中國銀河證券4月電力數(shù)據(jù)點評：4月用電量增速加快 風光新增裝機維持高增長

智通財經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研究報告稱，1-4月全社會用電量28103億千瓦時，同比增長4.7%，其中4月全社會用電量6901億千瓦時，同比增長8.3%。該行預計2023年市場煤價有望波動下行，推動長協(xié)履約率提升，火電盈利能力有望持續(xù)改善;“雙碳”目標指引下新能源裝機增長確定性高，仍然看好新能源長期發(fā)展空間。建議關注：1)新能源運營商;2)火電+新能源互補發(fā)展;3)水電+新能源互補發(fā)展。

事件：國家能源局和國家統(tǒng)計局發(fā)布了電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)以及能源生產(chǎn)情況：1-4月全國風電新增裝機14.2GW，同比增長48.2%;全國太陽能新增裝機48.31GW，同比增長186.2%;全國火電新增裝機12.66GW，同比增長35%;1-4月全社會用電量28103億千瓦時，同比增長4.7%，其中4月全社會用電量6901億千瓦時，同比增長8.3%。

中國銀河證券主要觀點如下：

4月風電裝機加快，招標量支持后續(xù)裝機高增長

1-4月風電新增裝機14.2GW，同比增長48.2%;其中，4月風電新增裝機3.8GW，同比增長126%。截至4月末，風電累計裝機379.66GW，同比增長12.2%。

從前瞻指標招標量來看，2022年全國風電招標總量86.9GW，同比增長60.6%，創(chuàng)歷史新高。2023年1-3月全國風電招標總量22.2GW，同比增長14.8%。隨著疫情緩解、產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)降本，以及大基地、海風項目持續(xù)推進，中國可再生能源學會預計2023-2025年國內(nèi)年均新增裝機60-70GW，較2022年新增38GW明顯提升。

4月太陽能裝機持續(xù)高增長，全年新增裝機有望維持高增長

1-4月太陽能新增裝機48.31GW，同比增長186.2%;其中，4月太陽能新增裝機14.65GW，同比增長299%。截至4月末，太陽能累計裝機440.5GW，同比增長36.6%。

該行預計光伏上游成本大幅下降對裝機增長有較大推動作用，根據(jù)硅業(yè)分會統(tǒng)計，近期組件中標價格已下降至1.6元/W左右。根據(jù)光伏協(xié)會預測，預計2023年全國光伏新增裝機達到95-120GW，同比增長9%-37%;2023-2030年，保守情況下，全國光伏年均新增裝機約95-120GW;樂觀情況下，全國光伏年均新增裝機預測120-140GW。

4月用電量增速加快，經(jīng)濟復蘇趨勢較弱

4月，全社會用電量6901億千瓦時(同比+8.3%，環(huán)比提升2.4pct)，其中第二產(chǎn)業(yè)用電量4814億千瓦時(同比+7.6%)，第三產(chǎn)業(yè)用電量1155億千瓦時(同比+17.9%);1-4月，全社會用電量累計28103億千瓦時，同比增長4.7%。

4月用電量高增長主要是受到2022年疫情低基數(shù)影響，與2021年4月同期相比，兩年用電量年均增長4.2%。4月經(jīng)濟復蘇趨勢較弱，制造業(yè)PMI環(huán)比下滑2.7個百分點至49.2%，其中制造業(yè)供需兩端均出現(xiàn)回落。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)和在手訂單指數(shù)分別為50.2%、48.2%、47.2%和46.2%，分別環(huán)比回落4.4、4.8、2.8和2.1個百分點。

4月火電發(fā)電量增速加快，盈利能力有望持續(xù)改善

4月火電發(fā)電量同比增長11.5%，增速比3月加快2.4個百分點，主要是由于4月用電量增速加快所致。1-4月火電新增裝機12.66GW，同比增長35%。該行在4月7日報告《煤炭供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?，火電迎業(yè)績反轉(zhuǎn)》中預計預計2023年市場煤價有望波動下行，推動長協(xié)履約率提升，火電盈利能力有望持續(xù)改善。截至5月19日，秦港5500大卡動力煤市場價965元/噸，年初至今下降17.9%。

建議關注：

1)新能源運營商：三峽能源(600905.SH)、龍源電力(001289.SZ)、芯能科技(603105.SH)等;

2)火電+新能源互補發(fā)展：華能國際(600011.SH)、國電電力(600795.SH)、大唐發(fā)電(601991.SH)等;

3)水電+新能源互補發(fā)展：華能水電(600025.SH)、川投能源(600674.SH)。

風險提示：政策支持力度不及預期;經(jīng)濟下行導致用電需求不及預期;行業(yè)競爭加劇等。