平安證券：新技術(shù)激發(fā)面板新活力 Micro LED技術(shù)未來(lái)潛在價(jià)值量較大

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，平安證券發(fā)布研究報(bào)告稱，顯示面板千億美元級(jí)市場(chǎng)格局清晰成熟，新技術(shù)助力顯示產(chǎn)業(yè)煥發(fā)新活力。Micro OLED技術(shù)趨于成熟，隨著AR/VR下游新應(yīng)用的逐漸拓展，Micro LED技術(shù)也在蠢蠢欲動(dòng)，作為性能趨于完美的“終極顯示”，未來(lái)潛在價(jià)值量較大。關(guān)注Micro OLED、Micro LED顯示新技術(shù)以及產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量高且國(guó)產(chǎn)化低的材料、設(shè)備環(huán)節(jié)。同時(shí)，顯示面板上游產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值量高且國(guó)產(chǎn)化率低的材料、設(shè)備環(huán)節(jié)也存在較大機(jī)會(huì)。

平安證券主要觀點(diǎn)如下：

千億美元級(jí)市場(chǎng)格局清晰成熟，新技術(shù)助力顯示產(chǎn)業(yè)煥發(fā)新活力。

顯示面板是一個(gè)千億美元級(jí)大市場(chǎng)，呈現(xiàn)顯著的周期性特征，根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2022年，全球顯示面板市場(chǎng)規(guī)模約為1227億美元，隨著面板產(chǎn)業(yè)在中國(guó)大陸的集中度逐漸提升，面板周期性有望趨于平緩;產(chǎn)業(yè)格局方面，LCD面板，中國(guó)大陸一枝獨(dú)秀，OLED面板，中韓雙雄并立、同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，顯示面板產(chǎn)業(yè)格局清晰、成熟、動(dòng)態(tài)趨穩(wěn);技術(shù)革新方面，Micro OLED技術(shù)趨于成熟，隨著AR/VR下游新應(yīng)用的逐漸拓展，Micro OLED技術(shù)有望在趨于平靜的面板產(chǎn)業(yè)中引發(fā)些許波動(dòng)，Micro LED技術(shù)也在蠢蠢欲動(dòng)，作為性能趨于完美的“終極顯示”，未來(lái)潛在價(jià)值量較大。

國(guó)內(nèi)面板龍頭企業(yè)頗具話語(yǔ)權(quán)，競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提升。

國(guó)內(nèi)面板龍頭企業(yè)快速進(jìn)步，與國(guó)外廠商展開(kāi)激烈競(jìng)爭(zhēng)并在部分領(lǐng)域取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，其中，京東方作為面板行業(yè)龍頭，國(guó)內(nèi)全面領(lǐng)先，TCL華星光電僅次于京東方，電視面板全球第二，天馬微LCD、OLED齊發(fā)力，中小尺寸具備一定優(yōu)勢(shì)，維信諾、和輝專(zhuān)注AMOLED，惠科則在謀求IPO上市，多家面板企業(yè)側(cè)重點(diǎn)各有異同并展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，形成較為良性的市場(chǎng)格局。

上游基材及柔性AMOLED核心材料值得關(guān)注，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程任重道遠(yuǎn)。

中國(guó)大陸在面板端的話語(yǔ)權(quán)穩(wěn)步提升，但在面板上游產(chǎn)業(yè)鏈的核心材料方面對(duì)外依賴度較高，國(guó)內(nèi)廠商一般從低端、邊緣產(chǎn)品起步，并逐漸往高端、核心產(chǎn)品滲透，目前在光學(xué)膜、液晶材料等領(lǐng)域已經(jīng)取得突破，其他材料大都還集中在低端產(chǎn)品，后續(xù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在價(jià)值量高且國(guó)產(chǎn)化率低的核心材料領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)新的高端化增長(zhǎng)點(diǎn)，其中OLED發(fā)光材料、柔性PI、折疊蓋板、光刻膠(含上游基材)、驅(qū)動(dòng)IC等值得關(guān)注。設(shè)備方面，目前國(guó)內(nèi)僅能提供一些邊緣制造設(shè)備，如清洗、檢測(cè)、切割等設(shè)備，而對(duì)于成膜、圖形化等面板制造核心設(shè)備，開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)、難度大，且面板產(chǎn)業(yè)相對(duì)成熟穩(wěn)定，增量市場(chǎng)空間不太樂(lè)觀，僅在核心設(shè)備的配套設(shè)備及相應(yīng)的組件方面可能存在些許機(jī)會(huì)，如掩膜版、蒸發(fā)源等，但總體上面板制造設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化道路任重道遠(yuǎn)。

關(guān)注Micro OLED、Micro LED顯示新技術(shù)以及產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量高且國(guó)產(chǎn)化低的材料、設(shè)備環(huán)節(jié)。

顯示面板行業(yè)總體較為穩(wěn)定成熟，Micro OLED、Micro LED等新技術(shù)將是顯示產(chǎn)業(yè)未來(lái)屈指可數(shù)的有限變量，建議關(guān)注Micro LED產(chǎn)業(yè)鏈中的兆馳股份(002429.SZ)、精測(cè)電子(300567.SZ)、新益昌(688383.SH)以及Micro OLED領(lǐng)域的清越科技(688496.SH)、華興源創(chuàng)(688001.SH);

同時(shí)，顯示面板上游產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值量高且國(guó)產(chǎn)化率低的材料、設(shè)備環(huán)節(jié)也存在較大機(jī)會(huì)，建議關(guān)注OLED發(fā)光材料領(lǐng)域中的萊特光電(688150.SH)、奧來(lái)德(688378.SH)，柔性基板領(lǐng)域的鼎龍股份(300054.SZ)，UTG領(lǐng)域的凱盛科技(600552.SH)，驅(qū)動(dòng)IC領(lǐng)域的晶合集成(688249.SH);此外，國(guó)內(nèi)面板龍頭企業(yè)在行業(yè)中頗具話語(yǔ)權(quán)，競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，建議關(guān)注京東方A(000725.SZ)、維信諾(002387.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)新技術(shù)的開(kāi)發(fā)進(jìn)程不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);2)下游終端的市場(chǎng)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);3)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的技術(shù)突破不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。