浙商證券：《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》加快智慧發(fā)展 超聲水表滲透率拐點(diǎn)已至

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，政策持續(xù)加碼下，具有瞬時(shí)流量監(jiān)測優(yōu)勢的超聲水表、智慧水務(wù)等智慧物聯(lián)終端有望進(jìn)入滲透率快速提升階段，推薦邁拓股份(301006.SZ)、匯中股份(300371.SZ)，看好金卡智能(300349.SZ)、威派格(603956.SH)等。

邁拓股份：1)技術(shù)優(yōu)勢顯著，核心零部件自制率高，盈利能力及成本控制領(lǐng)先同行，具備很強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢和護(hù)城河。2)公司募投項(xiàng)目即將投產(chǎn)，伴隨產(chǎn)能釋放，有望把握戶用等領(lǐng)域超聲水表滲透率提升趨勢，進(jìn)一步提升市場占有率。

匯中股份：1)零部件自制率高：全資子公司匯中科技目前已具備傳感器、模組、換能器、檢定裝置、智能產(chǎn)線的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品系列。2)應(yīng)用領(lǐng)域廣泛：產(chǎn)品除民用外還包括水利、水電、石化、熱電、鋼鐵、煤炭等領(lǐng)域。2022年成功參與和中標(biāo)了核電領(lǐng)域的相關(guān)項(xiàng)目，積極尋找增量空間。

▍浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

國務(wù)院印發(fā)《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》，明確提出加快智慧發(fā)展要求

2023年5月25日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》并發(fā)出通知要求各地區(qū)各部門結(jié)合實(shí)際認(rèn)真貫徹落實(shí)。文中明確提出要通過“加快智慧發(fā)展”等途徑推動(dòng)我國水網(wǎng)的高質(zhì)量發(fā)展，在加快智慧發(fā)展方面，具體包括加強(qiáng)水網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提升水網(wǎng)調(diào)度智能管理水平和完善水網(wǎng)監(jiān)測體系三條政策指引。

國務(wù)院此次印發(fā)的《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》是時(shí)間跨度覆蓋至2035年的我國水網(wǎng)建設(shè)重要指導(dǎo)文件，其中關(guān)于加快智慧發(fā)展的要求對(duì)我國的智慧終端產(chǎn)品和智慧水務(wù)建設(shè)等行業(yè)提供了堅(jiān)實(shí)的中遠(yuǎn)期政策端保障，超聲水表和超聲流量計(jì)作為性能優(yōu)良的技術(shù)迭代新型智慧終端產(chǎn)品，更加契合我國水網(wǎng)的監(jiān)測體系建設(shè)要求和數(shù)字化發(fā)展趨勢，有望受益行業(yè)政策需求加速提升。

智能水表滲透率將近50%處于中期階段，對(duì)標(biāo)智能燃?xì)獗碛休^大提升空間

智能燃?xì)獗砗椭悄芩砭鶎儆诠檬聵I(yè)終端智能化發(fā)展的階段性產(chǎn)品，二者技術(shù)屬性和應(yīng)用屬性具有一定的相似性，智能化是社會(huì)發(fā)展的必然趨勢和目標(biāo)。

根據(jù)先鋒電子和青島積成公開發(fā)行說明書，我國燃?xì)庀到y(tǒng)的起步較早，截止2020年智能燃?xì)獗淼臐B透率已經(jīng)達(dá)到81.4%，而與燃?xì)獗硗瑢儆诠檬聵I(yè)終端產(chǎn)品的智能水表2020年滲透率尚不到50%。

參考智能燃?xì)獗戆l(fā)展歷程，智能水表滲透率具有較大提升空間。隨著智慧水務(wù)系統(tǒng)建設(shè)、智慧城市建設(shè)等政策的推動(dòng)，智能水表最終有望實(shí)現(xiàn)對(duì)機(jī)械水表的大規(guī)模替代，滲透率對(duì)標(biāo)智能燃?xì)獗磉_(dá)到80%以上

超聲水表滲透率拐點(diǎn)已至，2030年遠(yuǎn)期市場空間約70億元

政策端：我國管網(wǎng)漏損率高的問題亟需解決，2022年發(fā)改委和住建部發(fā)布系列政策明確要求實(shí)行分區(qū)計(jì)量降低漏損率至9%，對(duì)超聲水表的市場擴(kuò)張?zhí)峁┝藦?qiáng)有力的助推作用。

需求端：下游水務(wù)公司長期面臨產(chǎn)銷差高的問題，超聲水表憑借始動(dòng)流量、準(zhǔn)確度和量程比等方面的性能優(yōu)勢助力水務(wù)公司降低產(chǎn)銷差，受到下游客戶青睞。

根據(jù)測算，2030年超聲水表在智能表中的滲透率預(yù)計(jì)提升至26.5%，市場規(guī)模約70億元，2023-2030年CAGR約23%。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1)智能水表需求提升不及預(yù)期;2)超聲水表滲透率提升不及預(yù)期;3)測算偏差風(fēng)險(xiǎn)。