民生證券：碳酸鋰價格出現(xiàn)止跌信號 儲能裝機(jī)或開啟上行通道

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報告稱，短期博弈情緒緩解，此前產(chǎn)業(yè)鏈博弈碳酸鋰價格下跌，多數(shù)企業(yè)持觀望態(tài)度，目前碳酸鋰價格已呈現(xiàn)向上反轉(zhuǎn)態(tài)勢，預(yù)計后續(xù)待產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn)后，企業(yè)排產(chǎn)環(huán)比將有所改善，下游儲能裝機(jī)需求有望起量;中長期確定性高，22年以來國內(nèi)外政策文件陸續(xù)出臺，風(fēng)光具備較強(qiáng)反調(diào)峰特性，配儲可降低風(fēng)光大比例接入對電網(wǎng)的沖擊;用戶側(cè)配儲受峰谷電價差拉升、備電需求等影響，經(jīng)濟(jì)性較好，夏季用電高峰下限電焦慮驅(qū)動新需求。

投資建議：儲能需求向上，關(guān)注儲能三大場景下的投資機(jī)會。場景一：大儲的核心在于商業(yè)模式，重點(diǎn)推薦南網(wǎng)科技(688248.SH)、金盤科技(688676.SH)等，建議關(guān)注科華數(shù)據(jù)(002335.SZ);場景二：戶儲的核心在于產(chǎn)品，重點(diǎn)推薦科士達(dá)(002518.SZ)、派能科技(688063.SH)等;場景三：工商業(yè)側(cè)儲能，重點(diǎn)推薦蘇文電能(300982.SZ)、澤宇智能(301179.SZ)等。

▍民生證券主要觀點(diǎn)如下：

原材料價格：

碳酸鋰價格拐點(diǎn)已現(xiàn)，硅料價格持續(xù)回落。1)碳酸鋰：年初以來價格大幅回落，目前拐點(diǎn)出現(xiàn)。23年5月以來，碳酸鋰價格出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，5月均價(5月1日-5月25日)為25.1萬元/噸，相較于4月均價上浮22%。最新23年5月25日的電池級碳酸鋰均價為29.35萬元/噸，報價呈現(xiàn)回升趨勢。

2)硅料：價格持續(xù)下跌。根據(jù)PVInfolink，硅料23年4月均價為192元/kg，環(huán)比下降13%，5月均價(5月1日-5月25日)為144元/kg，環(huán)比下降25%。

碳酸鋰價格敏感性分析：

根據(jù)測算，在其余環(huán)節(jié)價值量不變的前提下，碳酸鋰價格每下降5萬元/噸，對應(yīng)到儲能EPC成本降幅為0.02元/wh。以碳酸鋰價格從50萬元/噸下降到25萬元/噸為例，對應(yīng)儲能EPC成本下降0.1元/wh，帶來儲能系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)性IRR提升4-5%。

國內(nèi)儲能23年4月中標(biāo)量&價：

根據(jù)儲能與電力設(shè)備公眾號不完全統(tǒng)計，2023年1-4月共統(tǒng)計了74個項目，規(guī)模達(dá)到6.35gw/17.73gwh。其中，單4月中標(biāo)規(guī)模為3.08GW/7.81GWh，呈現(xiàn)上升趨勢。4月平均報價延續(xù)下降趨勢，投標(biāo)價格繼續(xù)創(chuàng)新低。4月情況來看，2小時儲能系統(tǒng)報價區(qū)間為1.020-2.058元/Wh，加權(quán)平均報價1.298元/Wh，環(huán)比下降3.57%。

2023年1月至4月，平均報價連續(xù)下降，累計下降11.7%;2小時儲能EPC報價區(qū)間為1.37-2.188元/Wh，加權(quán)平均報價為1.891元/Wh。

觀點(diǎn)：

1)短期博弈情緒緩解：此前產(chǎn)業(yè)鏈博弈碳酸鋰價格下跌，多數(shù)企業(yè)持觀望態(tài)度，目前碳酸鋰價格已呈現(xiàn)向上反轉(zhuǎn)態(tài)勢，預(yù)計后續(xù)待產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn)后，企業(yè)排產(chǎn)環(huán)比將有所改善，下游儲能裝機(jī)需求有望起量;

2)中長期確定性高：22年以來國內(nèi)外政策文件陸續(xù)出臺，風(fēng)光具備較強(qiáng)反調(diào)峰特性，配儲可降低風(fēng)光大比例接入對電網(wǎng)的沖擊;用戶側(cè)配儲受峰谷電價差拉升、備電需求等影響，經(jīng)濟(jì)性較好，夏季用電高峰下限電焦慮驅(qū)動新需求;

3)業(yè)績有支撐：主流儲能公司22年&23Q1業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼，證實(shí)賽道景氣度高企。

風(fēng)險提示：

下游需求不及預(yù)期、設(shè)備供給不及預(yù)期、原材料價格上行風(fēng)險等。