券商晨會精華 | 主題“造勢” “雙電”突圍

昨日大盤全天震蕩分化，滬指小幅反彈，創(chuàng)業(yè)板指延續(xù)調(diào)整創(chuàng)年內(nèi)新低。截至收盤，滬指漲0.28%，深成指跌0.8%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.14%。北向資金全天凈買入14.37億元。

在今日的券商晨會上，華泰證券認(rèn)為，主題“造勢”，“雙電”突圍；中信證券認(rèn)為，A股下半年將迎來底部溫和復(fù)蘇；開源證券指出，繼續(xù)布局“AI+游戲/教育/IP/電商”具備流量、內(nèi)容、垂類數(shù)據(jù)優(yōu)勢的公司。

華泰證券：主題“造勢”，“雙電”突圍

華泰證券認(rèn)為，上半年AI及中特估兩大主題交替表現(xiàn)，指數(shù)β承壓，主動超額更弱，行業(yè)的超額收益框架異化，其底色為剩余流動性脫虛向?qū)嵉乃俣炔粔?、資金面從增量走向存量乃至縮量博弈，更本質(zhì)地，在于第三庫存周期的彈性受限。下半年A股分子端或“負(fù)重上行”，β轉(zhuǎn)機或現(xiàn)于Q3，屆時伴隨PPI同比拐點，投資者或開始交易主動補庫的正面預(yù)期。基準(zhǔn)情形下，內(nèi)/外政策保持定力，“主題+籌碼+景氣”框架或依然是超額收益基本盤，此邏輯下“雙電”（電子及電力）或能突圍；樂觀情形下，內(nèi)/外政策中的至少其一顯著加碼，“賽道+景氣+估值”框架回歸，電力設(shè)備與醫(yī)藥為代表的大盤成長或占優(yōu)。

中信證券：A股下半年將迎來底部溫和復(fù)蘇

中信證券指出，步入“轉(zhuǎn)折之年”的A股，受投資者預(yù)期和心態(tài)變化的影響，市場波動較大。本輪經(jīng)濟恢復(fù)是漸進(jìn)和漸次的過程，政策全面呵護(hù)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，A股盈利在壓制因素緩解后，下半年將迎來底部溫和復(fù)蘇。與此同時，海外金融風(fēng)險、歐美衰退、大選周期三因素疊加，持續(xù)擾動市場。隨著基本面預(yù)期逐步改善，投資者心態(tài)將重歸平穩(wěn)，其行為模式也將從短期主題博弈重回長期業(yè)績主導(dǎo)。在投資模式轉(zhuǎn)換期，A股市場波動依然較大，乘風(fēng)破浪時，建議以業(yè)績?yōu)榫V，兼顧政策主線。具體而言，在二三季度，重點配置“安全”主線中有政策催化或業(yè)績優(yōu)勢的品種，進(jìn)入四季度則開始切換至復(fù)蘇交易。

開源證券：繼續(xù)布局“AI+游戲/教育/IP/電商”具備流量、內(nèi)容、垂類數(shù)據(jù)優(yōu)勢的公司

開源證券指出，5月13日OpenAI官方推文宣布向所有ChatGPTPlus用戶開放聯(lián)網(wǎng)功能和70+第三方插件使用；5月24日微軟Build年度開發(fā)者大會上推出了涵蓋軟件應(yīng)用和云服務(wù)的AI全家桶—Copilot及超過50個新插件；5月25日百度在移動生態(tài)大會上表示要以AI原生思維重構(gòu)移動生態(tài)（搜索、文庫、電商等），AI伙伴、AIBOT等功能正在內(nèi)測，AI筆記、AI成片、AI作畫等即將內(nèi)測。我們認(rèn)為，OpenAI、微軟、百度通過大模型插件全面打通現(xiàn)有應(yīng)用，或意圖圍繞大模型打造新流量入口及生態(tài)，對現(xiàn)有移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用格局存在沖擊，但自身具備流量粘性、內(nèi)容（IP）獨占性及垂類數(shù)據(jù)優(yōu)勢的公司反而有望基于大模型實現(xiàn)降本提效或衍生新商業(yè)模式。我們建議繼續(xù)密切關(guān)注AIGC應(yīng)用落地、迭代進(jìn)度及對相關(guān)公司帶來的業(yè)績增量，布局“AI+游戲/教育/IP/電商”領(lǐng)域具備流量、內(nèi)容、數(shù)據(jù)壁壘的公司。

本文轉(zhuǎn)載自“財聯(lián)社”；智通財經(jīng)編輯：汪婕。