開源證券：我國預(yù)實施鎵、鍺相關(guān)物項出口管制 或驅(qū)動稀有金屬及稀土價格共振反彈

智通財經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報告稱，7 月 3 日晚商務(wù)部及海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于對鎵、鍺相關(guān)物項實施出口管制的公告》。出口管制政策于 2023 年 8 月 1 日實行，預(yù)計 7 月窗口期，國際客戶囤貨訂單將增加，下游化合物材料需求將出現(xiàn)短期增長，進而驅(qū)動鎵、鍺相關(guān)物項價格上漲。受益標的：云南鍺業(yè)(002428.SZ)、馳宏鋅鍺(600497.SH)。

▍開源證券主要觀點如下：

鎵、鍺相關(guān)物項出口管制有望驅(qū)動化合物半導體短期價格上漲

7 月 3 日晚商務(wù)部及海關(guān)總署發(fā)布《關(guān)于對鎵、鍺相關(guān)物項實施出口管制的公告》。根據(jù)相關(guān)法律及有關(guān)規(guī)定，為維護國家安全和利益，經(jīng)國務(wù)院批準，決定對鎵、鍺相關(guān)物項于 2023 年 8 月 1 日起正式實施出口管制。

化合物半導體原料主要為鎵、鍺、硅，根據(jù) USGS，中國的鎵、鍺產(chǎn)量在全球占據(jù)領(lǐng)先地位，實施化合物半導體材料出口管制，短期或推動國際貿(mào)易商囤貨，驅(qū)動價格反彈。

我國在全球化合物半導體材料市場的優(yōu)勢地位短期難以撼動

鎵：2022 年中國原生鎵產(chǎn)量約 606 噸，消費量約 500 噸，原生鎵產(chǎn)量占據(jù)全球 90%。鎵化合物中，砷化鎵為重要的第二代半導體材料，是目前生產(chǎn)量最大的化合物半導體材料之一，其主要被應(yīng)用于 LED、VECSEL、射頻器件、光伏器件，其中 LED 和射頻器件占據(jù)主要部分。氮化鎵(GaN)則以其寬禁帶屬性有望成為三代半導電體重要材料之一。

鍺：中國每年提供全球 70%以上的鍺礦供應(yīng)量。2021 年全球金屬鍺產(chǎn)量 178 噸左右，中國金屬鍺產(chǎn)量 125 噸，全球占比 70.22%。金屬鍺通常被加工成區(qū)熔鍺錠、光纖級四氯化鍺、紅外鍺單晶、太陽能光伏用鍺襯底片等產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于光纖、紅外、空間光伏、PET 催化劑等多個高新技術(shù)和國防安全建設(shè)領(lǐng)域。

出口管制或驅(qū)動鎵、鍺價格反彈，延長半導體及通訊設(shè)備國產(chǎn)替代窗口

出口管制政策于 2023 年 8 月 1 日實行，預(yù)計 7 月窗口期，國際客戶囤貨訂單將增加，下游化合物材料需求將出現(xiàn)短期增長，進而驅(qū)動鎵、鍺相關(guān)物項價格上漲。

此外，我國對化合物半導體材料貿(mào)易管制或?qū)е聡H半導體企業(yè)新增訂單交付周期拉長，預(yù)計 2023Q3 消費電子及上游芯片或迎來新一輪漲價。國產(chǎn)半導體企業(yè)及通信設(shè)備企業(yè)國產(chǎn)替代窗口有望進一步延長，進而強化競爭優(yōu)勢。

風險提示：

鎵、鍺出口管制政策變化，中美關(guān)系變化，其他資源國開采及貿(mào)易規(guī)模提升等。