華金證券：糖尿病器械管理器械市場滲透率較低 CGM市場方興未艾

智通財經(jīng)APP獲悉，華金證券發(fā)布研究報告稱，糖尿病患者基數(shù)龐大，市場發(fā)展?jié)摿薮?。?jù)IDF世界糖尿病報告指出，中國糖尿病報告患者人數(shù)達1.4億人，占全球報告患者總?cè)藬?shù)的26.2%。血糖監(jiān)測是糖尿病患者管理的基石，CGM較傳統(tǒng)血糖儀可提供連續(xù)、全面的血糖信息，且患者依從性較高，臨床效益漸受認可，未來有望成為監(jiān)測領(lǐng)域重磅大單品。隨著未來各大廠商發(fā)力市場和渠道推廣，CGM市場認知和接受度有望進一步提升，利好CGM產(chǎn)品快速放量，推動行業(yè)加速擴容。

華金證券主要觀點如下：

糖尿病患者基數(shù)龐大，市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?/strong>

糖尿病是全球患病率最高的慢性病之一，據(jù)IDF世界糖尿病報告指出，2021年全球成年糖尿病患者人數(shù)達到5.34億，中國糖尿病報告患者人數(shù)達1.4億人，占全球報告患者總?cè)藬?shù)的26.2%，且國內(nèi)糖尿病患病率持續(xù)上升。隨著未來人口老齡化趨勢加深，糖尿病患病人數(shù)將持續(xù)增加。糖尿病易引起多種并發(fā)癥，治療重視度亟需提升。據(jù)統(tǒng)計，2021年全球糖尿病醫(yī)療開支達到9660億美元，相比于過去15年上漲了約316%;國內(nèi)糖尿病醫(yī)療開支達到1653億美元，預(yù)計2030年達到1850億美元，市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

糖尿病管理器械市場滲透率較低，千億市場亟待挖掘。

據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年全球糖尿病管理器械市場規(guī)模為423億美元，預(yù)計2030年達1185億美元，復(fù)合增長率為10.9%。2020年國內(nèi)糖尿病管理器械市場規(guī)模為22億美元，預(yù)計在2030年達102億美元，復(fù)合增長率為16.7%，步入快速發(fā)展階段。

監(jiān)測器械：國內(nèi)監(jiān)測器械仍以血糖儀為主，2019年血糖儀滲透率僅在25%左右，低于全球平均水平60%，且使用頻率與發(fā)達國家仍有較大差距;國內(nèi)CGM產(chǎn)品仍處于起步階段，市場教育有待提升，2020年雅培和美敦力占據(jù)國內(nèi)近85%的市場份額，國產(chǎn)替代空間較大。

治療器械：胰島素泵由于其智能和便捷優(yōu)勢，有望成為未來主流治療器械，目前國產(chǎn)僅微泰醫(yī)療產(chǎn)品獲批上市，2020年市占率僅3%，仍有較高提升空間。

監(jiān)測+治療器械：人工胰腺系糖尿病管理的終極方案，可實現(xiàn)實時調(diào)節(jié)血糖。目前市場玩家主要系進口廠家，僅有4款產(chǎn)品獲得商業(yè)化，且國內(nèi)尚無獲批相關(guān)產(chǎn)品，藍海市場有待發(fā)掘。

CGM市場方興未艾，國產(chǎn)重磅新品蓄勢待發(fā)。

血糖監(jiān)測是糖尿病患者管理的基石，CGM較傳統(tǒng)血糖儀可提供連續(xù)、全面的血糖信息，且患者依從性較高，臨床效益漸受認可，未來有望成為監(jiān)測領(lǐng)域重磅大單品。2020年中國CGM市場規(guī)模1億美元，據(jù)灼識咨詢預(yù)測，預(yù)計將以34%的增速增長至2030年26億美元，國內(nèi)CGM市場將保持超高速發(fā)展。國產(chǎn)產(chǎn)品端來看，2021年國內(nèi)凱立特CGM產(chǎn)品CT-2、九諾醫(yī)療的GN-1、硅基仿生的GS1和微泰醫(yī)療的AiDEXG7陸續(xù)獲批上市，迎來國產(chǎn)CGM商業(yè)化元年。魚躍醫(yī)療于23年3月15日宣布CGM新品CT-3上市，三諾革新化三代傳感器技術(shù)產(chǎn)品iCan預(yù)計二季度獲批，國產(chǎn)重磅CGM新品接踵而至。隨著未來各大廠商發(fā)力市場和渠道推廣，CGM市場認知和接受度有望進一步提升，利好CGM產(chǎn)品快速放量，推動行業(yè)加速擴容。

風(fēng)險提示：國產(chǎn)新品商業(yè)化不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇;各產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。