中國銀河證券：后續(xù)銀行基本面有望企穩(wěn)改善 繼續(xù)看好板塊投資機(jī)會

智通財經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研究報告稱，經(jīng)濟(jì)尚在修復(fù)通道中，社融與信貸短期回落，節(jié)奏預(yù)計更加平穩(wěn)。政策層面，穩(wěn)增長導(dǎo)向不變，存款自律機(jī)制改革成效有望逐步釋放，銀行負(fù)債端成本仍有優(yōu)化空間。疊加重定價壓力在一季度集中釋放，后續(xù)銀行基本面有望企穩(wěn)改善。該行繼續(xù)看好銀行板塊投資機(jī)會，關(guān)注中特估催化。個股方面，推薦建設(shè)銀行(601939.SH)、中國銀行(601988.SH)、郵儲銀行(601658.SH)、招商銀行(600036.SH)、平安銀行(000001.SZ)、江蘇銀行(600919.SH)等。

中國銀河證券主要觀點(diǎn)如下：

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，投資下滑、內(nèi)需潛力有待釋放。

4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，維持小幅增長;固定資產(chǎn)投資額同比大幅下滑17.41%，主要受制造業(yè)與基建投資下滑影響;受益于去年同期低基數(shù)效應(yīng)，4月社會消費(fèi)品零售總額同比增長18.4%，但2年復(fù)合增速僅為2.62%，增長動力偏弱，內(nèi)需潛力有待進(jìn)一步釋放;月出口同比增長9.5%，較3月放緩;PMI錄得49.2%，跌至榮枯線以下。

社融信貸回落，居民部門存貸款減少。

4月新增社融1.22萬億元，低于2萬億元的預(yù)期值，新增信貸回落、表外融資負(fù)增長是主因。4月，新增人民幣貸款4431億元，同比多增815億元，但規(guī)模和增速較3月顯著下滑;表外融資減少1145億元，同比少減2029億元。居民部門存貸款均有減少，預(yù)計與按揭提前還款有關(guān)。4月單月居民部門貸款減少2411億元，同比多減241億元，其中，短期貸款減少1255億元，同比少減600.87億元，中長期貸款減少1156億元，同比多減842.28億元;居民部門存款減少1.2萬億元，同比多減4968億元。企業(yè)部門貸款同比小幅多增，中長期貸款表現(xiàn)相對穩(wěn)健、結(jié)構(gòu)偏優(yōu)。4月單月企業(yè)部門新增人民幣貸款6839億元，同比多增1055億元。其中，短期貸款減少1099億元，同比少減849億元;新增中長期貸款6669億元，同比多增4017億元。

監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)存款利率下行，為銀行負(fù)債成本優(yōu)化和實體經(jīng)濟(jì)融資成本下降打開空間。

2023Q1央行貨幣政策執(zhí)行報告指出要繼續(xù)深化利率市場化改革，完善央行政策利率體系，持續(xù)發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機(jī)制的重要作用，保持利率水平合理適度。5月協(xié)定存款及通知存款自律上限調(diào)整，有助進(jìn)一步規(guī)范存款定價，壓降負(fù)債成本，為實體企業(yè)綜合融資成本和個人消費(fèi)信貸成本下降提供有力支撐。大部分銀行已于去年9月下調(diào)了存款利率，今年4月以來，去年未調(diào)整的銀行也進(jìn)行了補(bǔ)充下調(diào)。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險。