東莞證券：5月輪胎出口形勢良好 海外需求較為旺盛

智通財經(jīng)APP獲悉，東莞證券發(fā)布研究報告稱，5月我國新的充氣橡膠輪胎出口量同比+11.92%，環(huán)比+5.06%，出口金額同比+8.71%，環(huán)比+4.78%，我國輪胎出口維持良好增長勢頭。今年以來海運(yùn)費(fèi)、原材料價格呈下行趨勢，有利于輪胎企業(yè)出口業(yè)務(wù)的發(fā)展和盈利能力的修復(fù)，建議關(guān)注出口業(yè)務(wù)收入占比較高的森麒麟(002984.SZ)和賽輪輪胎(601058.SH)。

其中，森麒麟泰國二期項目下半年將全部達(dá)產(chǎn)，當(dāng)前海外需求旺盛，公司訂單飽滿，且西班牙項目、摩洛哥項目積極推進(jìn)，利好公司中長期增長。賽輪輪胎柬埔寨項目、濰坊項目、沈陽項目、越南三期項目積極推進(jìn)，且公司計劃在青島董家口建設(shè)年產(chǎn)3000萬套高性能子午胎與15噸非公路輪胎項目，項目總投資151.81億元，為公司業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展提供動力。

事件：

近日，根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，5月份我國新的充氣橡膠輪胎出口量是74.19萬噸，同比增長11.92%，環(huán)比增長5.06%，維持良好增長勢頭。

▍東莞證券主要觀點(diǎn)如下：

5月輪胎出口維持良好增長勢頭。

5月份，我國新的充氣橡膠輪胎出口量是74.19萬噸，同比+11.92%，環(huán)比+5.06%;我國新的充氣橡膠輪胎出口金額是18.62億美元，同比+8.71%，環(huán)比+4.78%，我國輪胎出口維持良好增長勢頭。

1-5月份，我國新的充氣橡膠輪胎累計出口量是2.44億條，同比+4.70%，增速相比1-4月加快1.46個百分點(diǎn);累計出口金額是85.06億美元，同比+11.29%，增速相比1-4月下滑0.75個百分點(diǎn)。1-5月份，我國新的充氣橡膠輪胎出口均價是34.92美元/條，同比+6.30%，增速相比1-4月下滑2.22個百分點(diǎn)。

總的來看，今年1-5月份，我國新的充氣橡膠輪胎出口量、出口均價均實(shí)現(xiàn)同比提升，推動出口金額實(shí)現(xiàn)較快增長。

近年來我國輪胎出口占比呈上升趨勢。

2018-2022年，我國新的充氣橡膠輪胎出口量從4.86億條增長至5.53億條，年均復(fù)合增速是3.25%，出口量在我國輪胎產(chǎn)量中的占比從2018年的59.56%上升至2022年的64.55%。我國輪胎出口依存度提升，同時也反映出我國輪胎憑借高性價比，受到海外消費(fèi)者的青睞。

從主要上市輪胎企業(yè)海外業(yè)務(wù)占比來看，2022年海外業(yè)務(wù)收入在營業(yè)總收入中占比靠前的是森麒麟和賽輪輪胎，占比分別達(dá)到88%和78%。而占比較低的是貴州輪胎和玲瓏輪胎，占比分別是33%和48%。

海運(yùn)費(fèi)、原材料價格今年以來呈下行趨勢。

海運(yùn)費(fèi)方面，截至6月21日，我國出口集裝箱運(yùn)價綜合指數(shù)報919.63點(diǎn)，相比年初下跌27.66%;其中，地中海、美東、美西、歐洲航線運(yùn)價指數(shù)相比年初-25.44%、-37.71%、-14.69%、-36.63%，均回到2021年前的水平。

原材料價格方面，截至6月20日，我國天然橡膠、順丁橡膠、炭黑、促進(jìn)劑相比年初/上月末分別-3.52%/+1.08%、-1.33%/-1.65%、-24.7%/+7.88%、-8.81%/-5.67%，年初以來原材料價格呈下降趨勢。

總的來看，海運(yùn)費(fèi)、原材料價格的下行有利于輪胎企業(yè)出口和盈利能力的修復(fù)。

風(fēng)險提示：

原材料價格大幅波動風(fēng)險;海外經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致輪胎需求不及預(yù)期風(fēng)險;貿(mào)易摩擦風(fēng)險;匯率波動風(fēng)險;國內(nèi)汽車配套、替換需求不及預(yù)期風(fēng)險;海運(yùn)費(fèi)價格波動風(fēng)險;在建項目推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇風(fēng)險等。