信達證券：業(yè)績關(guān)注度或?qū)⒚黠@提升 哪些行業(yè)能在中報脫穎而出?

智通財經(jīng)APP獲悉，信達證券發(fā)布研究報告稱，二季度以來行業(yè)基本面與股價背離較為嚴重。伴隨A股進入二季報密集披露期，市場對業(yè)績的關(guān)注度或?qū)⒚黠@提升。綜合利潤增速與營收增速兩個維度衡量行業(yè)的景氣度，二季報表現(xiàn)較好的行業(yè)主要集中在下游制造業(yè)、下游消費品行業(yè)。整體來看，下游制造業(yè)中的電氣機械、汽車制造、通用設(shè)備制造業(yè)，下游消費品中的酒飲料和精制茶，公用事業(yè)中的電力熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)，這五個行業(yè)的利潤增速與營收增速均排名靠前。

信達證券主要掛電腦如下：

二季度以來行業(yè)基本面與股價背離較為嚴重。

今年二季度以來經(jīng)濟復(fù)蘇動能走弱，企業(yè)利潤增速維持在-20%左右的低區(qū)間，A股市場風(fēng)格處于“存量資金博弈+主題投資”的狀態(tài)。7月將進入A股二季報的披露期，目前已有部分公司公布了業(yè)績預(yù)告。未來的一段時間，市場可能更多聚焦于中報業(yè)績確定性強的板塊以及超跌反彈的板塊。

二季報表現(xiàn)較好的行業(yè)主要集中在下游制造業(yè)、下游消費品行業(yè)。

該行綜合利潤增速與營收增速兩個維度衡量行業(yè)的景氣度。整體來看，下游制造業(yè)中的電氣機械、汽車制造、通用設(shè)備制造業(yè)，下游消費品中的酒飲料和精制茶，公用事業(yè)中的電力熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)，這五個行業(yè)的利潤增速與營收增速均排名靠前。困境反轉(zhuǎn)則選用5月累計同比與3月累計同比之間的差值，再從中選出3月基本面較差的行業(yè)，較為符合困境反轉(zhuǎn)的定義，這些行業(yè)有下游制造業(yè)中的專用設(shè)備、儀器儀表，以及下游消費品中的皮革毛皮制品、文教工美。投資者可重點關(guān)注文中整理的業(yè)績高增、業(yè)績出現(xiàn)拐點的方向。

5月工業(yè)企業(yè)利潤降幅小幅收窄，利潤進一步向下游制造業(yè)集中。

根據(jù)三因素框架拆解本期工業(yè)企業(yè)利潤，利潤率改善是利潤降幅縮窄的主要原因。該行判斷，伴隨PPI同比在6月觸底，下半年工業(yè)企業(yè)利潤增速有望逐步上升。結(jié)構(gòu)上，5月下游制造業(yè)利潤占比連續(xù)4個月上升，利潤進一步向下游制造業(yè)集中。另外，隨著消費需求不斷恢復(fù)，消費品制造業(yè)利潤降幅較4月份大幅收窄。

風(fēng)險因素：信貸政策收緊;海外衰退幅度超預(yù)期。