華金證券：智能手機市場靜待復蘇 折疊屏手機有望成市場新關(guān)注焦點

智通財經(jīng)APP獲悉，華金證券發(fā)布研究報告稱，根據(jù)PConline數(shù)據(jù)，截止5月25日24點，京東618折疊屏手機銷量同比增長超3倍，運營商合約手機銷量同比增長超80%。隨著折疊屏手機技術(shù)發(fā)展、供應(yīng)鏈完善與多元化及價格逐步下降，折疊屏高價值屬性與差異化產(chǎn)品形態(tài)塑造高性價比，有望維持折疊屏手機需求高增長。建議關(guān)注柔性可折疊OLED面板、鉸鏈(折疊屏鉸鏈組裝、MIM件、鋁合金材料、液態(tài)金屬)及UTG蓋板等核心技術(shù)領(lǐng)域供應(yīng)商。

華金證券主要觀點如下：

常規(guī)性升級缺乏革命性創(chuàng)新，折疊屏為高端市場新賽點

目前智能手機創(chuàng)新進入深水區(qū)，攝像頭數(shù)目，像素及屏幕創(chuàng)新已接近趨同，2022年主流旗艦手機攝像頭為3-4顆，主攝像頭像素鎖定5000萬，光學防抖、AMOLED屏幕及120Hz刷新率已成為標配。常規(guī)性升級缺乏革命性創(chuàng)新，外觀設(shè)計單一，大尺寸致使便攜性缺失已成為直板機發(fā)展痛點，折疊屏形態(tài)兼顧大尺寸與便攜性，有望成為各廠商高端機型新賽道。華為、OPPO、小米、vivo等國內(nèi)主流手機品牌廠商在近幾年競相涌入折疊屏手機賽道，形成“百花齊放”競爭格局。根據(jù)CNMO手機中國信息，新一代摩托羅拉moto razr 40 Ultra折疊屏手機將于2023年6月1日發(fā)布。

智能手機出貨量持續(xù)低迷，折疊屏賽道扶搖直上

受智能手機市場趨于飽和及用戶換機周期變長等因素影響，中國智能手機出貨量自2018年出現(xiàn)下滑，根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2018-2022年中國智能手機出貨量分別為390/372/296/304/293百萬臺，同比增長分別為-15.4%/-4.6%/-20.4%/2.7%/-3.5%。折疊屏手機受益于形態(tài)創(chuàng)新性發(fā)展，在便攜性前提下兼顧大屏幕沉浸式體驗，故在智能手機行業(yè)整體低迷背景下，實現(xiàn)持續(xù)高速增長。根據(jù)TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)，預計2023年全球折疊手機出貨量達1,980萬臺，相較2022年的1,280萬臺，同比增長55%。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2023年中國折疊屏手機出貨量預計達560萬余臺，相較2022年的360萬余臺，同比增長53.70%，2025年中國折疊屏手機出貨量有望達1,600萬臺。

中國品牌百花齊放，華為占中國折疊屏手機市場近半壁江山

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年全年，華為以47.4%市場份額位居國內(nèi)第一;三星位居第二，占市場份額16.5%;OPPO獲得13.8%市場份額，排名第三;vivo在折疊屏市場穩(wěn)定在第四位，市場份額為7.7%。榮耀和小米分別位居第五和第六位，市場份額皆為6%左右，聯(lián)想排名第七，市場份額為1.6%。

風險提示：宏觀經(jīng)濟形勢變化風險;半導體行業(yè)景氣度不及預期;折疊屏手機市場需求不及預期。