中國組件1020MW,環(huán)比小幅上漲,沙特大電站項(xiàng)目加速推進(jìn),占中東組件進(jìn)口量的40%。非洲:南非由于限電、斷電等問題,對(duì)可再生能源的需求較高,今年以來,1到5月以累積進(jìn)口超過2.6GW光伏組件,同比去年成長將近4.5倍。

亞太:5月份從中國進(jìn)口2.5GW光伏組件,同比+17%,2023年累積進(jìn)口15.2GW中國光伏組件;印度方面組件價(jià)格已經(jīng)降至開發(fā)商動(dòng)工門檻,1-5月進(jìn)口中國光伏組件2GW,需求逐漸回升。全球:硅料產(chǎn)能提升后帶來的價(jià)格下降有望刺激下游業(yè)主的裝機(jī)意愿,隨著國內(nèi)招標(biāo)提速,美國加速回暖,亞非拉等地方持續(xù)起量,民生證券預(yù)計(jì)全球2023年裝機(jī)將達(dá)到400GW。

產(chǎn)業(yè)鏈:上游價(jià)格逐步觸底 電池新技術(shù)百花齊放

民生證券指出,硅料方面,截至6月28日,多晶硅致密塊料均價(jià)降至每公斤64元,環(huán)跌5.88%,與前兩周相比跌幅收窄,當(dāng)前價(jià)格已不斷迫近行業(yè)整體全成本水平,擁有資金、規(guī)模、技術(shù)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)市場份額有望擴(kuò)大。硅片方面,M10, G12尺寸硅片價(jià)格水平分別降至每片2.8/4.0元人民幣左右,硅片環(huán)節(jié)整體與硅料價(jià)格變化保持同步,當(dāng)前價(jià)格持續(xù)迫近成本線,即將觸底,跌幅收窄,后續(xù)跌價(jià)空間不大,價(jià)格與盈利基本見底。

電池片方面,M10, G12尺寸主流成交價(jià)格分別落在每瓦0.7元人民幣與每瓦0.73元人民幣左右TOPCon(出口金額同比提升,相關(guān)政策或利好中國光伏企業(yè)。M10)電池片價(jià)格也對(duì)應(yīng)硅片價(jià)格下跌,成交價(jià)格普遍落在每瓦0.78元人民幣左右,NP價(jià)差維持在每瓦8分錢人民幣左右。輔材方面,今年下半年預(yù)計(jì)TOPCon整體產(chǎn)能將較大幅度增長,或?qū)⒔o焊帶、銀漿、接線盒等相關(guān)輔材和設(shè)備環(huán)節(jié)帶來較好的利潤彈性。

海外出口與裝機(jī)數(shù)據(jù):出口金額同比提升 新能源擴(kuò)張或利好中國光伏企業(yè)

民生證券指出,出口方面, 1-5月電池組件出口1521.93億元,同比增長23.66%;其中5月出口金額達(dá)到315.53億元,同比增長13.6%,總體增幅穩(wěn)健。1-5月逆變器出口282.72億元,同比增長128.66%;其中5月出口金額達(dá)74.17億元,同比增長94.83%,數(shù)據(jù)亮眼。德國:23年5月新增光伏裝機(jī)1040 MW,同比增長89.18%,1-5月德國光伏新增裝機(jī)量達(dá)4.97GW,同比增長88.84% 。印度:23年5月印度新增光伏裝機(jī)達(dá)743WM,同比下降-53.9%。澳大利亞:23年Q1澳大利亞光伏新增裝機(jī)量達(dá)521.17MW,同比下降28.91%。

投資建議:

思路一:主產(chǎn)業(yè)鏈方面,推薦市占率有望持續(xù)向上,盈利能力優(yōu)異的一體化組件環(huán)節(jié),重點(diǎn)推薦晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、阿特斯(688472.SH)、隆基綠能(601012.SH)、通威股份(600438.SH)等,關(guān)注東方日升(300118.SZ)、博威合金(601137.SH)等;重點(diǎn)關(guān)注電池片新技術(shù)迭代方向,推薦TCL中環(huán)(002129.SZ)、高測股份(688556.SH),關(guān)注愛旭股份(600732.SH)、鈞達(dá)股份(002865.SZ)、沐邦高科(603398.SH)、賽伍技術(shù)(603212.SH)、宇邦新材(301266.SZ)、邁為股份(300751.SZ)、聚和材料(688503.SH)、寶馨科技(002514.SZ)、乾景園林(603778.SH)、京山輕機(jī)(000821.SZ)、捷佳偉創(chuàng)(300724.SZ)、金晶科技(600586.SH)、康達(dá)新材(002669.SZ)等。

思路二:輔產(chǎn)業(yè)鏈方面,推薦價(jià)格體系獨(dú)立,具有自身強(qiáng)α,彈性較大的小輔材企業(yè)通靈股份(301168.SZ)、威騰電氣(688226.SH)、關(guān)注宇邦新材等;推薦盈利觸底回升的輔材企業(yè)福萊特(601865.SH)、福斯特(603806.SH)、海優(yōu)新材(688680.SH)、中信博(688408.SH)、金博股份(688598.SH)等;目前N型招標(biāo)情況向好,電池片溢價(jià)能力出眾,推薦N型相關(guān)輔材產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的帝科股份(300842.SZ)、威騰電氣,建議關(guān)注宇邦新材、聚和材料(金屬覆蓋)等;關(guān)注N型相關(guān)設(shè)備標(biāo)的奧特維(688516.SH)(機(jī)械覆蓋)、仕凈科技(301030.SZ)、高測股份等。

思路三:推薦受益海外光儲(chǔ)需求高景氣的逆變器企業(yè)陽光電源(300274.SZ)、德業(yè)股份(605117.SH)、固德威(688390.SH)、錦浪科技(300763.SZ)、禾邁股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH)等,關(guān)注龍磁科技(300835.SZ)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示:上游原材料價(jià)格波動(dòng)、終端需求不及預(yù)期、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。

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