面對(duì)增持狂魔，巨星醫(yī)療(02393)射中精準(zhǔn)醫(yī)療靶心有多難？

年關(guān)將至，對(duì)恒指3萬(wàn)點(diǎn)，回調(diào)明顯。交易回撤無(wú)緒，留戀處，又失千元。執(zhí)手相看淚眼，韭菜們竟無(wú)語(yǔ)。從3萬(wàn)點(diǎn)掉至29177點(diǎn)，恒指用了7天，而這7天，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直就是煎熬，無(wú)時(shí)無(wú)刻都在祈禱別被套。

行情來(lái)源：富途證券

不管最后的一個(gè)月走勢(shì)如何，但生物科技板塊注定會(huì)成為2017年港股牛市中的重要章節(jié)。尤其是在諾華的CAR-T、Kite的Yescarta被批上市時(shí)的9-10月，該板塊漲的不要不要，近40個(gè)交易日內(nèi)，升了25個(gè)點(diǎn)，各只成分股罕見地集體插紅旗。

風(fēng)口面前，誰(shuí)不想進(jìn)去撈幾筆，所以做醫(yī)藥耗材的巨星醫(yī)療(02393)也沒(méi)管住自己的手，調(diào)整戰(zhàn)略，進(jìn)軍精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域。只不過(guò)，該公司所做的這一切，并沒(méi)激起投資者的興趣，畢竟，現(xiàn)在的投資者都是“不見兔子不撒鷹”的主，沒(méi)實(shí)質(zhì)東西出來(lái)前，哪怕是主席瘋狂增持，也絕對(duì)是不會(huì)買賬的。

智通財(cái)經(jīng)APP觀察，自生物科技板塊開漲首日至今，巨星醫(yī)療蝕去近3個(gè)點(diǎn)；今年以來(lái)，累計(jì)跌8.46%，成交量較去年同期環(huán)比足足降了32個(gè)百分點(diǎn)。

行情來(lái)源：富途證券

股價(jià)盡管走勢(shì)不順，但好在該公司的主席一直在做增持，順便還接下了羅氏中國(guó)區(qū)的醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)，一定程度上為未來(lái)的增量構(gòu)成了基礎(chǔ)。

主席23個(gè)月增持47筆

大規(guī)?；刭?gòu)的利好作用早已是眾人皆知，但頻繁增持的的效果可就不好說(shuō)了，因?yàn)榛刭?gòu)是需要注銷的，而增持則不用，可以日后直接套現(xiàn)，并且增持往往意味著籌碼會(huì)集中到某一個(gè)或幾個(gè)股東手中，容易出現(xiàn)“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，反而讓投資者懷疑公司股權(quán)的結(jié)構(gòu)，甚至落得個(gè)操作股價(jià)“罪名”。

盡管頻發(fā)增持有諸多毛病，可巨星醫(yī)療的主席何震發(fā)并沒(méi)有放在心上。據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP統(tǒng)計(jì)，何震發(fā)從2016年初就開始玩起了增持，截至2017年11月底的23個(gè)月間，其做了47次增持，累計(jì)耗資1.015億港元，共2950.25萬(wàn)股。

遠(yuǎn)的不說(shuō)，就說(shuō)2017年，11個(gè)月間，便花費(fèi)5025.21萬(wàn)港元做了30次增持，將1536.25萬(wàn)股收入囊中。

比如11月1日，巨星醫(yī)療主要股東何震發(fā)場(chǎng)內(nèi)增持公司好倉(cāng)32.5萬(wàn)股，耗資103.675萬(wàn)港元，成交均價(jià)3.19港元，最高成交價(jià)3.2港元。變動(dòng)后持有權(quán)益5.4217億股，于公司已發(fā)行股份占比24.92%；

次日，何震發(fā)又在場(chǎng)內(nèi)增持公司好倉(cāng)45萬(wàn)股，耗資143.55萬(wàn)港元，成交均價(jià)3.19港元，最高成交價(jià)3.2港元。變動(dòng)后持有權(quán)益5.4262億股，于公司已發(fā)行股份占比24.94%；

緊接著6日，其在場(chǎng)內(nèi)增持公司好倉(cāng)107.75萬(wàn)股，耗資343.7225萬(wàn)港元，成交均價(jià)3.19港元，最高成交價(jià)3.2港元。變動(dòng)后持有權(quán)益5.4384億股，于公司已發(fā)行股份占比25.0%；

休息三個(gè)交易日，何震發(fā)再次通過(guò)場(chǎng)內(nèi)增持公司好倉(cāng)35萬(wàn)股，耗資113.4萬(wàn)港元，成交均價(jià)3.24港元，最高成交價(jià)3.25港元。變動(dòng)后持有權(quán)益5.447675億股，于公司已發(fā)行股份占比25.04%。

而為了做增持，何震發(fā)還做了一筆質(zhì)押換貸款。11月10日，巨星醫(yī)療接獲公司主席、行政總裁兼其中一名控股股東何震發(fā)通知，何震發(fā)已經(jīng)與一間財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)訂立一份貸款協(xié)議，內(nèi)容有關(guān)向何震發(fā)提供貸款，本金額為3500萬(wàn)美元，何震發(fā)已經(jīng)以貸款人為受益人質(zhì)押其于公司股本中的2.1752億股股份，作為該貸款的抵押。已質(zhì)押股份占公司已發(fā)行股本總數(shù)的10%。

不難猜測(cè)，獲得的這筆3500萬(wàn)美元質(zhì)押款目的只有一個(gè)，那便是繼續(xù)增持。而事實(shí)也證明，在10日后，何震發(fā)又連續(xù)做了8筆增持，直到22日才停止，成為了巨星醫(yī)療絕對(duì)大股東，占股約25.09%。

一路增持，錢是花了，可惜巨星醫(yī)療的股價(jià)并沒(méi)有什么起色，反而幾經(jīng)坎坷掉了下來(lái)。真是“主席越增持，股價(jià)越下跌”。截至11月30日收盤的227個(gè)交易日，該股跌掉8.46%，總量5.11億股，涉及金額19.42億港元，完全是“人費(fèi)力，戲難看?！?/p>

承包羅氏中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，發(fā)力精準(zhǔn)醫(yī)療

增持沒(méi)起到作用，巨星醫(yī)療并沒(méi)有放棄自己，反而是不斷擴(kuò)大發(fā)展戰(zhàn)略，從售醫(yī)療影像產(chǎn)品跨到精準(zhǔn)醫(yī)療。

拿9月8日開業(yè)的“上海中科潤(rùn)達(dá)精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)有限公司”為例，智通財(cái)經(jīng)APP了解到，這家新開業(yè)的公司是巨星醫(yī)療全資附屬安百達(dá)投資，聯(lián)合A股上市公司潤(rùn)達(dá)醫(yī)療以及中科院6月份共同組建的。公告稱，這個(gè)新實(shí)驗(yàn)室是以精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)及科研專案為核心的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)中心，主要以醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室、質(zhì)控管理中心、資訊技術(shù)服務(wù)中心為一體。

簡(jiǎn)單理解，就是做精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢測(cè)服務(wù)平臺(tái)，比如A股的華大基因、迪安診斷、北陸藥業(yè)、千山藥機(jī)等都有這樣的業(yè)務(wù)體系。

其中，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手眾多也要進(jìn)入該產(chǎn)業(yè)，這是有原因的，智通財(cái)經(jīng)APP看到，按國(guó)家時(shí)間規(guī)劃，2015年重點(diǎn)啟動(dòng)第一批10個(gè)左右省市試點(diǎn)建設(shè)基因檢測(cè)技術(shù)應(yīng)用示范中心，主要做唐氏篩查；2016年重點(diǎn)實(shí)施第二批基因檢測(cè)技術(shù)應(yīng)用推廣示范中心建設(shè)，快速推進(jìn)基因檢測(cè)技術(shù)在遺傳性疾病大規(guī)模篩查上的應(yīng)用；2017年重點(diǎn)繼續(xù)實(shí)施第三批基因檢測(cè)技術(shù)應(yīng)用推廣示范中心建設(shè)，推動(dòng)自主研制基因檢測(cè)儀器、試劑的成果應(yīng)用。

從時(shí)間節(jié)點(diǎn)，先實(shí)施就有機(jī)會(huì)進(jìn)入示范基地。而一旦評(píng)選為示范基地，再加上中科院這個(gè)官方機(jī)構(gòu)做背書，地位絕對(duì)要比一般的“政+企”、“公立醫(yī)院+企業(yè)”合作的方式更具有“權(quán)威”效益，畢竟中科院早在2014年就搞了一個(gè)精準(zhǔn)基因組醫(yī)學(xué)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室；2015年8月，該實(shí)驗(yàn)室又首次提出中國(guó)人群精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)研究計(jì)劃，并獲批實(shí)施。實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)可謂豐富。從這些方面出發(fā)，企業(yè)何樂(lè)不為！

實(shí)驗(yàn)室開始工作之余，從2014年起，巨星醫(yī)療還陸續(xù)收購(gòu)了羅氏體外診斷試劑的 6 家分銷商，成為了羅氏的最大的分銷商之一。數(shù)據(jù)顯示，羅氏是中國(guó)體外診斷試劑行業(yè)的龍頭，自 2012 年以來(lái)年收入增速超 20%，目前覆蓋全國(guó) 75%的三甲醫(yī)院。

成為羅氏中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)的最大分銷商，意味著巨星醫(yī)療迎來(lái)兩大優(yōu)勢(shì)：一是進(jìn)貨渠道不用愁，羅氏在中國(guó)大醫(yī)院的檢驗(yàn)科設(shè)備和試劑領(lǐng)域擁有壟斷地位，且未來(lái)三年羅氏在中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)目標(biāo)為年復(fù)合25%，加上分級(jí)診療要求，無(wú)論是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)、還是需求量都是占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的；二是面臨政策機(jī)會(huì)，因?yàn)樗幮颠@塊肯定是要實(shí)行兩票制的，既然是羅氏的中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)一級(jí)代理商，顯然比小型分銷商有實(shí)力，理論上能吃掉更多的市場(chǎng)。兩方面綜合起來(lái)，對(duì)業(yè)績(jī)是百利無(wú)一害。

另外，巨星醫(yī)療還斥資1.05億元人民幣收購(gòu)經(jīng)銷醫(yī)療設(shè)備公司北京凱弘達(dá)科技的70%的權(quán)益。

別以為這是一筆簡(jiǎn)單的收購(gòu)，其實(shí)這家公司也跟羅氏有關(guān)系?！案鶕?jù)羅氏的授權(quán)書持有部分羅氏診斷產(chǎn)品在中國(guó)北京市和內(nèi)蒙古自治區(qū)地區(qū)的二級(jí)經(jīng)銷權(quán)，并與相關(guān)醫(yī)院、分銷商簽署租賃協(xié)議以及其他協(xié)議，以經(jīng)銷及買賣羅氏診斷產(chǎn)品?！?strong>看明白了吧，就是一門心思想跟著羅氏吃香喝辣。

并且，1.05億元人民幣，凱弘達(dá)科技拿的也輕松，因?yàn)楹灹藢?duì)賭協(xié)議。設(shè)定2017年至2019年3個(gè)完整年度為盈利保證補(bǔ)償期。賣方不可撤回及無(wú)條件地保證，2017年純利、2018年純利及2019年純利分別不會(huì)少于1500萬(wàn)元人民幣、1800萬(wàn)元人民幣及2160萬(wàn)元人民幣。

參考羅氏近期的經(jīng)營(yíng)收入（2017年1-6月份，該公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到263.44億瑞士法郎，其中診斷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入58.23億瑞士法郎，同比增長(zhǎng)4.69%，中國(guó)區(qū)市場(chǎng)貢獻(xiàn)不俗。）來(lái)看，凱弘達(dá)科技的業(yè)務(wù)、收入量是比較有保障的，所以巨星醫(yī)療這筆收購(gòu)不會(huì)虧。

綜合巨星醫(yī)療極承接羅氏中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，不難想象該公司是真的想轉(zhuǎn)型做精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域中的黑馬。（田宇軒/文）